敌人还没来就扫射！经济衰退到来时 Fed恐已弹尽粮绝

美总统特朗普希望Fed协助抵抗可怕的经济衰退，但却不清楚Fed届时还有没有足够的火力来做到这点。此外，一些经济学家表示，考量到成长迹象保持不变，尽管因为关税和美国以外的地区放缓，受到一点影响，但Fed真的没有太多理...

美总统特朗普希望 Fed 协助抵抗可怕的经济衰退，但却不清楚 Fed 届时还有没有足够的火力来做到这点。

此外，一些经济学家表示，考量到成长迹象保持不变，尽管因为关税和美国以外的地区放缓，受到一点影响，但 Fed 真的没有太多理由比原订计划更积极的行动。

在周四发布一些正面的经济数据后，MUFG 首席金融经济学家 Chris Rupkey 表示，“如果提到降息，以及将公债等安全资产殖利率拉低至贴近史上低点时，Fed 得做一些解释。”

“但他们不用为降息对选民或者特朗普经济团队做解释，他们只要对自己所学解释得过去就好。因为经济强劲，所以 Fed 的降息比过去任何时候看起来都不合宜。经济衰退？什么经济衰退？这就是我们想知道的。”

尽管如此，特朗普仍不断呼吁降息，市场预期今年至少还会再降息 2 次，这将逼得 Fed 几乎没有再下调的空间，因为目前基准利率目标介于 2% 至 2.25%。

但问题是，Fed 是否还能挽救美国免于软弱局面或更糟糕的局面。

摩根士丹利财富管理公司投资长 Lisa Shalett 表示，“债市告诉你，‘听听股市的，你太热情、太乐观了，你过度相信 Fed 会支持曲线，也太过相信那个事实上根本没牌的总统。’”

Fed 在 7 月 31 日降息 25 个基点，但这却被相对矛盾地处理，一般来说这会让殖利率曲线陡峭化，但事实上两者利差却收缩到反转的程度，撼动周三市场。

想要让殖利率曲线陡峭化，恐怕需要更剧烈的行动，而不仅仅是降息一码。

Pento Portfolio Strategies 创始人经济学家 Michael Pento 表示，“非常值得注意的是，Fed 在 7 月 31 日降息的时候，2 年期公债和 10 年期公债的利差超过了 20 个基点，且在降息后 2 周左右就出现负值，这告诉我 Fed 必须非常非常积极，可能要到长期升息之前，至少要降息 75 个基点。”

根据 CME 的市场概率追踪器，交易者目前不这样预期，但他们认为 9 月降息 50 个基点的机率上升至 33%。市场预期该基金利率持续下降直至 2021 年初触及 1.04% 左右。

一些 Fed 官员担心，如果他们现在就开始降息，万一更严重的经济衰退出现，他们能应对的招数就所剩无几。

野村经济学家 Lewis Alexander 表示，“Fed 可以迅速采取行动，但低利率会限制他们能够提供的刺激措施多寡。”

但他补充，“Fed 可能高估经济力量，并维持政策太过紧绷，这是过去数次曾经发生的事，也就是说，这回 Fed 有意避免历史重演。”

然而，市场仍希望央行能坚持自己本念，维持他们相信能推动经济的政策，即使面临市场和白宫的质疑声浪。

服务 Fed 达 20 年、现任耶鲁大学管理学院教授 Bill English 表示，“市场可以走非常快，且超越本身，所以我认为不必急着宽松政策，鲍尔一直都知道，Fed 得看数据且由数据来推动，他们得做对的事才能推动成长下去。”