【找钢网行研】宏观冲击，螺纹钢高位回落 热点

5月下旬以来，螺纹钢供应受环保影响较大，产量始终处于瓶颈状态，加上地产需求较好，产业面持续处于供需紧平衡状态，期货价格也从3500元/吨上涨至3900元/吨附近。然而，在端午节后，受中美贸易战的冲击，期货价格出现了恐慌性下跌，从3...

5月下旬以来，螺纹钢供应受环保影响较大，产量始终处于瓶颈状态，加上地产需求较好，产业面持续处于供需紧平衡状态，期货价格也从3500元/吨上涨至3900元/吨附近。然而，在端午节后，受中美贸易战的冲击，期货价格出现了恐慌性下跌，从3900元/吨跌至最低3730元/吨附近，那么后续价格还能否涨回前期高点，方向是否反转，下文从供给、需求、期货资金三个方面进行阐述。

从供给端来看，据找钢网了解，全国重点51家建材钢厂上周周产量211.16万吨，环比减少7.84万吨，下降3.4%。受环保影响，华东钢厂产量受到抑制，尽管利润高企，但产量仍出现回落，总体产量水平处于年内均值以下偏低水平，供应端瓶颈长期存在且难以打破。库存方面，找钢网建材库存数据包含17个城市的77个仓库，库存总量为372.3万吨，较前一周减少26.11万吨，环比下降6.55%。在进入6月淡季后，尽管库存降幅在减小，但库存总量仍在减少，对应高利润高产量的环境下，侧面印证了目前需求并不差。淡季不淡的情况下，库存的增库拐点仍未到来，提醒市场后期密切关注找钢网库存数据，重点关注增库拐点的到来时间点和增库的节奏，这是影响行情的重要因素。

从需求端来看，找钢网平台建材成交情况显示，6月份成交略有下降但总体仍维持在高位，平均强度和3、4月份旺季时的均值持平，证明进入6月后需求并没有出现季节性的下滑，侧面印证了地产需求强劲弥补了基建需求的下滑，价格仍旧保持坚挺，没有出现淡季预期中的弱势。市场可继续密切关注找钢网成交变化，高成交的持续性将成为目前高位震荡行情未来如何演变的重要因素。

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从期货市场资金面来看，目前螺纹钢期货上总共361万手的双边持仓水平，今日减仓26万手，证明在贸易战的冲击之下，多头资金避险情绪明显，资金的大幅流出增大了短期行情的不确定性和波动性，预计随着贸易战的深入发酵，短期资金仍将呈现流出状态，价格以弱势为主。市场应密切关注期货市场资金的流入情况，宏观冲击过后市场将进入企稳状态，企稳后资金的流入时机和流入的方向将成为判断行情的重要因素。

综上所述，短期在贸易战的冲击下，预期的不确定性造成期货市场多头资金的撤离，期货价格以弱势回落为主，但产业基本面仍然健康，供需持续处于紧平衡状态，现货价格将相对保持坚挺，过大的期现价差也将成为日后价格企稳的重要因素。后期市场可密切关注找钢网库存及成交数据、期货市场资金等重要指标，在宏观冲击过后，期货价格的运行仍将回归产业面，若供需继续保持良性的紧平衡状态，企稳后价格仍将回归前期高点。(沈晶)