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海默科技:二季度扭亏环保定增已完成报价类别：公司研究机构：国海证券股份有限公司研究员：谭倩,冯胜日期：2016-08-15事件:海默科技发布半年报:2016年上半年,公司实现营业收入1.54亿元,同比下降22%,实现归母净利润29...

海默科技:二季度扭亏环保定增已完成报价

类别：公司研究机构：国海证券股份有限公司研究员：谭倩,冯胜日期：2016-08-15

事件:

海默科技发布半年报:2016年上半年,公司实现营业收入1.54亿元,同比下降22%,实现归母净利润291万元,二季度扭亏。投资要点:

油价上涨,公司油气销售和油服业务利润提升。受油价大幅下降影响,公司2015年归母净利润下降74%,2016年一季度亏损788万元。2016年二季度,在多相流量计领域和压裂泵液力端领域,油气设备销售仍受制于油田资本开支下降,预计未来有所回升。油价上涨后,移动测试、售后服务等油服价格上涨,同时公司控制成本,油服业务上半年同比增加54%。公司拥有1.3万英亩海外气田,直接受益于油价上涨,二季度油田销售业务大幅减亏。在这几种因素的综合影响下,公司二季度利润扭亏。

定增油田环保,技术领先,已完成报价,有望成为新增长点。公司成功研制泥浆不落地处理设备和压裂反排液处理特种车,防止废弃泥浆和压裂返排液中有害物质对土壤和地下水造成污染。公司2015年发布定增预案,拟定增不超过7.2亿,其中5.4亿用于油气田环保装备生产研发基地建设项目,1.8亿元用于补充流动资金。拓展油田环保业务主要是依托公司现有油气设备扩大生产线。随着环保政策的加强,居民环境意识的提高,油田环保百亿级的市场空间有望打开。定增项目预计建设周期两年,产能逐步释放,建成后预计新增营业收入8.75亿元,投资回收期7年。经营稳定后预计可贡献业绩在1亿元以上。

节能环保产业基金已成立,外延可期。公司出资5000万与甘肃股权交易中心股份有限公司、甘肃省国有资产投资集团有限公司共同成立2.5亿产业基金。主要投资方向为节能环保技术和装备、节能环保产品、节能环保服务业及资源综合利用产业等领域具备良好成长*的企业。我们预计公司将依托产业基金,在油田环保以及其他环保领域加快外延布局。

不考虑非公开发行,预计公司2016-2018年EPS分别是0.10元,0.13元,0.16元。我们看好公司业绩逐步好转,看好公司在大环保上的布局,给予公司增持评级。

风险提示:非公开发行具有不确定*;油价大幅下跌风险;大盘系统*风险。

通裕重工

通裕重工:风电主轴业务高增长核废料处理布局后劲足

类别：公司研究机构：中航证券有限公司研究员：李欣日期：2016-08-15

事件回顾:

公司发布2016年上半年中报。报告期内,公司实现营业收入11.67亿元,较上年同期增长2.27%;实现归属于上市公司股东的净利润0.83亿元,较上年同期增长了43.89%。

投资要点:

风电主轴业务高增长公司是国内最大的风电主轴生产企业,风电主轴销量可满足10GW以上的风电装机量需求,约占全球新增风电装机量的15%以上,依托已竣工的IPO募投项目产能优势加大风电等相关产品的营销力度,先后与中船重工(重庆)海装风电设备有限公司、德国恩德能源公司(NORDEX)、丹麦维斯塔斯公司(Vestas)等国内外高端风电用户签署了大额的风电主轴采购协议。

在公司同期其它主营业务收入同比下降的情况下,风电主轴产品实现营业收入4.08亿元,较上年同期增长了44.38%,保证了公司营业收入的同比增长。风电主轴业务是公司目前最稳定的收入利润来源。

布局核废料处理市场,产业发展空间巨大截止2016年6月,我国在运核电容量2961.7万千瓦,在建核电容量为2403.6万千瓦,十三五期间筹备计划中的核电站共有42座,核电容量为4833万千瓦。目前我国在运核电站堆积了大量的核废料。按照3-5万美元/立方米中低放核废料处理费用和800-1000美元/公斤的乏燃料处理费用这样一个标准来测算,到2020年,我国累积的中低放核废料和乏燃料处理市场空间,中低放核废料能够达到50-80亿元,而乏燃料的处理市场550-700亿元,整条核废料处理产业链市场空间将会达到千亿元。

公司控股东方机电,其自主研发生产的国内首套遥控核废料处理吊车是国内唯一通过权威部门验收的核废料处理大型起吊设备,已为中核及中广核供货;2015年6月起非公开发行募集资金用于核废料智能化处理、设备及配套服务项目、大功率风电机组关键零部件制造项目和大锻件制造流程优化及节能改造项目;2016年5月,公司及控股子公司东方机电联手核动力院制含硼废液高效固化生产线1:1样机,产品研发成功后,将是国内首台套同类设备,将一步推动核三废处理设备的国产化,提升公司整体的核心竞争力,公司价值进一步提升。

古越龙山

古越龙山:产品结构升级趋势明显持续提价值得期待

类别：公司研究机构：西南证券股份有限公司研究员：朱会振日期：2016-08-15

投资要点

事件_:公司发布2016年中报,上半年实现营收8.7亿元,同比+22%;归母净利润8103万元,同比+16%。其中Q2单季收入2.9亿元,同比+30%,归母净利润1921万元,同比+36%,较一季度增速明显加快(15Q2基数低)。上半年全资子公司女儿红实现收入2.4亿元,同比+23%;净利润1546万元,同比+13%。

行业回暖+聚焦资源,带动业绩增长:上半年收入快速增长主要得益于:1、黄酒行业经过近四年的调整,15年开始逐步复苏,公司作为龙头率先复苏,同期销量增长较为乐观;2、聚焦产品,产品结构升级趋势明显:上半年淘汰低附加值老产品近百只,聚焦青瓷十年和金五年,主力产品增速较快,在贡献增量的同时,产品结构升级趋势明显;3、渠道方面持续扩充,继续加大铺货率提高产品知名度,同时第二期百城千店活动持续开展,全国布局能力进一步加强;4、电商渠道实现较大增幅。

营销发力,终端量价齐升:1、公司加大产品宣传推广力度,上半年销售费用达到1.27亿元(广告和业务宣传费增量600万元;运费增加700万元),同比增长32%。公司开展百县增亿活动,针对不同的市场采取差异化的营销策略,扩大终端铺货率,提升产品知名度。同时,公司积极开拓互联网营销模式,旗下酒管家电子商务公司今年5月开始运营,电商销售业务实现快速发展。2、今年公司对部分产品提价,从市场表现上看,提价并没有对销量产生负面影响,终端量价齐升。目前,黄酒吨价和盈利能力依然偏低,未来产品结构升级和提价持续*较强。

十三五助力成长,G20带来契机:1、今年8月初,浙江省印发黄酒产业十三五规划,规划中提到,到2020年,浙江省黄酒全产业链销售收入达到100亿元,全国市场占有率达到40%;培育5五家左右全国知名的黄酒龙头企业。政策打开了行业未来的发展空间,公司作为行业龙头企业将充分受益。2、G20峰会今年9月将在杭州举行,届时全球焦点汇聚杭城,同时也为黄酒形象的树立和全国市场推广提供了契机;公司全国*布局,率先开拓江浙沪外市场,先发优势明显。

盈利预测与投资建议:基于行业回暖和产品结构升级提升盈利能力,上调公司2016-2018归母净利润至1.75亿元、2.04亿元、2.37亿元,EPS分别为0.22元、0.25元、0.29元,对应动态PE分别为48倍、41倍、35倍,维持买入评级。

风险提示:黄酒行业或持续低迷;江浙沪外市场增长不达预期。

中来股份

中来股份:主营高增长静待新项目落地

类别：公司研究机构：西南证券股份有限公司研究员：黄仕川日期：2016-08-15

投资要点

事件:公司发布2016年半年度报告,上半年实现营业收入6.07亿,同比增长150%,归属于上市公司股东的净利润8113万元,同比增长82.89%。

背膜材料市占率进一步提升,主营高增长。FFC为公司自主研发的背膜品种,实现了材料的国产替代化,大幅度降低成本。公司年产1600万平方米的FFC背膜扩建项目已经按计划投产,产能排名跃升为国内第一。市占率的提升带来主营的高增长。

2.1GW新建高效电池片项目快速推进,年底有望部分投产。公司拟新建14条总产能为2.1GW的N型单晶双面高效电池片,该电池片已经在原有英利技改的生产线上实现量产,转换效率为20.5%。目前项目已经在快速推进,年底有望实现部分生产线投产,而在新建的生产线上转换效率也有望进一步提升。受领跑者计划和光伏产业链降低成本的诉求的影响,高效电池片的技术受到市场青睐。目前世界上转换效率在20%以上并能够实现商业化量产的技术路线有背接触电池(IBC)、背钝化电池(PERC)和异质结电池(SHJ)三种。公司采用的技术和IBC类似,一代电池片已经量产,二代电池片实验室测试转换效率为23%。公司已经与隆基股份签订战略合作协议,乐叶光伏承诺未来三年采购公司生产50%以上的单晶电池片用于组件的生产。该战略协议有效保障了公司的新业务的销售。我们认为公司在高效电池片领域具备极强的竞争力:技术占有极强的优势,募投项目的产能2.1GW且有大组件厂商兜底。新业务能够保证公司业绩的快速提升。

盈利预测与投资建议:我们预测公司2016-2018年摊薄后的EPS分别为0.86元、1.32元和2.5元,对应PE分别为41倍、27倍和14倍。我们看好公司在光伏领域的布局和前瞻力以及技术上的优势,维持买入评级。

风险提示:定增项目进度不达预期的风险,市场竞争激烈导致销售单价下滑的风险。

中青旅

中青旅:古镇业绩贡献明显盈利能力有效增强

类别：公司研究机构：东北证券股份有限公司研究员：高建日期：2016-08-15

报告摘要:

公司2016年上半年实现主营业务收入49.76亿元,同比增长4.26%;实现净利润3.18亿元,同期增长92.17%;扣除非经常*损益后净利润2.20亿元,同比增长52.75%;经营活动现金流量净额3.12亿元,同比增长797.99%。

乌镇业绩稳固增长,大额补助增益业绩提升:乌镇上半年接待游客477.85万人次,同比增长23.38%;实现营收7.04亿元,同比增长30.56%;净利润3.81亿元,同比增长76.79%,成为公司最为主要的盈利来源。新的乌村项目投入运营,加速布局高端休闲游市场。另外,乌镇上半年获得政府补贴收入1.91亿元,对业绩贡献显著。

古北水镇业绩增长显著,盈利能力加速提升。今年上半年即实现14393万元净利润(包括8868万投资收益),而去年全年净利润仅为4701万元。由于古北水镇规划面积为9平方公里,是乌镇东西栅景区的两倍多。目前接待规模远未达到承载上限,三季度旅游旺季业绩有望进一步增长。倚靠京津冀周边游、自驾游的庞大市场,古北水镇后续将成为公司业绩增长的主要引擎之一。

中青博联挂牌新三板。继2016年1月,公司旗下山水酒店(835714.OC)挂牌新三板后,公司又完成主营会展及营销业务的子公司中青博联(837784.OC)的新三板挂牌。此举有利于公司专注旅游景区开发,也促使公司扩大融资途径。

投资建议:公司乌镇景区持续贡献丰厚业绩,古北水镇抓住北京周边游市场,经营起*明显。公司旅行社及会展业务经营稳定,由于本年度增加大额政府补贴收入,上调2016-2018年EPS至0.58元、0.55元和0.68元,预计三年EPS复合增长率达18.76%,予以增持评级。

风险提示:本年度极端气候因素或对全国景区经营造成一定影响