什么样的股票可以拿10年?我的选择与论证
文:唐子虔一个可以拿10年的股票应该是什么样子的?在如此漫长的时间长河中,一切图形、概念、甚至短期的财务数据都变得无足轻重,最重要的是,有没有一个可以经受长期时间考验的逻辑。这个逻辑,能不因人、因事、甚至因势而变...
文:唐子虔
一个可以拿10年的股票应该是什么样子的?在如此漫长的时间长河中,一切图形、概念、甚至短期的财务数据都变得无足轻重,最重要的是,有没有一个可以经受长期时间考验的逻辑。这个逻辑,能不因人、因事、甚至因势而变?
我总结的一个逻辑是:
1、必须确认公司的产品或服务10年后还卖的掉。
2、最好产品能够涨价,或公司可以扩大市场份额。
3、最好公司能维持其毛利润率或净利润率。
4、最好目前的股价相对较低,使得现在持有具备安全边际。
第一个要求衡量公司所在行业的优势,这个要求就已经打死相当一部分企业了,我可能肯定10年后一家卖猪肉的企业,它的猪肉还卖的掉,但我绝对无法肯定,一家卖手机的企业,它的手机是否还卖的掉,不同行业有不同的属性,从拿住10年的确定性上讲,业务的稳定性远重其爆发性。
第二个要求衡量公司在行业内的竞争优势,要求公司还必须有一定的护城河,能够确保这个行业在的时候,自己够不仅能活着,还能越活越好。或者哪怕行业不行了,也能通过提高集中度让自己过得很滋润。
第三个要求衡量公司在纵向产业链中的竞争优势,要求公司有卡位优势或话语权,不受上游成本抬升的影响,或能够向下游转移成本压力。这样,不仅竞争对手无法争夺自己的利润,连上下游也无法争夺自己的利润。
第四个要求衡量的是持有公司的价格优势,有些公司确实很好,前3个条件都符合,但如果价格已经充分的透支了未来,持有10年是非常困难的,比如海天味业,这个卖酱油的企业目前已有3100亿的市值,持有10年到1万亿市值也才涨3倍,期间可能几年不涨,还极有可能在你买入后回护撤,拿10年是困难的。可是好公司要有好价格,那一定是要遇到特殊情况才会遇到的。
理论讲完了,讲道理是容易的,选出股票了吗?我还真选出了一支:*ST盐湖(000792),这个我最近一直在研究的,要破产重整的股票!我认为这个股票可以持有10年,且有机会10年10倍。前面笔者已经写了几篇文章,但视角一直都是破产重整的方向,现在我们需要所视野放的更远,看重整完成以后,抛掉包袱,只剩下钾和锂的盐湖股价,将会成为一个怎样的公司。这个新的系列文章,将论证盐湖股份在沉沦10年后,是否能迎来重生的10年,是否值得十年如一地拥有。
我拟从四大方面证明:
一、第一大确定性:产品一定卖的掉:主要说明钾肥的消费刚性和资源的稀缺性。
二、第二大确定性:产品价格能提升:主要论证为什么钾肥已经进入涨价周期。
三、第三大确定性:公司利润能维持:主要从上游成本端和下游消费端论证钾肥毛利的稳定性,进而说明公司的护城河如何保障10年不破。
四、第四大确定性:公司股价远低于其估值:从相对估值、绝对估值、重置成本和市场法估值四个维度论证公司股价低于其内在价值。
作者:虔享汇
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