叶檀：目前形势让人想到2008年金融危机

有的春药定期就得来一剂，比如社保入市。人力资源和社会保障部为股票市场添了一把火。10月25日，人社部新闻发言人李忠表示，人社部会同财政部、社保基金理事会一起制定的委托投资合同已经印发，年内将优选出第一批养...

有的春药定期就得来一剂，比如社保入市。

人力资源和社会保障部为股票市场添了一把火。10月25日，人社部新闻发言人李忠表示，人社部会同财政部、社保基金理事会一起制定的委托投资合同已经印发，年内将优选出第一批养老基金管理机构，正式启动投资运营。

各种分析登场，最终结局后就是炒一把了事。

华泰证券分析，截止到2015年底，按照基本养老保险基金入市的上限30%计算，中国基本养老保险基金入市的资金规模最大值为11981.1亿，即约有12000亿的资金规模上限，初次入市的规模可能会在4000亿元左右。甚至，养老金配置的方向都已经大致确定，社保基金持股占比最高机械设备、医药生物、化工这些传统行业的公司占比最高。

从大趋势来说，人民币汇率、利率都有可能被高估了。看看中国城市牛肉面的价格和美国沃尔玛意面的价格，再看看实体企业的形势，人民币的购买力恐怕是被高估了。

要恢复正常，对内对外购买力继续贬值是大概率事件，未来市场的各种紧张和恐惧可以想像。

全球经济也如惊弓之鸟。英镑不行，欧元有问题，美国知名的金融博客ZEROHEDGE援引的行业数据显示，美国从垃圾债到高等级债，都因为12月的加息预期惴惴不安。10月27日，市场资产规模最大的的ETFiSharesiBoxxHighYieldCorporateBond，单日资金流出达到创纪录的9.97亿美元。更可怕的是，高评级债ETF（LDQ）资金外流也达到7，85亿美元。

2008年金融危机爆发前，高等级债券如同雪崩，人们对于市场的再好的信用评级都失去了信心，如果高评级债券失速下行，我们穿好棉衣应对。

国内的大形势是，房地产还得去库存，不能产生未来的金融风险，两年左右维持震荡消化行情，直到房产税出炉。并且，今年钢铁等行业能抗过严冬，房地产功不可没，要倒，可能*不大。

再说了，社保金初次入市4000亿是不可能的。

制度上就有难题。目前，养老保险还没有实现全国统筹，除了极少数地方实现了完整意义上的省级统筹之外，绝大多数地方只是实行省级预算和调剂金制度，还没有真正归到省一级统收统支。养老保险基金投资，首先要经过基金归集的过程，今年能归集到1万亿吗？估计很难。

各个省份养老金多寡不均，连山东这个比较富裕的省份，也要有国有资产划拨才能入市才有底气入市，不是每个省都能做到的。

目前的政策不允许社保金大部分进入股市。基础养老金要保证安全，补充养老金要视个人意愿。2015年6月底，人社部、财政部联合公布《基本养老保险基金投资管理办法（征求意见稿）》，明确规定投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例合计不得高于基金资产净值的30%，目的也是合理控制投资风险。根据这一规定，投入股票类的大约在7000亿元左右。但这只是理论数据，并非真实数据，更不是一次*入市数据。

来，仔细看股市，现在是年底需要做高市值的时候，但市场一兴奋就发新股，发新股收益还旱涝保收，我们可以称之为中国股市看涨期权。

如果基本养老金如果真的大规模入市，说明政府希望再次启动一轮牛市，相信社会资金会跟随入市。但考虑到去年人造牛市的可怕，估计会有一波新股入市，股指只会在震荡中稳步上升。10月25日，与社保信息发布的同时，沪指终结三连阳下跌0.5％，投资者是比较理*的，对于形势的认识非常清楚。

我的判断很明确，楼市也好，股市也好，两三年内只能是狭窄区间内的震荡行情。

在震荡中消化风险，把大地雷切割成一份份小地雷，一些地雷拉开是红包，另一些会炸，这些炸弹最后会派发到后知后觉、看不清楚形势的人的手里。

先知先觉的企业在干什么？跟李嘉诚一样，到世界各地抢资产，抢资产，抢资产。董明珠女士向投资者发飙是为了什么？保卫资产。每个人都像狗抢最后一根骨头一样，抢稍微有点肉的资产。