券商最新评级：明日18股望火山爆发 滚动播报

全志科技:持续创新深入推进个人、家庭、汽车三大应用2016-08-1700:00:00作者：王莉,杨明辉来源：银河证券(一)持续创新,推进个人、家庭、汽车三大应用。我们一直强调全志科技AP芯片技术创新不止。过去三年,全志科技的...

全志科技:持续创新深入推进个人、家庭、汽车三大应用

2016-08-1700:00:00作者：王莉,杨明辉来源：银河证券

(一)持续创新,推进个人、家庭、汽车三大应用。

我们一直强调全志科技AP芯片技术创新不止。过去三年,全志科技的研发投入占比(与销售收入的占比)从2013年的11.3%提升到2015年的20.3%,持续高研发投入始终是公司坚持的方向。公司2010年、2011年陆续研发推出通用型应用处理器芯片F系列、A系列,并不断进行技术升级换代。2014年末、2015年以来陆续推出H系列(用于家庭视频播放)、V系列(用于视频监控)、R系列(用于智能硬件)、T系列(用于汽车电子)等领域专用芯片。在持续创新的基础上,公司围绕个人、家庭、汽车三大应用领域,在高速数据处理器、视频编解码、图像处理算法和低功耗电源管理等技术方面形成了自己的核心技术,已经取得了不错了成绩。在个人应用上,公司在现有产品和技术基础上,推出了八核H8vr芯片VR视频一体机解决方案,亦已实现入门级体验。灵镜科技、偶米科技已采用公司方案。在家庭应用上,公司现有芯片产品已应用于智能音箱(叮咚)、陪护机器人(小鱼在家)、消费级无人机等智能玩具和服务机器人中。在汽车电子上,公司近年来在行车记录仪等汽车电子终端领域进行持续研发,已推出的V系列和T系列芯片产品成为市场主流芯片方案,下游客户包括市场较知名的飞歌、路畅、沃可视等公司。2016年第一季度,个人应用AP芯片业务收入占营收比重38%;汽车应用AP芯片业务占营收比重13%;家庭应用AP芯片业务占营收比重24%。展望未来,公司将继续在个人、家庭、汽车三大应用领域持续深耕细作。行车记录仪、智能玩具、VR产品、无人机、智能音响、语音控制器、相框、播放机等产品将多点开花,公司也从单一下游应用主导到多类下游应用开花,公司的经营风险降低,业绩未来也有望稳健增长。

(二)定增扩产+股权激励,长远发展有保障。

我们再次强调公司定增和限制*股票激励对公司长远发展的重要意义。今年1月份公司公定增预案,对模组研发和应用云进行积极部署,公司将从上游芯片向下游模组以及应用云服务延伸,业务类型将多样化,进一步增强公司的活力。此外,8月份公司实施并完成了限制*股票激励计划,有效提升团队的凝聚力。我们认为,公司定增扩产+股权激励从业务面和激励面保障了公司的长远发展。

我们看好公司平台型芯片企业优势,不断挖掘新市场应用,我们预计2016/2017/2018年EPS为1.25/1.73/2.21元,给予推荐评级。

杭锅股份

杭锅股份:业绩反转确立光热即将启航

2016-08-1700:00:00作者：余兵来源：平安证券

投资要点

事项:公司发布2016年中报,实现营业收入10.7亿元,同比减少12.08%;归母净利润8583.1万元,实现扭亏;每股收益0.14元。

平安观点:

主业稳定,资产减值损失大幅减少,全年业绩反转基本确定。上半年公司主业较为稳定,在营业收入同比减少12.08%的同时,公司毛利率同比提升3.76个百分点至25.56%。与去年同期亏损2个亿相比,公司今年上半年盈利8583.1万元,成功实现业绩反转,其主要原因是资产减值损失计提规模大幅减少,较去年同期减少约3.95亿元。同时,公司预告前三季度归母净利润为1.1~1.6亿元,2016年业绩反转基本确定。

在手订单饱满,海外业务及新产品亮点颇丰,外延依然可期。截至2016年6月底,公司在手订单39.82亿元(不含税),较年初小幅增长,依然较为饱满,同时公司存货9.4亿元,较年初增长约30%,为下半年业绩增长提供坚实基础。海外业务取得重要突破,上半年海外订单同比增加78.5%,公司新产品生物质锅炉方面新增3台订单,核电也取得了300万元订单;整体来看,公司海外业务、生物质及核电等新产品发展态势较好,是公司值得期待的重要业绩增长点。此外,结合余热锅炉行业及公司发展情况,我们认为公司有望利用上市公司平台寻求外延式并购机会。

严控合同风险,经营活动现金流大幅改善,应收账款下降。吸取以往经验教训,公司在新签合同前更加严格地对客户资信做调查,合同付款条件相比以前变好,从而有效控制坏账风险;上半年经营活动现金流净额3.92亿元,同比大幅改善;应收账款12.9亿元,较年初下降10%;在手现金及其他流动资产(以理财产品为主)等合计17.5亿元,同比增长22%。

政策即将落地,光热行业迎催化,吸/储热系统龙头深度受益。公司是国内唯一具有供货业绩的塔式吸/储热系统供应商,先发优势明显,同时公司也是国内光热系统集成及运营龙头企业浙江中控太阳能技术有限公司的参股股东,未来有望获得可观的投资收益和订单保障。我们认为首批光热示范项目及电价在近期出台的可能*大,国内光热行业即将迎来催化,公司光热业务在十三五期间预期订单超50亿元,值得期待。

投资建议。预计公司2016-2017年EPS分别为0.32、0.43元,对应PE分别为35.6、26.1倍,维持推荐评级。

风险提示。光热政策不及预期;行业竞争加剧。

北方稀土

北方稀土:稀土价格底部震荡可适当布局

2016-08-1700:00:00作者：代鹏举来源：国海证券

投资要点:

公司是稀土行业龙头。公司是中国乃至全球最大的稀土产品供应商,依靠控股股东包钢(集团)公司所掌控的白云鄂博稀土资源优势,采购控股股东及其下属企业的稀土矿浆生产稀土精矿。目前,公司直属、控股、参股企业合计年焙烧、分解产能20万吨,其中焙烧产能17.5万吨(以REO计);分离产品产能9.65万吨。2015年度,公司分别获得稀土矿产品和冶炼分离产品生产总量计划5.95万吨、5.0084万吨,分别占全国总量控制指标的56.67%、50.08%。

公司资源优势明显,毛利率依然维持高位。公司生产所需的主要原料-稀土矿浆,自公司上市以来一直从控股股东包钢(集团)公司处采购,能够获得稳定供应,且价格较为低廉,使得公司具有成本优势。近年来,稀土价格不断下行:2015年,公司主导产品氧化镨钕价格全年下跌8%,氧化镧价格全年下跌22%,氧化铈价格全年下跌23%,但是公司相关板块的毛利率仍高达25.75%,远高于行业内其他公司。

积极拓展下游应用领域,优化营收结构。公司目前重点发展四大功能材料,即磁*材料、抛光材料、发光材料、贮氢材料。2015年实现营业收入19.2亿元,占比公司收入29.3%,毛利率为17.16%,盈利能力较强。其中,磁*材料产能3万吨,抛光材料产能6000吨。

稀土价格处于历史*底部,关注后续政策。稀土价格自2011年的历史高点以来,大幅回落。轻稀土以氧化镨钕为例,最大下跌幅度高达82.39%;中重稀土以氧化镝为例,最大下跌幅度高达90.68%,行业盈利艰难,大多亏本运营。但是后续的政策非常值得关注,上海有*网报道8月份将重启国储招标,有望逐步抬高稀土价格,打黑工作一直在有条不紊的进行,力度远超往年,大大超出市场预期,同时稀有金属管理条例也将在年底出台。

首次覆盖,给予增持评级。公司是稀土行业龙头,坐拥矿山资源低成本优势,同时积极拓展下游应用领域。针对稀土供给侧,后续将有许多政策出台,需求侧关注永磁领域。预计公司2016-2018年的EPS分别为0.10元、0.14元、0.20元,对应当前股价额PE分别为137倍、100倍、68倍,首次覆盖,给予增持评级。

风险提示:稀土需求低迷;政策不及预期;稀土价格下跌。

杉杉股份

杉杉股份:锂电材料全球龙头地位确立新能源汽车产业链全面布局

2016-08-1700:00:00作者：余兵来源：平安证券

平安观点:

公司扣非业绩翻倍,管理费用有所提高:报告期内,公司实现营收21.54亿元,同比增长15.16%;实现归属于上市公司股东的净利润2.09亿元,同比下滑65.72%,主要原因是公司上年同期出售可供出售金融资产宁波银行部分股权获得投资收益6.10亿元(含税)所致;实现归属于上市公司股东扣除非经常*损益后的净利润2.01亿元,同比增长137.14%。由于公司锂电材料业务本报告期研发支出有所增加,导致公司管理费用同比增长36.78%。

锂电材料业务利润增长近2倍,全球龙头地位稳固:2016年上半年公司锂离子电池材料业务实现收入18.49亿元,同比增长21.57%;实现归属于上市公司股东净利润1.37亿元,同比上升193.76%。公司锂电综合材料产销量世界龙头地位稳固,其中正极材料全球第一,人造石墨国内第一、全球第二,电解液国内第五。

锂电三叉戟持续推进,新增产能有望年底投产:报告期内公司锂电材料产能建设稳步推进,正极材料方面宁夏一期5000吨三元前驱体和5000吨三元材料以及宁乡事期1万吨高能量密度正极材料生产基地项目已经动工,计划于2016年底试生产;负极材料方面3.5万吨成本加工项目正在施工阶段,预计2016年底逐步建成投入试生产;电解液方面东莞杉杉1.5万吨产能投产,公司电解液业务实现扭亏为盈。n新能源汽车业务全产业链布局,积极探索新利润增长点:公司新能源车全产业链布局初显成效,三电、整车、运营多管齐下。上游动力总成业务方面,15000到20000套汽车动力电池自动化柔*生产线项目将在四季度投产,汽车电池系统方面和三电方面公司已与部分主流汽车集团配合开展同步设计工作。整车方面宁波杉杉汽车四月份获得国家专用车生产资质,青杉汽车项目稳步推进。运营方面于杉智慧在北上广深等全国15个大中城市布局充电桩3000个,运营新能源汽车600辆,积极探索新业务模式。

公司坚定转型新能源企业,拆分服装、类金融业务稳步推进:报告期内公司先后提交杉杉品牌公司、富银融资租赁H股分拆上市申请材料,服装业务、类金融业务分拆上市工作稳步推进。公司锂电池材料业务净利润已经达到公司整体净利润的65.6%,服装、类金融业务拆分后公司将成为纯粹的新能源标的,为公司后续发展新能源汽车相关业务资本运作扫清障碍。

盈利预测与评级:预计公司16~18年EPS分别为0.70、0.90和1.06元,对应8月15日收盘价PE分别为21.7、17.0和14.4倍,公司目前锂电材料龙头地位确立,规模效应显现;新能源汽车产业链布局初现端倪,我们看好其未来三电系统、整车业务和运营业务的协同效应,维持推荐评级。

风险提示1)新能源汽车销量增速放缓;2)锂电池材料价格竞争加剧;3)新能源汽车产业政策不达预期。

东方能源

东方能源:双重受益于国企改革电改

2016-08-1700:00:00作者：谭倩来源：国海证券

1、公司发布公告,成立全资子公司河北亮能售电有限公司,注册资本20100万元。

2、向泰康资产管理有限责任公司等6名认购对象非公开发行股份募集资金约13亿元,所募集资金(扣除发行费用后)向河北公司购买良村热电51%股权、供热公司61%股权。交易双方协商确定标的资产交易作价为9.18亿元。发行价为19.19元/股,相关资产已过户完成,相关股份已登记上市。

以热定电,机组负荷稳定,新能源为主要增量。公司为石家庄主要的供热公司,主要机组为良村热电600MW,受益于以热定电,机组利用小时网内第一,未来将维持稳定。同时拥有并网光伏电站70MW,同时拥有平定50MW光伏,山西和顺200MW风电、山西灵丘40MW风电等在建或即将开建机组有望在1-2年内投产。未来新能源是公司主要的利润增量。

大股东资产注入承诺期限将至,河北分公司新能源资产与公司装机规模相当。公司大股东为国电投,与国电投河北分公司两块牌子,一套人马。2013年大股东曾作出承诺,三年内,逐步注入河北区域具备条件的热电相关资产及其他优质资产。大股东承诺即将于2017年1月15日到期。目前河北分公司上市公司以外的运行机组主要是光伏和风电机组,截至2015年底,风电15万千瓦,光伏41万千瓦,我们预计到2016年底,河北分公司新能源装机将超过80万千瓦。按照之前公司注入良村热电和光伏项目的5倍左右的PE估值水平,若河北分公司资产如约注入,资产估值提升空间较大。

公司凭发电国企背景和供热客户优势将在河北售电放开时优势显著。

河北深化电力体制方案已经下发,公司所在的河北南网2016年直接交易规模将达100亿千瓦时。公司已顺势全资成立亮能售电公司。根据广东交易经验,交易初期可获得较多电量的为国有发电公司成立的售电公司。公司的大股东背景将在获取电量上具有优势,同时,公司在石家庄的工业供热客户也是未来公司潜在的售电客户。目前公司承担省内工业客户的70%的供热,这些用户的用电量规模百亿以上。

盈利预测和投资评级:不考虑可能的资产注入和售电贡献,预计公司2016-2018年EPS分别是0.64元,0.75元,0.87元。对应PE分别是27倍,23倍和20倍。我们看好公司在国企改革和电改中的双重表现,同时,2015年定增收购良村热电和供热公司股权价格19.19元/股,目前处于倒挂阶段,提供安全边际,给予公司增持评级。

风险提示:风险大盘系统*风险;国企改革存在不确定*;电改存在不确定*。