美国经济现状2012：美国经济亮眼 并非特朗普的功劳

美国第2季经济成长强劲，股市也强，失业率回降到4%以下，加上国会期中选举将临，使美国总统特朗普与支持者不断将经济表现吹捧成他的功绩。然而实情并非如此，理由不胜枚举。 第一，目前的成长率若扣除估算误差，仍在正常区间之内。...

美国第2季经济成长强劲，股市也强，失业率回降到4%以下，加上国会期中选举将临，使美国总统特朗普与支持者不断将经济表现吹捧成他的功绩。然而实情并非如此，理由不胜枚举。

第一，目前的成长率若扣除估算误差，仍在正常区间之内。2016年大选前经济学者普遍预测2017及2018年成长率分别为2.2%及2.1%，结果2017年的确为2.2%，目前2018年预估虽上修到2.8%，但从统计上看仍在误差范围之内。

第二，国外经济成长超出预估的程度显然比美国还要大，显示美国经济成长的主要功臣是全球性因素。2017年美国成长超出预估的幅度，远低于全球超标的幅度，也不如中国、欧洲或日本。将2017及2018年合并计算，美国成长超标度也可能小于全球。

第三，特朗普的政策并未使美国对全球投资人更具吸引力。2018年第1季美国外人直接投资额比2016年同期剧减三分之二。高盛的数据也显示，美国外向型企业的业绩优于内需型企业；而且在贸易战忧虑升高之前，美元一直在贬值。

第四，目前美国失业率降到4%以下，但没有严重的通胀压力，出现这种罕见情况的原因可能在于全球化、科技进步及工会力量式微，改变了通胀的运作流程。这种长期性、结构性的变化，当然并非特朗普之功。

第五，联准会（Fed）前主席柏南克曾以“大野狼冲下悬崖”来比喻美国经济。特朗普对经济的贡献之一，就是造就了寅吃卯粮的环境，例如贸易战促使农民抢在第2季出口黄豆等。扩张公共支出也会产生“抗药性”，未来要维持相同的成长率，财政赤字须更加扩大。

特朗普政府目前选择的政策是以提高关税，来“邀请”外国报复美国的出口业，且在经济快速成长期用尽财政能量。一旦出现外来经济风暴时，由于财政扩张难以为继，实施宽松货币政策的空间又有限，经济扩张便可能减缓，甚至终结，这也正是美国现在应该避免再刺激需求的原因。

以上都是美国经济在亮丽的表象下，所面临的潜在危险。特朗普既然虚冒当前的经济成就之功，未来便将多担景气下滑之过，而民主政治便是对他最大的考验。