强势美元陨落，人民币演绎三浪“逆袭”

小编导语7月13日，内地和香港市场上人民币对美元即期市场汇率盘中双双升破6.78元关口，与年初低点相比，两地人民币汇率均升值3%左右。今年初，人民币对美元汇率曾极其接近7元关口，彼时，人民币对美元将破7是主流观点。然而，最终...

小编导语

7月13日，内地和香港市场上人民币对美元即期市场汇率盘中双双升破6.78元关口，与年初低点相比，两地人民币汇率均升值3%左右。

今年初，人民币对美元汇率曾极其接近7元关口，彼时，人民币对美元将破7是主流观点。然而，最终发生的却是小概率事件。如今，大多数人已放弃了人民币将跌破7元的看法，人民币对美元将保持稳定或稳中有升已成为共识。

那么，人民币对美元是如何实现逆袭的？市场一致预期又是如何被一步步颠覆的？这得从2017年以来人民币对美元的三波升值说起。

第一波 / 年初的逆袭

年尾年初，人民币最易受伤！

从历史数据来看，自2014年起，过去3年，每年1月和12月人民币对美元汇率均出现了贬值，进一步看，每年四季度和次年一季度也大多出现了贬值。这背后的原因，既有趋势*的，也有季节*的。

自2014年初创出6.04的汇改后高点以来，人民币对美元便转入单边贬值趋势。

除了趋势*因素外，年初人民币对美元易出现贬值的原因还在于，年初个人购汇额度重置，家庭部门购汇需求可能迎来集中释放，与此同时，随着春节出境游的兴起，年初购汇需求也呈现季节*增多的态势。

具体到今年初，人民币汇率走势格外引人关注：

可以说，市场对2017年初人民币汇率走势几乎是一致悲观，多数都认为人民币破7只是时间问题，而且不需要太久。

然而，今年初人民币对美元贬值势头放缓，尽管美元指数不时创出新高，人民币市场汇率却很坚挺，对7元关口一直围而不攻，年初甚至出现了一波升值。

这一波升值的背景是，一方面，美元指数升至14年高位后涨势有所放缓，人民币由此获得喘息的机会。另一方面，人民币可能还获得了政策托底。从2016年12月开始，大行稳定释放美元流动*，给予人民币汇率支持；CNH汇价出现异常升值走势，也很可能受到外汇干预的影响。

年初这一波升值，完全出乎市场预料，而且来势汹汹，有力震慑了人民币空头，改善了人民币汇率走势预期。

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