美国债市 面临三大风险

未来几个月可能出现几个扰乱美国债市的因素，包含美国公债供给增加，联准会（Fed）也将加大缩减资产负债表的规模，而美国政府停摆的威胁也升高了不确定性风险。 尽管美国财政部甫扩大各年期公债的发行规模，但可能会持续增加供应...

未来几个月可能出现几个扰乱美国债市的因素，包含美国公债供给增加，联准会（Fed）也将加大缩减资产负债表的规模，而美国政府停摆的威胁也升高了不确定性风险。

尽管美国财政部甫扩大各年期公债的发行规模，但可能会持续增加供应，以便为不断膨胀的预算赤字提供资金，并抵消Fed缩减债券投资组合的影响。

在8月的再融资计划中，财政部表示，“到了9月”，流通在外的债券金额可能会接近3月的水平，当时美国一波短债发行在全球融资市场造成回响。虽然9月有大量税收进帐可能导致短期债券余额暂时下降，但发行规模仍会从10月开始大幅回升。

截至目前为止，Fed的缩表作业进行得十分平顺，但速度还会加快。自10月起，Fed的美国公债再投资上限将增至单月最高水平，从目前的240亿美元增至300亿美元。

Fed是美国公债的最大持有人，自去年10月来，已将资产负债表缩减约2000亿美元，银行在Fed的准备金也以相同规模下滑，促使更多银行进入隔夜融资市场，借贷成本也因而提升。

此外，美国国会也面临无法在联邦财政年度于9月底结束前通过预算的风险。美国总统特朗普曾表示，若政府在11月期中选举前停摆，将对共和党有利，并成为获得在边境筑墙资金的有效途径。

固定收益市场这回面临的场景可能不会像去年一样惨，因为举债上限自3月1日已提高，但仍可能会刺激一些美国公债的避险买盘。