全球经济放缓 周期性股票剉着等！分析师喊卖Caterpillar

华尔街券商Stephens将Caterpillar(CAT-US)的评级调降为“减持”(等同售出)，目标价100美元，隐含跌幅约13%。分析师AshishGupta担心全球成长，且不预期全球央行“大量的流动性”可以提振经济产出。更甚者，他认为...

华尔街券商 Stephens 将 Caterpillar (CAT-US) 的评级调降为“减持”(等同售出)，目标价 100 美元，隐含跌幅约 13%。

分析师 Ashish Gupta 担心全球成长，且不预期全球央行“大量的流动性”可以提振经济产出。

更甚者，他认为美国建筑设备需求已经触及“气囊 (air pocket)”，且 Caterpillar 经销商的设备库存量上升。“对 Caterpillar 来说，经销商库存超量，意味着接下来几季的销售额将下降。”

背景：建筑和采矿设备及发电设备大厂 Caterpillar 在执行长 Jim Umpleby 于 2017 年初上任后进行重组，与上一个周期顶峰相比，其利润率更高，因此带动股价上涨，自 2016 年底以来，每年平均收益约 12%，与道指同期平均收益年率 12.9% 非常接近。

新发展：Gupta 认为，尽管营运状况改善，但 Caterpillar 还是面临太多风险，因为 Caterpillar 的营运实质上受全球经济状况影响，尤其是和能源、矿业相关的业务。

他再列出中美贸易战和中国对全球商品市场的冲击为由，建议投资者目前应避开该股票。中国占全球金属和能源消耗量很大一部分，因此中国经济放缓，对整体能源产业发生很大涟漪效应，而该产业正是 Caterpillar 产品的关键消费者。

未来：今年迄今 Caterpillar 股价已下跌约 9%，表现逊于同期上涨 10% 的道指，但《巴伦》商周近期仍认为 Caterpillar 股价看法正面，因为相信该公司即使随着经济周期成熟而获利下降，也仍具价值。

Caterpillar 交易价格为 2020 年预估本益比 9.4。通常情况下，周期性业务在周期谷底时本益比高，而在获利触顶时，本益比低。然而，如果 Caterpillar shares, however, trade like they did during the last recession it’s 股价走势像上一次经济衰退，那么可能合理股价接近 150 美元，但在经济成长下降之际，要看到周期性股票上涨，这是不寻常的事。

《巴伦》认为，Caterpillar 仍是强劲的制造厂，因此长期投资者可以不看近期经济疲弱点，逢低买进这样高品质的企业。