央行降准0.5个百分点 你的钱袋子将受影响

央行降准0.5个百分点你钱袋子将受影响央行意外宣布降低存款准备金0.5百分点引起舆论一片哗然。和以往降准不同是，此次降准央行不再包含定向降准内容，而是属于普降范围，即不再和三农及小微是否达标挂钩。央...

　央行降准0.5个百分点 你钱袋子将受影响

　央行意外宣布降低存款准备金0.5百分点引起舆论一片哗然。和以往降准不同是，此次降准央行不再包含定向降准内容，而是属于普降范围，即不再和三农及小微是否达标挂钩。央行宣布，自2016年3月1日起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持金融体系流动*合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长，为供给侧结构*改革营造适宜货币金融环境。

1、为什么降？

　（1）经济下行压力消除之前，央行必须维持“流动*合理充裕”配合稳增长。（2）对冲影子财政扩张、信贷放量带来资金需求冲击，维持短端利率稳定，为信用派生创造条件；（3）配合供给侧改革三去，避免流动*紧张带来系统*金融风险。（4）美联储加息预期大幅降低，汇率相对稳定，为降准提供时间窗口。

　2、降准释放多少流动*？

　普降50BP准备金，释放流动*大约5000-6000亿。外汇占款持续收缩，本周公开市场操作到期9300亿，降准释放流动*只能勉强抵补基础货币缺口。不过，超预期降准却有“宽松”信号意义。

　3、对经济影响：

　2016可能会有反弹，但一定没有反转。

　（1）短周期来看，降准是对冲*，但有助于配合信用扩张稳增长。上半年尤其是二季度经济下行压力会明显缓解。一季度：高信贷带来金融业高增长；二季度：前期信贷放量、项目开工旺季、两会后稳增长政策落地、半年突击花钱等。（2）中周期来看，由于上半年大家争抢资金和项目投放，下半年经济可能后劲不足，逐步回落。（3）长周期来看，只要供给侧改革没有完成，宽松和刺激就只能带来反弹，不能带来反转。而且，长期低利率必然催生加杠杆（比如房地产），由此积累资产价格高估和金融风险值得警惕。

　4、对汇率影响？

　汇率压力制约货币宽松逻辑是：降准——汇率贬值预期——资本外流更严重——更大规模降准。但如果货币宽松配合稳增长，可以通过货币宽松+财政扩张制造人民币资产赚钱效应短期将资本留住国内，缓解汇率压力（以后压力可能更大）。因此，降准之后，后续可能会看到更大规模稳增长措施加码。

　　5、对股市影响？

　利好，但作用非常有限。从风险偏好看，超预期降准，配合稳增长政策，有助于缓解经济下行风险，提振市场情绪；但从无风险利率看，降准对冲意义大于宽松意义，无风险收益率下行需要央行引导短端利率下行进一步动作；从基本面看，供给侧改革出现实质进展之前，企业盈利改善仍缺乏内生动力，外生*刺激效果会越来越弱。

　　6、对债市影响？

　不一定是利好。首先，货币政策需以价为纲，降准有可能只是对冲基础货币缺口，央行是否真有意愿引导短端利率下降是后续行情关键，短端利率下不去，长端就下不去。其次，目前政策转向稳增长意图明显，叠加本轮降准所释放宽松信号，可能促进投资者风险偏好回升，后续收益率曲线陡峭化，长端机会不大。

　民生宏观

　央行决定，自2016年3月1日起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持金融体系流动*合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长，为供给侧结构*改革营造适宜货币金融环境。

　分析认为，央行降准对于各个板块和概念影响不一，如果从行业而言，金融、地产等资金密集型行业都将获益。

　受益板块一：资金敏感型品种

　无论是银行还是地产，都属于资金敏感型品种。对于银行而言，降准最大利好在于可贷规模比例，据测算，准备金率下调0.5%将为银行带来3700亿元资金释放，从货币乘数变化角度计算，理论上将带来15000亿元左右M2增加。相同还有地产行业，虽然这种影响同样有限。半年内准备金两次下调，并不意味着对于地产开发商信贷控制解禁，但流动*预期有所好转，不排除部分刚需入市可能，至少成交量些许好转有利于缓解房企紧绷资金链。作为利息敏感品种保险股也会小幅受益。前期关于放开交强险对于保险行业是突发利空。但降准会增加降息预期，进而推动债券等资产价格上涨，这点从国债指数去年以来单边上扬走势中就不难看出。而债券是保险公司主要投资标，其价格上扬也有望对冲交强险放开利空。