土耳其经济危机有多严重？分析：一次性伤害

新兴市场受到土耳其金融动荡的冲击，可能会跌个几天或几周，但终能抵挡住这场灾难，只会受点一次性的轻伤而已。 土耳其里拉两天内剧贬20%，创历史新低，并引发南非兰德、墨西哥披索及印度卢比等新兴货币同步走跌...

新兴市场受到土耳其金融动荡的冲击，可能会跌个几天或几周，但终能抵挡住这场灾难，只会受点“一次性”的轻伤而已。

土耳其里拉两天内剧贬20%，创历史新低，并引发南非兰德、墨西哥披索及印度卢比等新兴货币同步走跌；投资人全面削减新兴资产部位，以弥补土其期股汇大跌所造成的损失。

但土耳其以外的新兴市场在经历短期冲击后，一些基本面因素将能提供支撑。由于目前新兴市场平均通胀率处于历史低点，且整体经常帐收支已明显改善，情况与土耳其截然不同，因而限制了扩散效应。高盛集团编制的扩散指数也显示里拉贬值的冲击有限。

土耳其的核心问题是通胀飙高，但整体新兴市场的平均通胀率仅2.81%，处于历史低点，因此不大可能出现持续性的卖压。

凡是政府未努力约束经常帐逆差及通胀的市场，一直是投资人处罚的目标。例如土耳其及阿根廷的通胀率分别达到15.9%及29.5%，因此里拉及披索都是今年来表现最佳的新兴货币。

但其他新兴市场的经常帐收支正改善中。尽管中国顺差减少，且因减债及美国升息而使资金吃紧，但整体新兴市场的逆差从2016年来已经改善。像泰国及台湾，经常帐收支都非常强势，因此在过去一周的动荡中泰铢及台币都优于其他新兴货币。

土耳其一昧追求成长，不惜牺牲金融稳定，在新兴市场中独树一帜。中国及印度经济虽快速扩张，但通胀并未失控。过去3年来新兴经济体实质国内生产毛额（GDP）成长率都在上升，为新兴资产提供有力的支撑。因此土耳其经济虽已“硬着陆”，但里拉只占MSCI新兴货币指数权重的0.7%，因此不大可能对整体新兴市构成威胁。