全力以赴！美国银行敦促美联储全权接管资本市场

美国银行（BankofAmerica）利率策略师MarcCabana在其最新报告中指出，现在是美联储拿出所有武器的时候了，美联储应全权接管资本市场。近期的动荡之下，美联储不仅将基准利率降至零水平、并宣布高至七千亿美元的量化宽松...

美国银行（Bank of America）利率策略师Marc Cabana在其最新报告中指出，现在是美联储拿出所有武器的时候了，美联储应全权接管资本市场。

近期的动荡之下，美联储不仅将基准利率降至零水平、并宣布高至七千亿美元的量化宽松（QE），上周还在两天之内祭出曾在2008年金融危机时使用过的三大政策工具，分别为商业票据融资便利机制（CPFF）、初级交易商信贷安排（PDCF）和货币市场共同基金流动性工具（MMLF）。

这样就够了吗？Marc表示：“美联储作为最后贷款人，继续加大政策力度的可能性越来越大。”具体而言，在未来几天和几周内，Marc 认为美联储可能拿出的政策包括：

1.制定美国国债（UST）收益率曲线目标

2.全面并无限地支持机构抵押支持债券（MBS）市场

3.解决困扰美联储回购的监管约束

4.重新启动一项类似TALF的新贷款计划，为ABS、CMBS、CLO、较长期限的债券和投资级公司债提供资金。

5.为任何倒闭的实体提供解决方案，以避免流动性较低、风险更大的资产被抛售。但这么做可能会遇到较大的阻力。

值得一提的是，这些额外措施还可以对即将出台的创纪录财政刺激提供支持。Marc认为，这些措施对于当前美国国债的流动性非常有效，但它们本质上只是临时性政策。

Marc在其研报中一语道破了他的核心观点：美联储是时候拿出所有武器了。当美联储不遗余力地支持每一个人、每一个资产时，就相当于是在宣布美联储几乎完全接管了资本市场。

当然，理由很简单，就是现在每天处于风口浪尖的“新冠疫情”。Marc表示，一场健康危机正在迅速转变成一场经济领域的危机，风险正迅速传导至房地产市场和金融市场。

事实上，美联储已经及时发现了危险，并迅速采取行动来满足市场的绝大多数即时需求。然而，Marc在其最新报告中指出，虽然美联储的行动力度很大，但持续的利率高企和波动增加正在放大本已很高的系统性风险。为了阻止风险进一步增加，需要采取进一步的“战时措施”。Marc强调：“我们相信，现在美联储是时候释放出所有的武器来阻止情况恶化了。”

美联储是否还有足够的“弹药”？

据第一财经消息，美银美林大中华区首席经济学家乔虹在接受采访时表示：“美联储货币政策已经用光了，常规性的“子弹”已经打完了，现在的问题是，要不要使用非常规性武器？”

她指出，美联储除了超市场预期地加大QE规模以外，还在种类品类上做文章，不光是只做国债、MBS（机构支持抵押贷款证券），还逐渐地要做商业票据，如果有需要的话，金融机构可以拿股票做抵押。

而从全球市场来看，目前除利率以外，主要央行还可以有其他的货币政策，比如不同的QE，不同资产的购买，从国债到信用债，然后商业票据，这些都是逐渐在加码，下一阶段可能会看到这些举措进一步扩大。