午间研报精选 10股有望爆发 滚动播报

渤海金控(000415)：规模优势显现，参股保险贯彻外延战略来源：华泰证券并表Avolon营收大幅增长，总资产超1800亿元2016年上半年营业收入118.4亿元，同比增长164.8%。其中境内营收33.6亿元，境外营收84.8亿元。归母净利...

渤海金控(000415)：规模优势显现，参股保险贯彻外延战略

来源：华泰证券

并表Avolon营收大幅增长，总资产超1800亿元

2016年上半年营业收入118.4亿元，同比增长164.8%。其中境内营收33.6亿元，境外营收84.8亿元。归母净利润7.3亿元，同比增长16.3%，扣非净利润增长25.9%。EPS0.12元，同比减少33.2%。加权ROE2.64%，同比减少3.6个百分点。总资产1832.6亿元，同比增长38.9%。

飞机租赁驱动营收扩张，集装箱租赁增长承压

上半年总毛利率34.6%，同比下降14.5个百分点。但得益于Avolon并表后，合并范围的扩大，营业收入同比增长164.8%，带动毛利润同比增长86.7%。飞机租赁业务成为业绩增长核心因素，营收74.9亿元，对毛利润新增量的贡献占比达到85%。公司目前机队规模超过400架，按价值量计位列全球第四大飞机租赁公司，规模优势及行业的快速发展对公司成长形成强有力的支撑。海运行业的持续低迷及集装箱运价下降导致集装箱租赁业务增长承压。集装箱租赁收入与去年接近持平，营收24.3亿元，毛利率下降4.7个百分点。基础设施等传统租赁业务继续保持高增速，营收19.2亿元，同比增长49.5%，毛利率上升7.3个百分点。

短期因素影响逐步消化，下半年业绩释放可期

多项短期因素影响上半年利润增长。公司上半年计提净减值损失3.4亿元，同比增加2.1亿元。其中因为海运业下行、钢材价格下跌造成二手集装箱处置价格下降，公司对有出售意图的集装箱计提资产减值准备2.1亿元；公司对境内长期应收融资租赁款计提坏账准备1.3亿元。另外收购中介费用，渤海人寿投资损失，并购贷款和业务规模导致贷款利息支出增加，衍生品套期等都对上半年业绩释放有一定影响。但是大部分负面因素均在一季度发生完毕，随着各项业务整合到位，公司业绩正在逐渐提速。二季度单季净利润同比增速为35%，较一季度单季大幅提升了48个百分点。预计中短期内非经常*因素的影响消除，下半年业绩增速有望继续攀升。

参股华安财险，保险+租赁金控模式路线清晰

公司拟通过发行股份购买华安财险14.77%的股权。参股华安财险将继续贯彻保险+租赁双轮驱动发展路线，也可借助华安财险丰富的经营经验和业务优势，成立时间较短的渤海人寿通过险企间的合作获得更多发展机会。公司是横跨租赁、保险、互联网金融、证券、银行的多元金融控股集团；内涵式稳健发展，外延式金控布局，思路清晰。预测交易2017年完成，公司2016-2018年净利润为19.6、27.1和30.0亿元，摊薄前EPS为0.32元、0.44元、0.48元，摊薄后EPS为0.28元、0.39元、0.43元。目标价格为8.95-9.70元。维持买入评级。

浙大网新(600797)云+AI战略确立，爆发时点临近

来源：国泰君安

首次覆盖给予增持评级，目标价28元。给予2016-2018年EPS为0.34/0.41/0.53元。考虑到目前公司正积极布局人工智能领域，并在智慧城市、智慧商务和智慧生活领域处于行业领先，给予82.4倍PE值，对应目标价28元，首次覆盖给予增持评级。

三大业务板块立足三大行业市场，公司迎来全面转型关键期。公司全力推动互联网+X战略落地，核心依托基于云和大数据的服务支撑平台，打造智慧城市、智慧商务、智慧生活三大业务板块，协同发展重点面向大交通、大金融、大健康三大重点行业。公司有望借此实现主营从分销、外包到全案式解决方案提供商的全面转型。

去粗取精剥离低预期业务，打造新时期下的核心竞争力。公司通过剥离传统IT分销业务，外延收购网新电气、网新信息、网新恩普和网新系统，推动业务结构的持续优化和全案式服务能力的快速提升。内生与外延并举，公司有望借此摆脱传统服务模式制约，打造新时期下以技术研发实力和全案服务能力作为优势的核心竞争力。

人工智能进入黄金发展周期，金融、医疗及交通行业将迎聚变。公司在金融、大健康，交通领域展开人工智能业务的全面渗透：已为多家金融机构提供风险预警和分析服务；建设了国内首个全流程智慧医疗服务系统；在杭州国际博览中心项目中实现了智能化系统应用的全覆盖。借产业之东风，公司有望进入自身发展的全新阶段。

东旭光电(000413)：光电显示及石墨烯新材料布局可期

来源：方正证券

8月30日，东旭光电披露2016年公司半年报。16年上半年，公司实现营业收入28.82亿元，较上年同期增长89.08%，归属上市公司股东净利润5.46亿元，较上年同期增长36.46%

点评：1.玻璃基板稀缺标的，业绩高增长。

上半年公司实现销售收入5.37亿元，较2015年同期增长22.25%。

2.立足TFT玻璃基板业务，布局光电显示核心材料

公司在不断巩固和提升液晶玻璃基板主业的基础上，结合主业，不断延展新的业务领域，现已成功布局蓝宝石、彩*滤光片及偏光片三大高端显示材料。

3.高端装备业务持续发力，积极拓展智能制造

公司立足国内高端客户供应的同时，涉足面板产业装备供应。上半年，公司高端装备及技术服务业务实现营收16.8亿元，并开拓和储备了一大批在智能化应用领域的大型集团客户。

4。自研与外延并行，完成石墨烯业务多点布局

2016年3月，公司通过收购及增资的方式完成了对上海碳源汇谷的收购，拥有了单层石墨烯制备等先进技术；成立全资子公司深圳旭辉，与北京东旭华清共同成为公司石墨烯产业的整合及投融资平台。

5.投资建议：

预计净利润将达到17亿，摊薄EPS为0.29元/股，对应当前股价，PE为48倍，维持强烈推荐评级。

6。风险提示：

公司业绩增长不达预期的风险，石墨烯等新材料产业化不如预期的风险。

中牧股份：二季度业绩显著好转，关注国企改革进程

来源：海通证券

中牧股份发布2016年中报：上半年公司实现营收17.54亿元，下降16.00%，归属母净利润1.33亿元，同比下降5.66%(单二季度实现收入8.86亿元，同比增长22.31%，归母净利润5170万元，同比增长55.30%，增速加快).

疫苗主业稳健增长，猪瘟-蓝耳二联苗上市值得期待。公司疫苗收入5.42亿元，同比增长8.19%，毛利率54.71%，同比下降1.30个百分点。受到招采政策变化、市场竞争加剧的影响，毛利率略有下滑，但总体来说，由于新建项目产能逐渐释放等因素，公司疫苗主业仍保持良*增长。新品研发方面，公司上半年取得5项新兽药证书，且猪瘟-蓝耳二联苗于上市，指导价高达15.8元/头份。该产品成功解决了猪瘟和蓝耳的免疫抑制问题，且做到一针两防，加上蓝耳和猪瘟招标取消的政策出台，有望迅速抢占市场，带动业绩提升。

胜利生物盈利突出，化药业务收入和毛利率水平皆大幅提升。由于不断加大工艺改进力度和调整营销策略，公司化药业务盈利不断增强。上半年化药业务实现收入3.16亿元，同比增长29.34%，毛利率33.44%，同比提升7.27个百分点，其中胜利生物上半年实现净利润1967.40万元，超过2015年全年盈利水平，公司化药业务收入和毛利率的大幅提升在所有板块中表现最为亮眼。随着收购胜利生物，化药业务规模效应显著提升，未来外延式发展的路径已较为清晰，化药业务在公司的重要*将逐步增强。

贸易业务收入和盈利下降，拖累上半年业绩。由于公司暂停开展玉米收储业务，上半年贸易业务收入仅5.56亿元，同比下降47.15%，此外，由于国际大宗农产品价格巨幅波动，毛利率也大幅下降5.07个百分点至1.56%。受此影响，公司贸易业务的经营主体中牧连锁上半年亏损2246万元，而上年同期为盈利2655万元，贸易收入和盈利的大幅下降拖累公司整体业绩表现。

国企改革进程加快，中牧有望在管理层激励方面有所突破。近期国企改革整体进程加快，公司隶属于中国农业发展集团，是国企改革重要标的，从改革方向来看，公司有望在管理层激励等方面实现突破。后续国企改革的持续推进将有望提升公司管理效率和估值水平，催化股价表现。

不确定因素。市场苗推广速度过慢，后续若招标政策变化，可能应对不足。

天坛生物(600161)血液制品快速增长，重组推进打造龙头

来源：国泰君安

血液制品快速增长，维持谨慎增持评级。2016年上半年，营业收入8.81亿元，同比增长6.85%，归母净利润0.97亿元，同比增长76.52%，符合预期。考虑到采浆量和血制品价格好于预期，上调维持公司2016-2018年预测EPS至0.39/0.50/0.63元(原为0.09/0.10/0.14元)，目前行业平均估值50X，考虑到公司整合后有望实现多方面协同发展，可享受估值溢价，上调公司目标价至45元(原37元)，维持公司谨慎增持评级。

血液制品快速增长，疫苗受山东事件影响严重。公司上半年血液制品实现收入6.05亿元，同比增长28.46%，毛利率51.13%，同比增加5.72pp，子公司成都蓉生归母净利润2.08亿元，同比高速增长65.03%。但受到山东疫苗事件及公司折旧摊销影响，公司疫苗收入2.65亿元，同比减少22.72%，毛利率37.86%，同比减少19.10pp，子公司长春祈健收入2500万，同比减少84.36%，净利润-1700万元，同比减少1.07亿元。

集团重组稳步推进，将打造血液制品国家队。天坛生物已提出解决同业竞争承诺将于2018年3月15日之前消除所属企业与天坛生物之间的同业竞争，届时天坛生物将成为中生股份下属唯一的血液制品业务平台。目前公司已将其所持有的除成都蓉生、长春祈健股权及三间房厂区东院土地房屋以外的大部分非血液制品资产和负债作为出资设立全资子公司北生研(已完成工商注册登记)，随着重组稳步推进，未来天坛生物作为血液制品平台将在血浆资源、品种资源、销售渠道等多方面形成协同作用。

风险提示：浆站拓展不及预期，集团重组进程不及预期。