央行1000亿MLF 但随后指数开始下跌，并悉数翻绿

此前市场分析就提到，在全球宽松潮影响下，尽管央行已经进行了定向降准，但进行一笔MLF新作是大概率事件。只不过，今日央行动作的焦点不在于MLF是否会新作，而是量和价格。大成基金首席经济学家姚余栋分析指出，上周五普惠金融定...

此前市场分析就提到，在全球宽松潮影响下，尽管央行已经进行了定向降准，但进行一笔MLF新作是大概率事件。

只不过，今日央行动作的焦点不在于MLF是否会新作，而是量和价格。

大成基金首席经济学家姚余栋分析指出，上周五普惠金融定向降准较2019年的2500亿元多释放3000亿元，体现了央行对降低小微企业融资成本及支持实体经济的决心。市场流动性将保持合理充裕状态，能够稳定资本市场信心，对冲海外疫情蔓延和市场波动对国内市场的影响。这周，继续关注央行可能的MLF操作和LPR报价。

值得注意的是，尽管央行在定向降准同时实施MLF的操作符合市场预期，但利率仍保持不变。根据公告，央行开展1000亿元1年期MLF操作，其利率3.15%，和此前保持一致。

这也向市场释放了明确的信号，在美联储凌晨突然降息后，央行仍然选择不跟随。

国泰君安花长春、张捷称，此次MLF并未调降利率，使得3月20号LPR调降概率下降。这实际为以后储备政策子弹和空间。因为LPR一定程度会参考MLF等。11月、2月都是三率联动下调。虽然美联储已经将利率降到零。这不意味着国内央行必然跟随。中美货币政策后续一定程度上会脱钩。

定向降准之后开展1000元MLF但不调降利率意味着什么？

市场稳定，重启流动性性投放信号进一步确认。疫情发生以后，春节后的六周，央行流动性投放逐周减少。最近三周均无公开市场操作。定向降准+MLF，共释放6500亿元。央行结束流动性短暂“空窗期”。

第二、当前的流动性投放更多侧重于长期，即定向降准后，采用了MLF，而不是OMO。这意味着虽然有外围市场剧烈波动，但国内仍较平稳。央行不想短端资金过度充裕。

第三、此次MLF并未调降利率，使得3月20号LPR调降概率下降。这实际为以后储备政策子弹和空间。因为LPR一定程度会参考MLF等。11月、2月都是三率联动下调。虽然美联储已经将利率降到零。这不意味着国内央行必然跟随。中美货币政策后续一定程度上会脱钩。

第四、中美货币利率政策的脱钩反过来有利于汇率的稳定，有利于人民币资产。美国二次探底可能性较大，但中国资产具备成为全球避险资产条件。

今日早盘开盘，A股三大指数集体高开，其中沪指、深成指高开0.34%；创业板指高开0.21%。但随后指数开始下跌，并悉数翻绿。

在9点46分左右，在央行发布实施定向降准及MLF操作后，三大指数再度从底部开始短暂回升。

而从当天盘面上看，口罩指数、流感指数、肺炎概念等疫情相关题材板块表现活跃。

截至10点20分，北向资金净流出超50亿元。

央行：加快利率市场化改革

实际上，这次央行实施定向降准的同时，进行MLF的新作操作，此前已有暗示。

3月13日央行发布

降准政策后，央行货币政策司司长孙国峰就央行通过公开操作和逆回购等政策工具引导利率下行的情况，进行了进一步解释和分析。