美国专家对特朗普的个人评价：他打乱了全球经济复舒的脚步！

相较于一年前，全球经济局势已大不相同。全球经济虽仍温和扩张，但各国成长步伐已不再同调，欧元区、英国、日本及许多脆弱新兴市场的成长正在放缓，美中两国则持续扩张，但美国经济是由难以延续的财政刺激措施推动。 更糟糕的...

相较于一年前，全球经济局势已大不相同。全球经济虽仍温和扩张，但各国成长步伐已不再同调，欧元区、英国、日本及许多脆弱新兴市场的成长正在放缓，美中两国则持续扩张，但美国经济是由难以延续的财政刺激措施推动。

更糟糕的是，由“中美国”（Chimerica，中国与美国的合称）带动的全球经济成长，正面临贸易战威胁。美国政府已对钢铁、铝材及多项中国产品加征关税，并考虑对世界其他国家加征汽车关税，北美自贸协议（NAFTA）重新谈判也陷入停摆，凸显贸易战全面爆发的风险正在上升。

同时，美国经济接近充分就业、财政刺激政策、油价上涨及商品价格走高，都在推升美国通胀，联准会（Fed）升息速度须比预期还快，并缩减资产负债表。而且，与去年不同的是现在美元走强，将导致美国贸易逆差扩大，促使美国推出更多贸易保护主义政策。

通胀上升的前景甚至已促使欧洲央行（ECB）考虑逐步结束非常规货币政策，意味着全球货币政策愈来愈不宽松。

美元升值、升息加上流动性减少，对新兴市场并非好兆头。

现在的风险是，经济体与市场之间的“负回馈循环”将进一步确立，一些经济体成长降温，可能导致股票、债券及信用等市场的金融局势更趋紧俏，可能进一步拖累成长。

2010年以来的成长减缓、投资人追逐风险及市场修正，提高了“停滞性通胀趋缓”（stag-deflation，低成长与低通胀）的风险，后来主要央行以非传统货币政策出手相救。

当前最大风险是“停滞性通胀”（成长减缓与通胀上升），为十年来首见，但这次在通胀上升之际，Fed等央行开始或继续紧缩货币政策，不会出手救市。

今年有别于去年的另一差异是 ，美国总统特朗普的政策正带来更多不确定性，除了发动贸易战，他还破坏了二战以来美国建立的全球经济与地缘战略秩序。

随着时间推移，美国促进成长的政策终将被抑制成长的措施所吞没，即使明年美国经济超过潜在成长，财政刺激措施的效果也将在明年下半年消退，而决策官员为了努力控制通胀，Fed的利率将会超越长期均衡政策利率，经济将更难达成软着陆。