晚间汇总：明日望冲击涨停股 滚动播报

阳光电源:中报业绩高增长光储一体深布局2016-08-1700:00:00作者：黄守宏来源：安信证券光伏逆变器业务放量,中报业绩高增长:报告期内,公司实现营业收入23.82亿元,同比增长33.53%;实现净利润2.25亿元,同比增长35.35%。...

阳光电源:中报业绩高增长光储一体深布局

2016-08-1700:00:00作者：黄守宏来源：安信证券

光伏逆变器业务放量,中报业绩高增长:报告期内,公司实现营业收入23.82亿元,同比增长33.53%;实现净利润2.25亿元,同比增长35.35%。经营活动现金流-2.44亿,同比减少670.82%。业绩基本符合预期。

公司销售费用、管理费用和财务费用分别为:1.18/1.78/0.755亿元,同比增加73.17%、46.74%和10.00%,费率同比变动29.69/9.89/-17.62个pct。分别系业务规模扩大,研发及薪酬支出增加所致。

分业务来看,电站系统集成(不含自制产品)营收11.94亿元,同比增长27.54%,毛利14.86%,同比减少1.33%;光伏逆变器业务,营收11.69亿元,同比增长46.03%,毛利34.26%,同比增长2.83%。主要系光伏抢装,2016年上半年全国光伏新增装机容量已超过20GW,公司中报主营业务放量增长,预计下半年业务增长高于上半年。

逆变器+电站EPC双轮驱动,定增落地多业务布局新能源产业:公司国内光伏逆变器龙头,市占率第一。2020年我国光伏发电规模目标上调至150GW,未来五年有望保持年均20GW的新增规模,公司业务增长有保障。公司公告牵头承担的国家重点研发计划智能电网技术与装备专项获批,项目总经费4800万元,其中中央财政经费1800万元。项目实施将有效解决大规模可再生能源的并网消纳的技术问题,进一步提升公司核心技术积累及综合竞争力。公司上半年完成非公开增发项目,发行1.2亿股,募集资金26.5亿元,增发价22.08元/股,锁定期为一年。募集资金用于投资年产5GW光伏逆变成套装备项目、220MW光伏电站建设、新能源汽车电机控制产品及补充流动资金。

公司具有丰富的电力电子技术,在电动业务上,开发电机控制产品,同时分别与安徽安凯汽车和上汽安悦充电科技就新能源汽车智能整车控制、驱动电机系统、光储一体充电站、分布式光伏等领域达成战略合作,探索发展新能源+电动汽车运行新模式,实现业务协同发展,为公司提供新的利润增长点。

公司加大光伏电站建设投资与运营投入,战略布局发售电领域,未来有望为公司带来稳定的业绩增长。

光储一体深度布局,逆变龙头卡位千亿市场:储能作为能源互联网的重要组成部分,能够实现发电和用电在时间和空间上的分离,从而提到电能的利用效率,天然契合分布式可再生能源发电。由于光伏、风电本身依赖自然环境,间歇*强,其并网会对电网带来不稳定因素,在难以就地完全消纳的西部地区弃风弃光率居高不下。阳光电源2015年全球出货量超过8GWh,国内光伏电站累计并网约600MW,逆变器龙头地位当之为愧。公司从优势明显的逆变器切入储能PCS,并延伸至储能系统业务,与韩国电池巨头三星SDI合作,共同发力储能市场。阳光电源前期参与的储能项目合计超过300个,积累雄厚经验,未来储能与可再生能源发电相结合更是将充分发挥公司的卡位优势,千亿市场空间广阔。

投资建议:公司立足于原有光伏逆变器、电站业务和风电业务,布局储能,与电池巨头三星SDI合作发力储能市场,潜在增长力巨大;定增加码新能源电控,培养利润新增长点,并基于电力电子技术,完善能源互联网战略布局。

我们预计公司2016年-2018年的净利润分别为6.77亿、8.99亿和9.72亿元,对应EPS分别为0.87元、1.15元和1.24元,12个月目标价31.9元。

给予买入-A的投资评级。

风险提示:政府补贴政策不达预期、储能政策不及预期、竞争加剧风险、新能源汽车政策不及预期

天壕环境

天壕环境:燃气贡献业绩增量逐步兑现水电气一体化

2016-08-1700:00:00作者：李俊松,万炜,王祎佳来源：中信建投证券

事件

公司发布2016年半年度报告天壕环境今年上半年实现营业收入6.35亿元,同比增长163.60%,实现归属于母公司的净利润为5911万元,同比减少2.58%;EPS0.078,ROE2.59%。

简评

布局清洁能源,华盛并表带动业绩大幅增长

报告期内,燃气供应及安装业务收入达4.78亿元,占总营业收入的75.4%,毛利率9.73%。2015年7月,天壕环境完成对北京华盛的收购,将业务范围拓展至天然气供应及管输领域,清洁能源成为公司的重要业务板块。今年上半年山西天然气产量20.8亿立方米,同比增长2.7%,6月产量更同比增长12.0%,华盛在山西三县市有特许经营权,下游主要客户用气需求稳定。随着煤层气连接线管道部分完工,预计将为当地丰富的煤层气提供外输通道。公司同时围绕河北、山东等地并购霸州正茂燃气和东营天隆天然气,在上游气源获取、中游管道建设、下游用户开拓上完善了布局,业绩持续增长可期。

收购赛诺水务,打造环境综合投资服务运营商

公司拟以8.8亿元收购赛诺水务100%股权,补强在环保服务上水务领域的不足。赛诺水务承诺2016-2018年净利润不低于0.5、0.7和1亿元,子公司赛诺膜拥有先进的热致相分离制膜法,超滤膜产品在市政污水、工业废水和海水淡化均有广泛用途。目前赛诺水务在手订单7个总金额6.07亿元,预计2016年确认收入2.58亿元,另有正在跟踪的项目近20个,预计合同金额超过23亿元,具备持续盈利能力。交易完成后,天壕环境将为客户提供水、电、气一体化解决方案,成为中国环境综合投资服务运营商。

合同能源管理收入小幅下降,在建项目稳步推进

受合作企业一季度检修期延长的影响,2016年上半年,公司合同能源管理业务收入1.42亿元,同比减少5.05%,毛利率51.6%,同比下降3.34%。天壕丰城项目已经投产发电,另有8个在建项目,加上已投产项目总装机规模将达362.5MW,对未来经营业绩产生积极影响。发改委最新文章指出,下一步将尽快出台《能源消费总量和强度双控方案》,明确各地十三五节能降耗的目标任务,还将制定出台《十三五节能减排综合*工作方案》,因此我们认为,合同能源管理将迎来更广阔的市场空间。

维持买入评级

天壕环境从传统能源管理业务出发,在短短几年内迅速并且有机地向清洁能源、水处理领域拓展延伸,成为水、电、气一体化的环境综合投资服务运营商。我们预计天然气业务将继续带来业绩增量,小幅调整2016-2018年营业收入分别为18.8、26.8和32.1亿元,净利润分别为1.80、2.82和3.58亿元,不考虑增发摊薄折合EPS0.23、0.36和0.46元,维持买入评级。

盈峰环境

盈峰环境:宇星科技应收款回购启动改善公司资金周转

2016-08-1700:00:00作者：李俊松,万炜,王祎佳来源：中信建投证券

事件

公司发布并购宇星科技后续应收账款处置的进展公告

公司增发收购宇星科技已于去年实施完成。根据公司当时与宇星科技股东签署的盈利承诺补偿协议,截至2016年3月31日,宇星科技尚未全部收回的应收账款及其他应收款,权策管理、安雅管理、太海联、福奥特、和熙投资、ZG香港、和华控股、鹏华、JK香港、ND香港等十方共同承诺在2016年的应收账款及其他应收款《专项审核报告》出具后按约定时间以现金方式购回上述应收账款及其他应收款,相关权利和义务在第一笔款项支付后一并转移给上述补偿义务人。

简评

应收款开始购回,加快宇星科技资金周转

宇星科技2015年末已存续应收账款及其他应收款净值15.02亿元,以及今年1月初至3月底新增应收账款及其他应收款余额8.50亿元,总计23.52亿元。第一期现金对价,即现金总对价的40%,合计9.41亿元,将于股东大会审议后30个工作日内支付。截至目前经各方协商,第一期回购合计金额为7.70亿元。宇星科技在收到上述各方应收账款及其他应收款第一期回购资金后30个工作日内,将相应的宇星科技应收账款及其他应收款转移给上述各方,相关权利和义务也一并转移。而权策管理、安雅管理截至披露日未履行应收账款收购回承诺,其分别持有公司3.03%、1.49%的股份,已质押给公司指定的第三方,并且管理层将继续敦促未履行回购承诺的权策管理、安雅管理履行承诺。

应收账款回购显著改善现金流,摆脱历史包袱轻装上阵

我们认为,回购完成将显著缓解公司的现金流压力,且由于会冲回部分前期计提的坏账,对全年业绩有提升作用。此次回购完成公司将应收账款相关权利和义务一并转移,标志宇星科技彻底甩开前期项目执行不力,应收账款累积的历史包袱,轻装上阵,在新的管理层领导下逐步实现盈利能力的大幅好转。

现金收购珠三角污水处理企业

公司此前公告拟出资1.14亿元(税前)收购广东亮科环保工程有限公司55%股权,亮科环保主营业务是农村污水处理及生态修复,2012-2015年先后在佛山中标并实施了30多项农村污水处理项目,并在云浮郁南、罗定、新兴、湛江、江门、肇庆等地陆续开展试点示范项目建设。亮科环保承诺2016-2018年净利润分别不低于2000万元、3000万元、4000万元。

公司全资子公司上风(香港)有限公司拟出资1.40亿元收购BigBloomGlobalLimited(大盛环球)100%股权,出资2.94亿元收购ShinyJoyousLimited(明欢有限)100%股权。其中,大盛环球实际持有境内广东省佛山市顺德区源溢水务环保有限公司100%的股权,主要服务是城市污水管网业务;明欢有限实际持有境内佛山市顺德区华清源等4家污水厂股权,主要分布在佛山顺德地区的大良街道、容桂街道、北滘镇等经济比较发达城镇,污水日处理量达到28.8万立方米。公司拟将将大盛环球和明欢有限污水处理项目交由亮科环保管理,并承诺2016-2018年的净利润每年不低于3500万元(扣除非经常*损益后的净利润)。

增发募集9.5亿元,垃圾焚烧、监测运维共同推进

公司发布非公开发行公告,拟以不低于12.78元/股价格筹集数量为不超过74,334,898股普通股,向合计不超过10名特定对象募集资金总额不超过9.5亿元,用于三个生活垃圾焚烧发电项目、环境监测全国运营中心升级及新建项目、环境生态预警综合信息监控系统研发及补充流动资金。生活垃圾焚烧发电项目将为公司的固废处理业务规模增加约1600吨/日,预计达产后每年将增加约1.5亿元营业收入,利润总额约5300万元。环境监测全国运营中心升级及新建项目由宇星科技实施,拟新建及升级运营中心,对原有的77个运营中心进行升级改造,另外在全国选址新建23个新的运营中心。项目总投资约2.53亿元,完全达产后预计年销售收入为1.92亿元,预计净利润为5932万元。

盈峰环境实际控制人、亮科环保实际控制人均参与增发并锁定36个月

公司实际控制人何剑锋、亮科环保实际控制人佘常光承诺以现金方式按照与其他发行对象相同的认购价格,何剑锋认购金额不低于5000万元且不超过1.5亿元人民币,佘常光认购金额不低于5434万元且不超过8000万元人民币。其中何剑锋、佘常光锁定期36个月,其余认购对象锁定期12个月。此次非公开发行前,何剑锋合计持公司股份比例36.98%,发行后,何剑锋持股比例将为34.04%-35.02%,股份仅有小幅摊薄。亮科环保原实际控制人佘常光此次出售亮科环保股权获得的大部分现金都将用于参与增发,增发完成后佘常光将成为上市公司股东,充分实现相关方利益的一致*。

看好公司长期发展,维持买入评级

假设收购现金污水处理资产于8月完成,则今年公司可并表大盛环球、明欢有限及亮科环保4个月,增厚今年业绩约1500万元。应收账款的购回将显著改善公司现金流,减少计提坏账对当年业绩有正面贡献。公司以打造高端装备制造+综合环境服务商为愿景,我们继续看好公司在环保领域的并购延伸。现金收购增厚今年业绩,垃圾焚烧项目明年开始贡献运营收益,且后续公司仍会有持续并购预期。不考虑此次增发和收购,预计公司16、17年净利润分别为2.67、4.00亿元,折合EPS0.37、0.55元,维持买入评级,继续重点推荐。

索菱股份

索菱股份:半年业绩符合预期前装配套保障全年增速

2016-08-1700:00:00作者：高翔来源：西南证券

事件:上半年公司实现营业收入4亿元,同比增长0.05%;其中归属于上市公司股东的净利润为3448万元,同比下降3.1%,归属于上市公司股东的扣除非经常*损益的净利润为3368万元,同比增长0.28%。主营业务毛利率水平为29.8%,同比上升3.1个百分点,每股收益0.19元。

上半年业绩符合预期,配套广汽保障全年业绩增速无忧。汽车影音及导航系统生产项目主体为子公司广东索菱(惠州工厂),由于投产时间推迟(4月18日正式投入使用),产能还没有有效释放且开始计提折旧,该子公司上半年亏损1052.5万元;此外,管理费用同比增加1336万元(新租办公场地费用及重组费用等),对公司上半年营业收入、净利润产生影响。公司去年全年归母净利润为6526万元,其中上半年占比55%,前三季度占比90%,而今年下半年公司前装产品开始批量配套广汽丰田、广汽三菱,我们预计全年可以顺利完成8422万元业绩。

前装业务占比上升,经营*现金为负数属过渡时期。公司上半年经营*现金流-1.5亿元,主要是前装业务应收账款账期普遍较后装业务长,据我们了解,后装业务账期一般为1个月,前装业务账期为3个月,此外上半年期末对新增前装客户厂家进行备货准备提高了存货,因此上半年经营*现金流为负,待公司前装业务占比扩大及供货稳定后,现金流问题将会得到明显改善。

前装业务助推产品转型升级,毛利率水平得以提升。报告期内公司前装业务快速发展,后装业务主动收缩并选择高毛利客户,因此公司多媒体导航、多功能娱乐和智能化CID产品毛利率都得到提升,分别提升3.3、2.2和1.6个百分点,其中智能化CID高端产品营收同比大幅增长42.9%(主要配套前装客户)。

建设国家级企业技术中心,系统集成能力逐步验证。公司计划在未来三年内建设一个国家级企业技术中心,以应用创新和技术集成巩固在行业的领先地位。通过与日本富士通天、美国德尔福等机构的技术合作,进一步提升公司在前装技术的开发能力,并逐步建立车联网综合运营平台。公司现有智能车载大屏CID、智能后视镜等终端产品均整合了OBD、ADAS智能辅助驾驶、胎压测试等技术,产品功能在无线移动通信技术、语音及行为识别技术等方面也取得长足进步,双系统高端车型产品已涵盖奔驰、宝马、奥迪等高端车系。

盈利预测与投资建议。公司CID主业前装比例快速提升,产能释放快速提升公司业绩水平;车联网迎来5年黄金发展期,公司双管齐下收购通讯模块及软件平台,完成从硬件终端设备商向车联网软件+硬件+运营平台供应商的进化;公司积极投资孵化智能驾驶标的,依托公司前装渠道,快速孵化标的,完成智能驾驶蓝海布局,成长空间巨大。预计2016-2018年EPS分别为0.46元、0.83元和1.06元,未来三年归母净利润复合增速达到52%,维持买入评级,目标价57.8元。

风险提示:收购重组推进不及预期或失败的风险;车联网发展或不及预期的风险。

新华保险

新华保险:复兴系举牌转型升级带动新业务价值增长

2016-08-1700:00:00作者：张学来源：太平洋

核心观点:

行业*机遇确定*高,利率下行因素的影响正在弱化。虽然近些年我国保险行业取得了飞速发展,但保险密度仅为1771元/人,保险深度仅为3.59%,与发达国家相比还有很大的发展空间,以日本为例,近十年的平均保险密度约为4000美元/人,保险深度约为10.48%。因此,我国的保险行业机遇确定*非常高。近两年,保险牌照略有放松,各类资本纷纷发起设立、收购、参股保险公司,无论是综合型的寿险、产险公司,还是专业化的健康险公司,以及相互保险公司、互联网保险公司等牌照都备受资本青睐。从产业资本的角度也印证了未来行业*机遇。而影响当下保险股估值的核心因素--利率下行风险,也随着保险责任准备金的加大计提而得到一定程度的释放,未来大幅度货币宽松的可能*不大,因此这一因素的影响在弱化,当下估值修复行情配合内在价值空间,是一个非常理想的配置时点。

转型升级:大力发展保障型产品和期交业务,主动收缩银保渠道,带动新业务价值显著增长。新华保险一直坚定不移地走在转型之路上,大力发展保障型产品和期交产品,聚焦个险,优化之前银保渠道占比较高的渠道结构,提高公司利润水平和价值水平。2016年1季度,公司保险营销员渠道首年保费收入同比增长51.3%,而银保渠道首年保费收入下降30.3%。公司新业务价值显著增长,2015年实现新业务价值662亿元,同比增长35%,预计2016年新业务价值增长超预期。

催化剂:复兴H股举牌新华保险,成为新华第三大股东。复星系是资本市场上一支具有影响力的资本,在近期险资举牌风向标式股价提振效应下,实力派的举牌对于价值修复具有重要的示范效应,这种示范效应配合价值基础,修复空间非常值得期待。

投资建议:新华保险受益于寿险行业的快速发展,近年来业务结构持续优化,新业务价值大幅提升,预计2016年-2018年P/EV分别为1.04、0.91、0.80,估值处于低位,推荐买入。

风险提示:保费增速不及预期、利率下行压力。