楼市去杠杆：房企公司债发行和再融资均受限

据经济参考报报道，在新一轮房地产调控下，房地产企业公司债发行和再融资两方面，近期均呈现出监管收紧的趋势。据财新等媒体报道，券商已接上交所窗口指导，一刀切式暂停受理房地产类公司债发行申请。短期确实是一刀...

据经济参考报报道，在新一轮房地产调控下，房地产企业公司债发行和再融资两方面，近期均呈现出监管收紧的趋势。

据财新等媒体报道，券商已接上交所窗口指导，一刀切式暂停受理房地产类公司债发行申请。短期确实是一刀切地停掉了。有要求匿名的券商人士对经济观察报表示。

此外，房企再融资同样受到限制。10月23日，世茂股份(7.700,-0.05,-0.65%)(600823.SH)宣布，其酝酿7个月的定向增发方案，因证监会的不予核准而宣告失败。

自2014年降息周期开始，房企进入又一轮的加杠杆周期，其融资渠道包括银行、资本市场、公司债、非标债券等多元化的融资结构。

2015年以来，公司债的爆发式增长使得其在房企融资结构中的占比越来越高。加杠杆也导致A股房企整体净负债率处于高位。

随着新一轮房地产调控的到来，由于政策收紧，房企开始向去杠杆方向转变。

中信建投房地产小组跟踪发现，近期，已经有数家上市房企下调了定向增发额度和公司债额度。中信建投认为，房企去杠杆的篇章已经拉开大幕，预计之后企业融资的进一步改善空间可能会逐步减弱：房地产企业融资监管趋严已经是大势所趋，由此带来的房企分化将更为明显，部分房企的风险需要逐步引起警惕。且监管预期不会浅尝辄止，存在不断强化的可能*。

除了公司债，监管层对房企融资政策的全面收紧已有趋势。对于房企的融资会是系统*地收紧，各个方面，包括门槛之类。一位不愿具名的券商分析师对经济观察报强调。

尤为突出的是对房企再融资的收紧。根据公开报道，在7月底证监会召开的保荐机构专题培训会议上，证监会官员指出，企业再融资募集所得资金不鼓励用于补充流动资金和偿还银行贷款，并需详细披露募集资金的实际投向。不允许房地产企业通过再融资对流动资金进行补充，募集资金只能用于房地产建设而不能用于拿地和偿还银行贷款。

从数据上看，今年房企再融资规模和募集资金用途较去年相比确实有所收窄。

据Wind数据，今年前8个月，21家上市房企通过股份定向增发募集资金总额接近740亿元。而去年全年，房地产行业共38家企业完成了股票定向增发，募资总额约为1687亿元。