早间研报精选 10股有望爆发 - 滚动播报

金正大（002470）：中报业绩增两成，着力服务转型来源：中银国际中报业绩增长20.54%，基本符合预期。2016年上半年公司营业收入、归属于上市公司股东的净利润分别为105.65亿元、17.78万元，分别同比增长8.95%、20.54%...

金正大（002470）：中报业绩增两成，着力服务转型

来源：中银国际

中报业绩增长20.54%，基本符合预期。2016年上半年公司营业收入、归属于上市公司股东的净利润分别为105.65亿元、17.78万元，分别同比增长8.95%、20.54%，每股收益为0.25元。公司预计2016年1-9月业绩增长15%-30%，基于2015年3季度业绩基数较高，判断位于20%偏下位臵，4季度同比将会回升。

着重创新+营销服务，复合肥销量继续增长。公司持续加大新产品研发力度，技术优势突出。同时，强化模式创新和服务升级，向宜化、心连心等上游输出技术，与涉农企业、农业合作社等结盟，构建农产品产销一体化体系，推进百家农化服务中心建设，巩固了营销优势。上半年公司普通肥销量增势良好，水溶肥翻倍增长；而控释肥受玉米收储政策调整，销售未及预期，硝基肥因竞争和市场环境短期波动，未来有望扭转。

产品毛利率分化，期间费用率下降。本期公司普通肥毛利率为20.9%，同比增加8.0个百分点，主因单质肥价格跌幅超过产品价格跌幅；而控释肥、硝基肥毛利率分别为14.4%、16.2%，分别下降7.2、7.3个百分点，源于市场形势不佳，公司主动降价所致。本期公司缩减了研发、广告等期间费用支出，而收入保持增长，导致期间费用率有所下降。

打造大农业服务平台。公司围绕创新型、服务型、平台型、国际化四大方面推陈出新，并购德国康扑、荷兰EKOMPANY公司，参股以*列艾森贝克公司，涉足农业工程服务，横纵发力，打造综合*农业服务商。

新和成（002001）：VE有望继续大幅上涨全年业绩向好

来源：国海证券

公司发布2016上半年报告，截至2016年6月30日，实现营业收入23.02亿，同比增长19.23%，归属于上市公司股东净利润5.15亿，同比增长177.83%，基本每股收益0.47元。受益于VA和VE价格上涨，业绩大增。实现营业收入23.02亿，同比增长19.23%，归属于上市公司股东净利润5.15亿，同比增长177.83%，公司业绩实现大幅增长主要贡献应为VA和VE价格的大幅上涨，维生素涨价直接表现为利润的增加，利润增速高于营收增速。分产品来看，营养品（主要为VA和VE）营业收入实现15.4亿元（同比增加18.22%），毛利率上升16.28个百分点，香精香料营业收入6.04亿元（同比增长43.01%），毛利率继续提升，同比提高了16.87个百分点。结合一季报数据，一季度实现营业收入10.87亿元，净利润1.56亿元，大致推算二季度单季度实现营业收入12.15亿元，净利润3.59亿元。公司VA自1月19日提价到180元/kg（提价之前价格95元/kg左右），3月14日公司将VA价格提至295元/kg，目前市场价格稳定在320元/kg左右；公司4月6日提高VE报价至72元/kg（提价之前50元/kg左右，目前市场价格维持在85元/kg-88元/kg。因产品提价至订单执行存在1个月以上的时滞，二季度业绩更为充分受益于VA涨价，以及开始受益于VE涨价，预计接下来VA高价将维持，VE价格有望继续上涨，三季度业绩应表现更加优于二季度业绩，但同时考虑到公司VA于7月份将停产13～15周的影响，预计三季度单季度业绩与二季度持平，整个下半年业绩有望更加优于上半年。

山西汾酒（600809）：业绩弱复苏，基本面在发生积极变化

来源：兴业证券

汾酒公布2016中报，1H实现营收24.23亿，同比+7.9%，归母净利3.59亿元，同比+28.45%；其中2Q营收9.52亿，同比+17.55%，归母净利0.64亿，同比+0.19%。业绩符合预期。

投资要点：营收同比由负转正，增长主要来自低档酒。综合毛利率微升1.34pct。

中高档酒弱增长，公司中高档酒实现收入15.52亿，微增3.48%，毛利率升0.57pct至78.39%。结合调研情况看，青花、老白汾等中等价位酒增速快于高价位酒。

主要增长动力来自低档酒，营收7.29亿，增速17.02%，毛利率显著提升6.38pct至51.27%。玻瓶汾酒单品15年超10亿，目前增长较快，渠道下沉效果较好。随着省内市场的精耕，玻瓶汾酒仍有较大空间。

配制酒增速转正，营收1.14亿元，同比增18.81%，12年以来首次实现正增长。毛利率微降1.87pct至49.15%。从调研情况看，竹叶青50-100元价格销量较好。

2Q收入加速增长，但营业税及附加拖累业绩。1H费用端减少释放利润。

同比增速提高主要是由于去年基数低：公司2季度收入加速增长，增速环比增加9.65pct，主要原因是去年同期基数低，同比明显好转。

2Q净利率下降：2Q营业税金及附加同比大幅增加0.83亿（+46.37%）至2.16亿，导致净利率同比降低0.89pct至7.22%。从半年报来看，消费税同比增0.72亿（+23.17%）是税金增加的主要原因，全年看影响应该不大。

1H经营效率显著提高：1H销售费用率显著下降5.23pct至18.70%，净利率同比上升2.54pct至15.52%。精细化管理带来降本增效成果显著。随着费用的加大投入，预计下半年净利率环比会有所下降。

启迪桑德（000826）：中报业绩稳步增长，全产业链优势凸显

来源：信达证券

2016年8月15日，启迪桑德发布了2016年中报。16年上半年，公司实现营业收入34.13亿元，同比增加39.37%；：实现归属母公司股东净利润4.39亿元，同比上升15.70%；基本每股收益0.515元。

点评：中报业绩稳定增长，固废环卫表现突出。2016年上半年，公司市政施工营收13.01亿元，同比降低22.64%；固废业务营收8.91亿元，同比增加447.62%；环保设备安装及技术咨询业务营收7.32亿元，同比增加114.95%；环卫服务业务营收2.99亿元，同比增加263.45%；污水处理业务营收1.19亿元，同比下降1.48%；自来水业务0.63亿元，同比增加10.59%。固废和环卫业务成长迅猛，各项业务间具备协同作用，全产业链优势凸显。

加大固废领域投资，项目进入建设高峰期。2016年上半年，公司签订溆浦县、海城市、运城市生活垃圾焚烧发电项目、赣州市餐厨废弃物项目、乌海市改造工程PPP项目。此外公司固废项目进入建设高峰期，预计今年内投运7个，收入有望大幅增长。公司在传统的固废处置基础上，还专注餐厨垃圾处理和再生资源回收利用等高成长*业务，持续完善固废产业链布局。

扩张环卫运营规模，打造互联网环卫产业群。2016上半年，公司在全国各地设立15家环卫项目公司，目前公司运营环卫项目将近90个，公司预计2016-2018年在全国将新成立基础环卫项目230个，届时将形成辐射全国的环卫网，引领行业的发展。同时公司推进环卫云平台的建设，构建以互联网环卫运营为核心的产业链。形成基层环卫运营、城市生活垃圾分类、再生资源回收、城乡最后一公里物流、依托环卫运营广告、环境大数据服务及其互联网增值服务融为一体的互联网环卫产业群。

盈利预测及评级：按照公司最新股本，预计启迪桑德16-18年的每股收益分别为1.32元、1.38元和1.59元。根据：16-08-15收盘价计算，对应PE分别为24、23、20倍，维持公司买入评级。

盛屯矿业（600711）：主业业绩大幅增长，进军钴业

来源：广发证券

主业业绩快速增长：公司上半年实现营业收入46.53亿元，同比增长92.76%；归属于上市公司股东的净利润为5411.85万元，同比增长50.23%。其中金属产业链金融业务毛利达2.09亿元，比去年同期增长206.22%，实现每股收益0.04元。

拟进入新能源材料钴行业：在新能源汽车快速发展的背景下，钴作为锂电池关键材料需求增长加速。公司与深圳盛屯集团全资子公司深圳市盛屯稀有材料科技有限公司拟在厦门新设立公司，暂命名为钴源新材，并由该公司作为主体投资非洲刚果（金）年产3500t钴、10000t铜综合利用项目，项目建设期十三个月，总投资额为6000万美元。其中盛屯矿业持股51%；深圳盛屯稀有材料持股49%。首期出资2000万美元，双方按股权比例等比例出资。在矿源地建立加工厂，完成冶炼后将成品运回国内，预计其成本将低于将钴精矿运回国内后再进行加工。

期待进入上游钴资源：除此次计划在刚果（金）建设钴加工工厂外，公司与华友钴业于15年合资成立盛屯国际，计划将非洲资源和国内需求链接起来，打造一个覆盖从非洲寻找购买矿山资源，到供应国内有*金属企业各环节的完整产业链。华友钴业拥有丰富的刚果金钴矿资源开发经验，公司如果能将自身优势与华友钴业在非洲刚果多年经营优势结合起来，上下游贯通，其盈利能力预计会得到进一步增强。

长期看好钴行业：中国作为全球钴精炼大国以及钴消耗大国，需求保持持续增长，而国内没有钴矿，均依赖于进口刚果金、澳大利亚等国家。在锂电池快速发展的情况下，其供需格局已开始发生转变，产品价格近期也出现反弹，目前已达到21万元/吨左右。随着新能源汽车的持续发展，未来对钴的需求将会进一步增加，产品价格预期将会持续上涨。