创业板新规影响显现：ST股迎跌停潮，壳资源遭抛弃

今日早盘，ST概念多只个股跌停开盘。其中不乏此前爆雷的*ST宜生等多家公司。截至发稿，板块内股价低于2元的个股达58只，20家个股仍在跌停板上。5月，年报披露截止期后，仅5月6日一天内，就有26只个股“披星戴帽”，被实施ST。...

今日早盘，ST概念多只个股跌停开盘。其中不乏此前爆雷的*ST宜生等多家公司。截至发稿，板块内股价低于2元的个股达58只，20家个股仍在跌停板上。

5月，年报披露截止期后，仅5月6日一天内，就有26只个股“披星戴帽”，被实施ST。当天，ST股集体迎来跌停潮。

截至5月7日收盘，A股市场除已经铁定退市的＊ST保千外，还有天广中茂、神雾环保等6家公司股价低于1元；另有36只股票收盘价介于1元至1.5元，51只股票收盘价介于1.5元至2元（不含）之间，两市5月7日收盘价在2元以下的A股股票达到94只。

A股市场正在走向成熟化。4月，中央再提完善股票市场基础制度，称要坚持市场化、法治化改革方向，改革完善股票市场发行、交易、退市等制度。4月27日，《创业板改革并试点注册制总体实施方案》获审议通过。消息落地后，中信证券研报称创业板注册制有助于抑制市场炒作、加速优胜劣汰。

创业板改革通过丰富和完善退市指标、精简和优化退市流程多个维度，打造史上最严退市制度，推动建立劣质公司精准从快出清的生态。“宽进、严出”，在前期科创板退市制度改革的基础上，本轮创业板退市制度的修订又往前走了一步，进一步理顺退市指标和程序，符合市场化、法制化的改革方向。

新时代证券首席经济学家潘向东表示，2020年创业板退市企业数量可能明显高于此前，按照旧规，乐视网、暴风集团等存在退市的可能；按照新规，目前创业板壳资源公司超过80家，如果按照20%的退市比例计算，预计退市的企业数量将会超过10家。

此前一些壳公司通过资产重组、地方政府补贴、调整财务净利润，甚至虚增收入等方式达到规避退市等目的，此次创业板退市制度改革将极大缩小上述行为的操作空间。

过往A股市场不乏借壳ST股上市的旧例，但安信证券分析师陈果等认为，在目前A股市场进行注册制变革后，会带来的影响之一就是壳资源贬值。壳公司的价值来自缩短上市周期的时间优势和审核获批的确定性优势。注册制推行将疏通IPO“堰塞湖”，通过借壳上市的时间优势和确定性优势将弱化，壳公司价值可能出现大幅下降。

注册制全面实现后，IPO供给增多将消耗大量资金，从而导致A股流动性紧张，带来A股长期承压。缓解这种流动性紧张的渠道必然是完善上市退出机制。注册制的推进和退市力度的加大是一个硬币的两面，上市公司尾部风险将面临缓慢出清。

多只ST股近期的大跌行情正在印证分析师的预测。陈果等指出。由于市场在2014-2015年炒作并购后遭遇持续商誉减值之痛，市场应不会再轻易回到“垃圾股”持续炒作的风气。