〈ETF大讲堂〉经济衰退忧虑正引发ETF资金流动

有鉴于美国国内和全球都出现了经济衰退的信号，不少的投资者正在致力于重新分配投资组合。在过去的一个月中，资金流出量最大的前十大ETF中，有三档是公司债ETF，包括iSharesiBoxx高收益公司债券ETF(HYG-US)、iShares...

有鉴于美国国内和全球都出现了经济衰退的信号，不少的投资者正在致力于重新分配投资组合。在过去的一个月中，资金流出量最大的前十大 ETF 中，有三档是公司债 ETF，包括 iShares iBoxx 高收益公司债券 ETF(HYG-US)、iShares iBoxx 投资等级公司债券 ETF(LQD-US) 和 Vanguard 中期公司债券 ETF(VCIT-US)。

在 7 月 12 日至 8 月 12 日期间，HYG、LQD 和 VCIT 的资金流出量分别为 13.9 亿美元、13.8 亿美元和 9.49 亿美元。

从表面上来看，这些金资外流似乎违反直觉。有些人可能会认为，随着公债收益率下降和利率下降，投资者会倾向于收益率较高的金融商品，例如公司债券，以平衡收入。

然而，实际上企业债的信用风险高于公债，大多数公司债是由未来收益是否能偿还债务的能力来支持，而不幸的是，现在的许多企业盈利状况看起来并不那么良好。

有报告显示，标普 500 指数公司的企业盈利连续二季以负成长率成长。而成长率跌幅最大的产业则是与特朗普政府对中国商品持续征收关税相关的市场类别。此外，报告也预测下一季企业获利成长仍是负数，为 - 3.31%，将是连续三季的负盈利成长。

如果公司未来的资金预期将会减少，那么企业手中的现金也会减少，恐难以支付债，违约问题令人担忧，也难怪投资者正逃离大型公司债券 ETF。

与此同时，投资者更倾向于更安全的标的。

在过去一个月中，SPDR 黄金指数基金 (GLD-US) 的资金流入为 21.8 亿美元。黄金被认为是一种避险资产，即使在面临市场动荡和压力时也能保值。

此外，历史上经济衰退时期表现良好的消费必需品产业也出现了强劲的资金净流入。

SPDR 必需性消费类股 ETF(XLP-US) 在过去一个月内成长了 8.01 亿美元。随着经济衰退的担忧加剧，市场可望继续看到大量资金流入这些“更安全”的资产，