地方债发行规模与去年持平 热点

财政部公开信息显示，去年全国发行地方政府债券43581亿元。其中，一般债券23619亿元，专项债券19962亿元。按用途划分，新增债券15898亿元，置换债券27683亿元。2018年地方债置换将进入收官阶段。截至2017年12月末，非政府债券形式存量政府债务17258亿元，这意味着大约有1.72万亿存量债务需要在2018年置换。

2018年地方新增债券，取决于2018年赤字率安排，以及中央和地方赤字规模分配。多位专家认为，今年积极的财政政策取向不变，财政赤字率预计还会保持在3%左右。

中债资信研报认为，按照3%的赤字率测算，2018年的财政赤字将不低于2.5万亿元。假设地方财政赤字占比不低于2017年的35%，则2018年地方财政赤字约为8750亿元，2018年地方或将发行新增一般债券8750亿元左右。由于2017年新增专项债额度已较大，2018年恐难大幅增加，在考虑适度调增专项债额度后，预计2018年新增专项债额度在1万亿元左右。综合2018年新增地方债整体额度预计在2万亿元左右。

民生证券研究员李云霏预计，今年地方债发行总供给仍在4万亿元的量级。虽然总量与2017年相差不大，不过置换债占比的下降意味着公开发行的总量要大于2017年，未来需要关注债券发行可能产生的流动**影响。

对于如何提高地方债流动**的问题，中央结算公司2017年年报建议，需健全信息披露、信用评级、交易定价等一系列制度。进一步完善地方政府债务管理顶层设计，健全限额管理机制，开展风险评估和预警，妥善处理隐形债务和或有债务风险。

去年以来，有关部门对地方债的监管一直处于高压态势。2018年地方债从严监管力度持续加码，除了全国财政工作会议的定调，地方层面更是多次释放出严控地方债风险的明显信号，抓好债务存量化解和增量控制成为2018年各地防范债务风险的重点任务。业内人士认为，针对PPP、政府购买服务这些隐**增加政府债务的方式，依旧是2018年的监管重点。