驰宏锌锗：持续看好驰宏 - 滚动播报

投资要点：事件：公司公布了半年报。半年报业绩符合预期。驰宏上半年合并报表实现营业收入60.56亿元，同比下降了42.42%，主要原因是公司大幅消减贸易业务；实现归属于母公司股东的净利润0.17亿元，同比下降74.28%，尽...

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投资要点：

事件：公司公布了半年报。

半年报业绩符合预期。驰宏上半年合并报表实现营业收入60.56亿元，同比下降了42.42%，主要原因是公司大幅消减贸易业务；实现归属于母公司股东的净利润0.17亿元，同比下降74.28%，尽管锌价今年以来持续上涨，但公司主产品包括锌均价较上年同期依然下跌，业绩符合预期。公司拟以现有股本为基数，每10股派发现金红利人民币1元（含税），并以资本公积金向全体股东每10股转增10股。

看好三四季度业绩。今年以来锌价持续走高，特别是三季度后涨幅明显加快，是表现最好的基本金属。国内锌价三季度以来，锌均价已达17065元，比上半年提升了2500元（+17%），三四季度如果锌价能够维持这一水平，对驰宏业绩的贡献将非常大。

我们持续看好驰宏。驰宏完成对荣达矿业的收购后，其在国内的铅锌资源量就已经超过了500万吨。此外，驰宏还拥有一个储量排名国内前10的大型的钼矿项目、一个储量排名全球前10的大型的未开发铅锌矿项目，以及在玻利维亚布局的潜力巨大的铜金矿项目。驰宏正在进行开采的铅锌矿山，会泽、彝良和荣达在国内开采条件及品味都位居前列，使得其生产成本低，具有较强盈利能力。

除此之外，驰宏拥有约4000吨左右的白银储量以及每年约250吨左右的白银产量。驰宏现在拥有会泽、彝良和荣达三大主力矿山，未来几年会泽的生产将保持稳定，而彝良和荣达的产量将持续提升，将带动驰宏整个矿产铅锌产量由目前的40万吨提升至50万吨，其增幅规模就相当于一个大型矿山，如建新矿业和紫金矿业的东升庙矿区等。

盈利预测与投资建议。我们预计公司2016-18年归母净利润分别为1.84亿、6.38亿和11.28亿，以现有总股本计算，每股收益分别为0.09元、0.30元和0.52元，给予买入评级。