跟谁学再遭做空 2020年4月上旬，...

4月14日，曾做空新东方的做空机构香橼研究（CitronResearch）发布报告，质疑跟谁学（GSX.US）虚构了高达70%的营收，应立即停止股票交易并进行内部调查。跟谁学（GSX.US）当日开盘后股价一度下跌超过9%，在跟谁学创始人陈向东紧急回应后，...

4月14日，曾做空新东方的做空机构香橼研究（Citron Research）发布报告，质疑跟谁学（GSX.US）虚构了高达70%的营收，应立即停止股票交易并进行内部调查。

跟谁学（GSX.US）当日开盘后股价一度下跌超过9%，在跟谁学创始人陈向东紧急回应后，最终收于每股31.20美元，跌幅收窄至0.64%。

不过，香橼方面称目前这份报告只是跟谁学系列报告的第一部分，中国的完整实地调查结果推迟发布，将会提供更多证据来证明跟谁学财务造假。

香橼做空报告要点（

报告原文请在点击“

GSX-Techedu-The-Most-Blatant-Chinese-Stock-Fraud-Since-2011

1、跟谁学的在线教育技术发展薄弱，营收依赖明星教师。然而，这些可创造出10倍于行业生产力的名师没有名字、没有合同、也从未出现在任何网站及商业计划中。

2、跟谁学缺乏多样化学生基础。证据为，2020年第一季度，武汉及周边地区学生占跟谁学学生总数的近50%。疫情期间，跟谁学为武汉学生提供了大量免费课程，导致其收入出现问题。

3、跟谁学将同一课程多次计入以造假数据。香橼对付费课程的实际学生人数进行了直接追踪：从18个课程中的47万多条评论筛选出了3万4千个ID，而其中只有2.7万个是独立ID，这意味着其中一定比例的用户同时购买了两门或多门课程。香橼将此样本的收入推算到其余未跟踪的课程后，推算出跟谁学2020年第一季度K12收入为3.16亿元人民币，此数据与财报中19年第四季度的7.73亿元收入相比差了60%。考虑到2019年所有季度中，跟谁学每个季度的收入几乎均翻了一番，香橼推断2019年的营收多报率可能高达70%。

4、出示了课程群组中的相同评论截图，质疑跟谁学在微信群组中植入虚假学生，大约有80%用户是虚构的。基于跟谁学在技术层面不支持双向通信，报告推断其50%的在线课程实为录播。

5、跟谁学的中国信贷报告和SEC文件显示的净利润差异75%。

陈向东的连续回应：

1、 如此无耻的报告，我们真的无语了。人和人、人格和人格、声誉和声誉、财富和财富、组织和组织就是这样拉开差距的。

2、确实，我昨晚是有些愤怒的。

因为，做空机构Citron总不能傲慢和无知到连“高途课堂”是跟谁学旗下K12品牌都不知道吧？

2020年2月下旬，做空机构灰熊做空跟谁学，指控跟谁学的数据too good to be true，我们看完之后觉得真的是一份质量极差的报告，真的是完全一派胡言。因此，我们就没有理睬他。

2020年4月上旬，瑞幸咖啡事件之后，紧接着几家中概股也接连被做空或自爆，我们意识到我们必须出来说话，必须主动沟通。因此，我也破例进行了媒体沟通会，我们也第二天召开了投资人电话会议。

2020年4月14日，做空机构Citron做空跟谁学，指控跟谁学的数据too good to be true, 上来就捏造(fabricate )出跟谁学收入中有70%是被捏造的。从统计角度看，Citron还是有一定专业性的，非常遗憾的是，Citron 计算推导的只是跟谁学旗下跟谁学好课一个产品的数据。让我们吃惊的是，那么“专业的”Citron总不能傲慢和无知到连“高途课堂”是跟谁学旗下K12品牌都不知道吧？我们K12的收入的相当部分来自于高途课堂，所以Citron的抽样统计恰恰可以从一个视角证明了跟谁学数据的真实和可信。

还有，做空机构还不断提到了所谓的某媒体曾经报道的跟谁学在2015年的刷单事件。在这里，我想强调的是，第一，某媒体的报道大多是主观捏造的；第二，2015年跟谁学还是以O2O平台为主，确有极少一部分入驻跟谁学的老师和机构为了排名靠前进行刷单，当时我们对其中一些老师和机构做了处罚，我们对一些违背价值观的员工做了处理，但跟谁学绝对没有纵容刷单；第三，我们真的是一家非常非常强调价值观的公司，在违背公司价值观的行为和事件上，我们是绝对不迁就绝对不含糊的。感兴趣的朋友可以看看我们在2014年成立伊始就开始做到的、倡导的和践行的。

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