6年的双十一冠军也暂停了上市辅导，淘女装IPO为何这么难？

“淘女装品牌”韩都衣舍终止了A股上市辅导。上市辅导机构广发证券发布公告称，由于韩都电商拟调整资本运作方式及时间安排，广发证券与韩都电商决定终止A股上市辅导。韩都衣舍创世人兼董事长赵迎光告诉界面新闻，叫停...

“淘女装品牌”韩都衣舍终止了A股上市辅导。

上市辅导机构广发证券发布公告称，由于韩都电商拟调整资本运作方式及时间安排，广发证券与韩都电商决定终止A股上市辅导。

韩都衣舍创世人兼董事长赵迎光告诉界面新闻，叫停上市辅导与疫情关系不大，“是因为给我们服务的其中一个机构需要更换，需要走一个终止流程然后再继续。”至于更换券商的原因赵迎光不便透露，他曾在微博中称疫情期间现金流充裕。

主打韩式风格女装的韩都衣舍品牌于2008年，由赵迎光在山东济南创立，通过成立“以小组制为核心的单品全程运营体系”，创立之初仅有40名员工的韩都衣舍到了2016年已有2000名员工，年销售额突破14亿元，旗下拥有十余个子品牌。2019年双十一，韩都衣舍称全网交易4.7亿元，并连续六年获得“双11”互联网服饰品牌冠军。

根据天眼查信息，韩都衣舍电商集团成立于2006年，是中国最大的互联网品牌生态运营集团之一。2016年7月曾挂牌新三板成为互联网女装品牌第一股，在登陆新三板后，向广发乾和定向增发1.2亿人民币。2018年2月28日，韩都衣舍发布公告称拟终止新三板挂牌，原因是为配合公司业务发展及长期战略规划调整的需要。

对于此次叫停上市辅导，上海良栖品牌管理有限公司创始人程伟雄告诉界面新闻，疫情冲击下包括女装在内的品牌一窝蜂涌上线上，线上业务竞争加剧，流量成本增加，导致韩都衣舍重新布局规划；尽管韩都衣舍在电商传统业务布局很深，还需在社群、小程序、直播等进一步深耕。

此前2019年10月，韩都衣舍正式入驻快手，每周三直播带货，目前快手粉丝数已达10.5万。

“新渠道下的挑战更大。”赵迎光告诉界面新闻。新渠道指的正是抖音、快手等内容电商。2020年1月7日，韩都衣舍摘下阿里巴巴发布的“2019年度商家直播TOP10榜单”后，赵迎光表示2020年会在直播和短视频上做更大的投入。

从2016年韩都衣舍递交的公开转让说明书来看，韩都衣舍曾获IDG资本、云锋基金、StarVC、汉理资本、景林投资、广发信德、乾亨投资和KIP中国的投资，而在股东列表中还能见到李冰冰、黄晓明、任泉等明星。

而韩都衣舍拟登陆新三板之际，也是“韩流”服饰在华热度逐渐退散的开始。

韩都衣舍将触角伸向了“二极生态系统”，从服装品牌向服装品牌运营发展，同时内部孵化子品牌。2017年中期财报中韩都衣舍指出，伴随我国服装市场及电子商务市场的快速发展，一些专注于线下销售的国内传统服装品牌和一些国际知名品牌纷纷建立中国的电子商务销售渠道，互联网服装销售市场竞争更加激烈。

截至2019年8月，韩都衣舍内部孵化的品牌共219个，外部培育服务的品牌共290个，涵盖了男装、女装、童装、中老年服装、鞋类、美妆和保健品类。2019年双十一，韩都衣舍运营的韩国女装品牌Spelledit销量获天猫国际女装第一名，Nerdy取得第二名；韩都衣舍运营的萱子饰品旗舰店40分钟破100万元，同比增长70%。

从业绩角度来看，在挂牌期间公布的财报中韩都衣舍的营收净利一直处于增长态势。不过，韩都衣舍在程伟雄看来仍有其短板，线上线下互通是未来渠道模式大趋势，依赖线上业务的韩都衣舍渠道过去单一；韩都衣舍以产品小组的卖手制在业内有一定的代表性，但随着新用户的崛起，具备不可复制、不可抄袭、有品牌内涵、设计内涵的产品品类将逐步成为线上用户刚需。

整体来看，和韩都衣舍同时期圈得电商红利的淘女装们上市之路似乎都有停顿或迟滞。

2017年，创业板排队的北京心物裂帛电子商务股份有限公司，主动向证监会申请撤回首次公开发行股票，并在创业板上市申请文件。因为公司计划进行相关领域的品牌并购，该公司运营的品牌正是主打民族风的淘女装裂帛。

2016年12月15日，A股上市公司搜于特公告透露，其投资的汇美时尚因自身战略发展需要，拟对股权结构作出相应调整并叫停创业板上市进程，直到2019年4月28日汇美时尚再度冲击IPO，汇美时尚正是淘女装茵曼、初语的母公司。此外，经营日系中高端女装的日禾戎美股份有限公司于2020年3月已提交上市辅导备案，该公司运营的正是淘女装品牌“戎美”。

淘女装品牌转板一波三折，程伟雄告诉界面新闻，主要是因为淘品牌的销售数据真实性一直被质疑；而电商定位模式难以继续作大，淘品牌受平台流量限制，毕竟淘品牌严格意义上说只是生意模式而非品牌模式，用户忠诚度不高；再次，线上电商业务价格博弈容易带来毛利损失，低毛利、高退货的模式盈利风险高。