输配电价改革进程持续加速 6股再演重头戏 滚动播报

输配电价改革提速电改基础工作望提前完成8月31日，国家发改委在京召开加快推进输配电价改革工作座谈会，决定将原定2017年开展的上海、浙江等14个省级电网输配电价改革提前到今年9月份启动，基本实现省级电网的全覆盖...

输配电价改革提速电改基础工作望提前完成

8月31日，国家发改委在京召开加快推进输配电价改革工作座谈会，决定将原定2017年开展的上海、浙江等14个省级电网输配电价改革提前到今年9月份启动，基本实现省级电网的全覆盖。

对此，能源行业专家表示，确定输配电价是电改的基础工作，标志着电改进程将提速。

2014年10月，深圳率先启动输配电价改革试点，被认为是新一轮电改的标志*事件。目前，输配电价改革试点已覆盖了18个省级电网和1个区域电网。

在这次座谈会上，国家发改委肯定了输配电价改革对于促进电力市场交易、约束电网企业成本、降低实体经济成本、创新电网企业监管模式的意义。据介绍，2015年试点的5个省级电网，通过成本监审核减了电网企业不相关资产、不合理费用达16.3%，最终用于降低实体经济用电成本的金额为56亿元。

今年3月，国家发改委发布通知称，将北京等12个省级电网以及华北区域电网纳入输配电价改革试点范围。而将全面推开输配电价改革工作的时间点定在了2017年。

确定输配电价是电改的基础工作，这一进度并不算快。在电力供求形势宽松的背景下，推进输配电价改革的速度还能再加快一些。厦门大学能源经济协同创新中心主任林伯强曾在接受上证报记者采访时说。

此次，国家发改委明确要求各省级价格主管部门把输配电价改革作为工作重点，要将试点范围扩大到除西藏以外的所有省级电网，基本实现全覆盖。今年决定试点的12个省级电网和华北区域电网，国家发改委将力争今年底前核定完输配电价并向社会公布。本轮新增加的14个省级电网，计划于2017年1月底完成成本监审工作。按照管住中间、放开两头的基本思路，加快形成独立的输配电价体系，加快制定输配电价定价办法，加快建立输配电价监管的制度框架，把价格机制改革全面向纵深推进。

除了输配电价改革，京津冀区域电力市场建设是近期电力新能源行业另一个关注热点。有消息称，京津冀电力市场建设联合工作组近日下发了关于征求《京津冀电力市场建设方案(征求意见稿)》(下称《征求意见稿》)意见的函，向有关单位征求意见。《征求意见稿》有望于近期上报国家能源局，或在10月正式印发，市场运营规则也将同时发布。

炬华科技

炬华科技:电表龙头主业稳增持续布局需求侧服务

炬华科技300360

研究机构：国海证券分析师：谭倩撰写日期：2016-08-31

事件:

2016年8月26,公司发布中报。上半年实现营业收入5.63亿元,同比增长7.37%;实现归母净利润1.27亿元,同比增长20.60%。

投资要点:

上半年收入利润稳定增长,综合毛利率上升4.26个百分点公司中报营收5.63亿元,同增7.37%,主要系公司中标国网公司集中招标及其他地方电网公司招标采购项目增加,海外业务持续拓展;净利润1.27亿元,同增20.60%,主要系公司进一步加大了市场开拓力度提高销售收入,以及政府补贴等非经常*损益比去年同期增加626万。

公司电工仪器仪表主业主要包括电能表(三相和单相)和用电信息采集(专变和配变终端,集中器)。报告期内,三相电能表营收2.25亿元,同增76.47%,毛利率38.51%,毛利率基本与去年同期持平;单相电能表营收1.49亿元,降幅36.85%,毛利率32.05%,同增6.31%;用电信息采集营收0.55亿元,同增7.28%,毛利率48.58%,同增4.88%。由于三相表毛利率水平较高,在电能表业务中占比同比上升了25个百分点,产品结构向好,推动综合毛利率上升4.26个百分点至36.37%。

主业有望持续稳步增长,积极拓展海外市场2016年,公司在国网第一批电能表及用电信息采集设备招标中,共中标12个包,总计106万表,中标金额约2.6亿元,较去年同期中标总额减少约1亿元,主要系电表行业今年整体招标量呈下滑趋势。考虑到电能计量仪表周期*轮换对需求量的保证,该业务板块投资仍将维持高位。同时,公司积极拓展海外市场,布局国际AMI系统市场,预计未来几年公司海外收入将逐年稳步增长。

积极开展产业链整合、多点布局需求侧服务近年来,公司在能源计量及信息采集主营业务健康稳定发展的基础上,积极开展产业链整合:先后收购杭州炬源智能和上海纳宇电气,发力智能水表及智能电表和能源管理系统,开展四表合一集采集抄系统试点;旗下产业并购基金炬华联昕增资太谷电力,储备能源需求侧管理平台技术;参股杭州经纬信息,为用户端能源提供设计、安装、能源监测和节能等提供全面服务;收购欧洲智能电表及AMI系统的供应商Logarex,为拓展海外AMI市场奠定基础。

定增促进计量、服务双线布局2016年7月12日,公司公告定增预案,拟发行不超6100万股,募集不超10.5亿元,主要用于能源需求侧物联网信息平台生产建设、智能电力仪表和智能配用电设备智慧制造建设、智慧能源技术研究院建设、营销及技术服务网络建设。

随着募投项目的实施,公司可为企业、园区以及公共事业等能源需求侧用户提供四表合一转换器等物联网产品及整体解决方案,包括相关终端产品和智能监控、节能、运维及未来售电等服务;可巩固和发展智能电表与用电采集系统产品,并向智能配用电、充电设备领域发展;将推动公司转型升级为全球一流能源物联网设备供应商和服务提供商,增加利润增长点,开启广阔增长空间。

成立炬能售电,抢滩售电市场公司积极顺应电改趋势,于2015年10月成立浙江炬能售电有限公司,注册资本2.18亿元。未来随着售电市场机制趋向成熟,售电价差将快速回归合理水平,售电公司长期竞争力包括了保证优质低价电力和提供多样化的增值服务。作为深耕电能表市场的佼佼者,公司所拥有的用电需求侧数据、凭借电力采集和需求侧管理服务积累的大量用电客户,加之可提供综合能源服务等系列增值服务成为抢滩售电市场的三大优势。

盈利预测和投资评级上半年收入利润稳定增长,综合毛利率上升4.26个百分点;主业有望持续稳步增长;积极开展产业链整合、多点布局需求侧服务;成立炬能售电,抢滩售电市场。不考虑尚未完成的定增,预计公司2016-2018年EPS分别为0.75、0.87、0.98元,对应估值分别为28、24、22倍,维持买入评级。

风险提示:定增落实不及预期,用电服务业务等新兴业务推进不及预期

林洋能源

林洋能源:光伏发电快速推升业绩布局能源互联网

林洋能源601222

研究机构：东北证券分析师：龚斯闻撰写日期：2016-08-29

报告摘要:

公司发布2016年中报,2016年上半年公司实现营业收入14.32亿元,同比增长22.10%,归母净利润2.20亿元,同比增长30.37%,基本每股收益0.50元,公司之前已披露半年度利润分配预案,拟每10股转增25股,同时派现2元(含税)。

电表业务保持领先,海外拓展与四表合一加速布局。2016上半年公司电表业务实现收入6.31亿元,同比下滑13.26%。报告期内,公司在国网电能表招标中实现中标约3.26亿元,在南网招标中实现中标约0.5亿元,中标金额继续保持行业前列。通过自有渠道及与兰吉尔合作,积极拓展海外市场。公司四表合一试点项目已在全国十余个城市陆续推开,后续订单有望加速释放。

光伏并网加速,是业绩增长主要驱动力。公司加速推进新能源业务,分布式光伏电站开发向中东部延伸,持有电站并网量将快速增长。目前公司光伏电站累计装机并网容量达560MW,主要为安徽,山东等地的地面分布式,并网情况良好,发电业务在上半年净利润中占比达51.77%。公司在手设计、在建及运营的光伏电站合计超过1GW,预计2016年底前将实现1GW以上的并网规模,其中分布式占比预计达80%以上,将大幅增厚公司业绩,助力公司成为东部最大分布式光伏运营商。

布局能效管理,打造能源互联网闭环:公司以分布式光伏为基础,积极切入能源互联网业务。公司开发光伏云平台,接入自有电站进行智能化运维,提升发电效率;在用电侧开发能效管理云平台,为客户提供一站式能效管理服务,围绕工业用户拓展节能业务。同时公司在储能与微网方面均有布局,未来可为客户提供发-配-售-用的全方位服务,打造能源互联网闭环。

盈利预测:预计公司2016-2018年的EPS分别为1.31、1.67和2.07元,给予公司增持评级。

风险提示:分布式拓展低于预期,能源互联网进展低于预期

智光电气

智光电气:售用电服务进展顺利效果明显

智光电气002169

研究机构：国联证券分析师：马宝德撰写日期：2016-08-18

事件:

近日,公司公告了《柳州汽车城电镀工业园园区用电设施之投资合作协议》、《关于设立佛山智光用电服务有限公司的公告》。

投资要点:

柳州汽车城电镀工业园区项目有望大幅提升售用电业务竞争力

公司与广西荣凯、自然人罗志光和徐爱芬签署了《柳州汽车城电镀工业园园区用电设施之投资合作协议》,四方拟共同出资5,000万元设立智光荣凯。其中,控股子公司拟投资2,550万元,占智光荣凯51%股权;广西荣凯拟投资1,700万元,占智光荣凯34%股权。业务主要包括:园区内建筑物的低压配电设备设施、园区内的10kV输电线缆(不含线路土建部分)、园区内110kV专变电站首期1*40MVA(具体以当地供电部门批复文件为准)、供电局输电站口至园区内110kV专变电站的高压输电线缆及设施等。收入主要包括:用电管理费用、用电及设施损耗补偿费用、国家及行业规定的输电价差、未来可能的购售电价差等。

售用电服务进展顺利,效果明显

2016年上半年,用电服务实现收入2,778万元,同比增47.61%,净利251.73万元,同比增87.85%。随着肇庆、汕头、东莞、江门用电服务公司相继获得承装(修、试)五级资格。公司进一步完善智能能用电服务平台,完成APP开发,使线上信息与线下服务更具智能化和移动化,增强用户粘*。在广东8月份的竞价交易中,公司中标电量2820万亿千瓦时,同比增长2700%。

维持推荐评级

考虑到定增摊薄等因素,我们预计公司2016-2018年,EPS分别为0.63元、0.81元和1.05元,公司在售用电领域布局较快,维持推荐评级。

风险提示

竞争激烈带来毛利率下降的风险;项目推进不达预期风险。

中恒电气

中恒电气:能源互联云平台助HVDC龙头启航

中恒电气002364

研究机构：西南证券分析师：黄仕川撰写日期：2016-08-25

投资要点

事件:公司发布2016年半年度报告,报告期内实现营业收入近3.86亿元,同比增长20.6%;归母净利润近0.98亿元,同比增长51.6%。

事件点评:报告期内营收增长主要是由于电力操作电源系统营收快速增长拉动所致,归母净利润提升明显系由于公司电源类产品技术成熟,成本降低带动毛利率提升。

HVDC替代UPS大势所趋:HVDC与传统UPS相比具有服务器故障率低、效率高的优点,HVDC供电方式比UPS供电可节约电能10-20%。中国电信目前进行了几次240V的HVDC集采,并做了小批量的试点。我们认为HVDC将成为UPS技术发展的下一阶段,公司HVDC技术较成熟,中长期来看该产品将受益于产业发展。

直流充电桩技术先锋,积极扩大产能:我国新能源汽车充电设施建设严重滞后,而直流充电桩因其充电速率快而成为未来发展趋势和重点建设方向。公司多年的高压直流电源技术经验带动直流充电桩模块技术领先,已两次成功中标国网充换电设备招标,总金额达1.43亿元。公司投资5亿元用于新能源汽车智慧充电设备生产线项目已于今年1月份开工,至2018年6月完工后公司将具备年产新能源汽车充电设备3万套的生产能力,此业务将随我国充电设备提速发展而获益。

布局能源互联网,完善用电产业链:公司的中恒能源互联网云平台是基于能源网、物联网、互联网金融为一体的综合能源互联网平台。售电服务,用电解决方案及充电桩均可在云平台下进行管理,与南都电源合作进行的用户侧储能电站也进展顺利,未来发展空间巨大。

盈利预测与投资建议。预计公司2016-2018年EPS分别为0.51元、0.81元和1.14元,对应PE分别为52倍、32倍和23倍。公司是国内高压直流电源龙头企业,其产品在电力系统、通信领域等处于领先水平。考虑到未来我国推进HVDC替代UPS的趋势,加大充电桩建设的必要*等均会有助于公司业绩提升,我们认为公司具备快速发展的前景,首次覆盖,给予买入评级。

风险提示:国网充电桩建设或不及预期风险、储能电站建设或不顺利风险、HVDC替代UPS推广或不及时风险。