兴证全球基金董承非：目前A股市场点位性价比、风险收益比十分有吸引力

面对当前不确定的市场环境，如何把握投资机会？兴证全球基金副总经理、研究部总监董承非在日前举办的巴菲特股东大会中国投资人峰会上指出，目前整个A股的权益市场与其他投资大类品种相比，点位性价比、风险收益比都十分有...

面对当前不确定的市场环境，如何把握投资机会？兴证全球基金副总经理、研究部总监董承非在日前举办的巴菲特股东大会中国投资人峰会上指出，目前整个A股的权益市场与其他投资大类品种相比，点位性价比、风险收益比都十分有吸引力。

在他看来，疫情的冲击可能已经告一段落，后续需要关注两个方面：第一是经济恢复的力度，需要密切关注宏观指标，例如二季度、三季度整个经济回升的斜率和力度。第二是对外关系的量化指标，例如进出口的数据等的恢复情况。

对于疫情对中国行业格局带来的变化，董承非表示，疫情的爆发使每个国家、每个地区都意识到产业链安全的重要性，可以预见，未来如果纯粹百分之百依赖出口市场，或者一两个客户的行业，需要更谨慎一些，更倾向于两条腿走路，这样会更均衡、安全性会更好。

另外，疫情带来的另一个长远影响，就是社会习惯的改变。董承非认为，过去的三十多年，经济基本上是“顺风行驶”，经济增速又快又稳又好，很多行业也是受益于大的背景。

“未来一段时间可能整个会进入到颠簸的模式下，风浪会比较大。经济增速下来以后，大家的收入增长也会相对放缓一些。以前简单粗暴的炫耀性的消费，我觉得最终会走向一种平民消费，但这个还需要观察。”他说道。

在投资方面，董承非指出，过去大家都埋头选行业、选公司，而将来所有的基金经理都需要把宏观和策略的重要性提升一个级别，原因是“宏观的波动可能会比以前要大很多，带来的产业和市场的波动也会大很多”。

他表示，自己属于稳健有余、攻击性不足的投资风格，主要会从三个方面考虑问题：

一是在做任何投资决策的时候，会反复琢磨向上和向下的概率和空间。力争找到的品种最好是向上空间大，也是大概率的，如果是50对50的，基本上是相对比较平庸的投资。

二是因为市场一直变化，所以整个配置会比较均衡，组合里面既能看到消费，也能看到周期，既有成长，也有价值，不只限于某一种风格。

三是风格相对来讲偏谨慎，如果市场指数处于水位比较低的时候，可能会有意识地加大弹性的一些公司或者行业配置的比重。如果水位相对处在高位，可能会做逆向的配置。