焦炭价格开启新一轮的上涨 滚动播报

煤炭价格迎来新一轮上涨8月的最后一天，神华发布了9月下水动力煤长协价，对5500大卡下水动力煤调涨25元/吨，涨幅略高于市场预期。但这轮补涨后，神华长协价依然大幅低于市场价。与此同时，炼焦煤企业也在酝酿涨价。山...

煤炭价格迎来新一轮上涨

8月的最后一天，神华发布了9月下水动力煤长协价，对5500大卡下水动力煤调涨25元/吨，涨幅略高于市场预期。但这轮补涨后，神华长协价依然大幅低于市场价。

与此同时，炼焦煤企业也在酝酿涨价。山西焦煤集团宣布9月调涨幅度在30-90元/吨不等，而半个月前，当地中小煤企已率先提价。

在煤炭行业分析师眼中，钢铁、焦炭目前利润较高，对焦煤价格形成支撑。动力煤虽然供应偏紧，但高温时段已过，需求量将明显减少，涨势或将放缓。

动力煤涨幅或放缓

8月31日晚，多位下游用户收到神华通知，神华9月长协5500大卡动力煤平仓价较8月涨25元/吨，至460元/吨，其余各煤种按单卡0.084元定价。

对此，安迅思煤炭行业分析师邓舜告诉记者，8月国内下水动力煤价格连续大幅上涨之后，目前北方港5500大卡低硫煤平仓价已涨至510元/吨以上。神华9月长协5500大卡平仓价上涨25元/吨属于补涨，仍远不及市场价。神华将9月长协和现货比例调成6:4，现货占比提高表明神华希望将自身价格与市场贴近。

虽然产地、港口近期动力煤价格在不断上涨，但大型电厂煤炭日耗量、煤炭沿海运费等数据都在下降，表明夏季高温结束后，动力煤需求正在回落，下游等待接货的货主的观望情绪加剧。

目前，业内对后期煤价判断产生了分歧。一部分观点认为目前煤炭供应仍然偏紧，9月煤价仍然易涨难跌，涨幅或放缓。也有煤炭贸易商透露，随着天气转凉，沿海下游需求明显下滑，且部分电厂库存较高，9月采购需求比8月大幅减少，后市煤价将迎来一个降温的过程。

双焦企业纷纷提价

1日，虽然焦煤、焦炭主力合约较前一个交易日均小幅下跌，但现货市场表现依然强劲。

据中宇资讯分析师战伟介绍，近日，日钢、河钢等许多钢厂焦炭采购价再次大幅调涨，焦企报价也积极跟涨。日钢焦炭采购基准价格自9月1日起在原公布计划价格基础上将追涨70元/吨，二级省内到厂价为1280元/吨。莱钢永锋钢铁焦炭采购价也将上涨70元/吨，涨后准一级冶金焦采购到厂价将执行1340元/吨的价格。目前焦企基本无库存，钢厂补库依然积极。

在焦炭价格大幅上涨的刺激下，焦化企业满负荷乃至超负荷生产的情况突出，加大了对焦煤的需求。再加上限产导致焦煤资源偏少，近期焦煤价格也是节节攀升。

据卓创资讯数据，9月山西焦煤集团的焦煤价格将上涨30-90元/吨；河北峰峰矿业焦煤价格涨40-50元/吨；山东能源集团混煤价格将上调25元/吨，精煤价格上调40元/吨；其他地方的精煤也将普遍上涨30-80元/吨。

卓创资讯炼焦煤行业分析师张敏认为，煤炭供应紧张状况并未缓解，对于到年底前的焦煤市场整体看好。（上海证券报）

潞安环能

潞安环能:上半年盈利5149万低估值冶金煤企业

潞安环能601699

研究机构：广发证券分析师：安鹏,沈涛撰写日期：2016-08-30

2016上半年每股收益0.02元,同比降50%

公司16上半年权益净利润0.51亿元,同比回落55%,折合每股收益0.02元,同比下降50%。其中1季度和2季度净利润分别为0.2和0.3亿元。按照7月28日秦皇岛煤价测算,今年1-3季度的港口动力煤均价为373元/吨、387元/吨和442元/吨,分别环比上涨3%、4%和14%。再考虑冶金煤在9月份进入消费旺季,我们预计公司的业绩将会在3季有大幅增长。

产销量分别增1%和24%,吨煤净利约3元/吨

上半年原煤产量和商品煤销量1831和1744万吨,同比增长1.2%和24%。其中,混煤、喷吹煤和其他洗煤销量占比分别为65%、32%、3%。

上半年公司商品煤吨煤均价269元,同比下降98元或27%;吨煤成本196元,同比下降51元或21%;吨煤毛利73元,同比下滑47元或40%;吨煤净利约3元/吨。

预计未来煤价企稳后,资产注入空间较大

集团在山西省整合矿井101个,重组后为38个,整合资源储量30.04亿吨,整合产能3540万吨/年。15年集团承诺5年内注入司马煤业、郭庄煤业、慈林山煤业、高河能源等资产质量较好、盈利能力较强的生产矿井以及李村、古城等规划在建矿井。

与集团共同设立子公司,促进甲醇改油

16年6月16日,公司与潞安集团合资成立煤基化学品公司,公司持股49%。新公司成立后将促进甲醇改油精细化学品项目二期工程6万吨/年油品开工建设,未来,油品产量将达到30万吨/年。

预计16-18年EPS0.10元、0.42元和0.47元

公司主产冶金煤,具有明显的煤种优势。公司目前市净率仅1.3倍,预计17年市盈率18倍,估值较低,维持买入评级。

风险提示:供给侧改革低于预期,成本控制低于预期。

兰花科创

兰花科创:2季度环比减亏关注山西省供给侧改革进展

兰花科创600123

研究机构：长江证券分析师：王鹤涛撰写日期：2016-08-30

报告要点

事件描述

公司公告2016年中报,实现EPS为-0.16元,符合预期。

事件评论

上半年煤炭产销同比下滑,2季度环比大幅回升。上半年公司煤炭产销量320.6、245.03万吨,同比分别下降12.87%、25.34%;尿素产销量61.88、56.45万吨,同比分别下降2.92%、10.21%;二甲醚产销量12.11、12.19万吨,同比分别上升59.34%、60.18%。2季度公司煤炭产销量188.42、159.98万吨,环比分别上升42.55%、88.10%,或与山西兰花沁浴煤矿纳入合并报表有关;尿素产量环比下降3.31%,销量环比上升22.68%;二甲醚产销量环比分别下降0.49%、3.39%。

煤炭毛利同比下滑,化产毛利转亏。上半年公司煤炭价格(不含税)320.61元/吨,同比下跌23.82%,较1季度上涨4.36%;吨煤生产成本174.57元,同比下降16.66%,较1季度下降4.86%;上半年需求整体疲弱,吨煤毛利同比下降39.17%至128.64元。上半年尿素价格(不含税)及生产成本同比分别下降31.42%、18.63%,二甲醚价格(不含税)及生产成本同比分别下降18.87%、20.17%。煤价弱势降低化产成本但仍不抵价格下跌,毛利同比下降1.16亿元至0.54亿元。

期间费用控制较好。上半年公司期间费用合计5.00亿元,同比下降10.36%,其中销售费用、管理费用同比分别下降16.34%、22.04%,财务费用同比上升58.51%,主因部分整合矿井利息停止资本化。

价格回暖叠加煤炭销量上升,2季度业绩环比减亏。2季度公司煤炭量价齐升,叠加化产价格回升,毛利环比上升2.07亿元至2.47亿元,受制于费用环比上升,实现归属净利润-0.31亿元,环比减亏1.20亿元。

看好行业供给侧改革惠及公司。山西省供给侧改革进展较快,公司预计将充分受益。我们预测公司16-18年EPS分别为0.01、0.03、0.05元,维持增持评级。

风险提示:宏观经济大幅下滑、供给侧改革低于预期

陕西煤业

陕西煤业:降本增效+优化布局促进扭亏为盈公司下半年业绩将持续改善

陕西煤业601225

研究机构：中信建投证券分析师：李俊松撰写日期：2016-08-30

事件

公司发布2016年半年报,报告期内实现营业收入122.74亿元,同比下降35.34%;归母净利润2.51亿元,上年同期为-9.55亿元;扣非后归母净利润1.38亿元,上年同期为-7.36亿元;基本每股收益0.0251元,上年同期为-0.0955元;二季度EPS0.0339,环比一季度-0.0039大幅增厚。

简评

276天限产+部分矿井剥离,二季度煤炭产量大幅下降

受行业276天限产政策影响,同时公司剥离了部分亏损矿井,自二季度开始公司煤炭产量出现大幅下降。报告期内,公司实现煤炭产量4494万吨,同比下降8.68%,其中二季度产量1757万吨,环比一季度大幅下降36%。自产商品煤综合售价177.21元/吨,同比下降33.81%;贸易煤综合售价236.8元/吨,同比下降15.52%。测算公司二季度以来煤价微升,而公司提价主要集中在三季度,下半年业绩有望持续显著改善。

煤炭成本压缩幅度加大,毛利同比增加

报告期内,公司组织成立调研小组,充分挖掘成本压控空间并取得了明显成效。测算吨煤成本127元/吨,同比显著下降了32.09%。尽管收入下滑,但得益于成本下压幅度大于收入下降幅度,煤炭板块毛利率35.89%,同比增加5.73个百分点。由于二季度以来公司自产煤产量减少,公司加大了贸易煤比重,因此二季度吨煤成本143元环比一季度109元大幅上涨34元/顿,煤炭毛利率下降至27.8%。

节支增效,费用得到有效控制

上半年由于运输费用(约占销售费用86%)同比大幅下降了50%,销售费用产生13.70亿元,同比大减45.63%;财务费用方面由于本期经营*借款减少,同比下降了39.44%至2.72亿元。总体期间费用共产生33.14亿元,同比减少了32.77%。而受重组收益影响,投资收益同比增加了57.15%至2.18亿元;上年停产损失影响剔除后营业外支出为0.36亿元,同比大减88.48%。另外,消除了上期转销的大额递延所得税资产影响后,本期有效税率仅为9.7%。以上各类费用支出的大幅减少和收益的增加,有力促进公司业绩改善。此外随着上半年分流2.5万人至集团,预计接下来公司薪酬等费用控制将更为显著。

积极调整产能结构,剥离亏损矿井助力公司扭亏为盈

2016年4月公司为了去掉渭北老区经营成本高、安全隐患多、产品质量低、亏损严重的产能,将蒲白矿业公司、澄合矿业公司、韩城矿业公司和铜川矿业公司东坡煤矿、金华山煤矿等股权和资产协议转让给蒲白矿务局、澄合矿务局、韩城矿务局和铜川矿务局,并收购控股股东陕煤化集团彬长矿业下文家坡煤矿51%的股权。剥离的这部分矿井去年承担了去年公司的大部分亏损,因此通过本次资产重组公司有效减轻了包袱,产能结构进一步优化,资产竞争优势更加明显。

集中优势矿井,受益煤价上涨,看好公司后续利润空间

上半年公司通过亏损矿井剥离实现了产能的优胜劣汰,实现了100万吨以上的优势矿井集中于上市公司,规模效应显著,在后续鼓励优质煤企进一步做大做强的政策背景下有望对公司构成利好。同时,人员的转移也有效减轻了公司的成本负担。随着煤炭市场回暖、去产能加速,煤价后续看涨空间较大,可显著裨益公司业绩。作为陕西省唯一一家省属特大型煤炭企业,我们看好公司下半年业绩的持续改善,预测公司16、17年EPS分别为0.13和0.22,继续维持买入评级。

宝泰隆

宝泰隆:2季度焦炭及甲醇景气度提升助力业绩环比增盈

宝泰隆601011

研究机构：长江证券分析师：王鹤涛撰写日期：2016-08-18

上半年焦炭产量同比上升或与行业景气度回升有关。上半年公司焦炭产量56.64万吨,同比上升1.74%,完成年度计划的55.53%;甲醇产量万吨,同比上升5.99%,完成年度计划的54.12%。

焦化业务毛利扭亏,甲醇毛利率同比上升。上半年公司实现吨焦收入679.91元,同比下跌22.03%;吨焦成本666.09元,同比下降26.26%;吨焦毛利13.82元,同比扭亏45.16元;焦炭业务毛利率2.03%,同比增加5.63个百分点;吨甲醇收入1566.35元,同比上升0.18%;吨甲醇成本450.33元,同比下降23.82%;吨甲醇毛利1116.02元,同比上升14.77%;甲醇业务毛利率71.25%,同比增加9.06个百分点。

期间费用控制得力,财务费用降幅较大。上半年公司期间费用合计1.51亿元,同比下降15.35%,其中销售费用同比上升10.56%主因销售甲醇运费增加;管理费用同比下降11.89%主因公司减员降低工资等费用;财务费用同比下降41.12%主因贷款平均利率降低及债券利息减少。

受益于焦炭及甲醇景气度提升,2季度业绩环比增盈。2季度公司所在产地七台河二级冶金焦含税出厂价环比上涨201.72元/吨,甲醇现货基准价环比上涨75.33元/吨,焦化及甲醇景气度提升助力公司毛利环比增加0.14亿元,叠加费用控制较好,2季度公司实现归属净利润0.12亿元,环比增加0.10亿元,扣非后业绩环比扭亏0.20亿元。

关注石墨烯及稳定轻烃项目后续进展,维持买入评级。公司积极寻求转型升级,稳定轻烃项目及石墨烯项目是主要看点。我们预测公司16-18年EPS分别为0.07、0.10、0.11元,对应PE分别为79、54、49倍,维持买入评级。

风险提示:宏观经济大幅下滑,项目推进低于预期