殖利率倒挂有三种情境 投顾：真正经济衰退没那么快

近日“美债殖利率倒挂”让全球股市陷入恐慌气氛，即便随后回稳，但投资信心未完全复原，国泰投顾对此指出，殖利率倒挂不一定代表经济衰退，并评估未来殖利率倒挂可能朝下列三种情境发展，认为资金仍可静待股市震荡筑底下的低接机...

近日“美债殖利率倒挂”让全球股市陷入恐慌气氛，即便随后回稳，但投资信心未完全复原，国泰投顾对此指出，殖利率倒挂不一定代表经济衰退，并评估未来殖利率倒挂可能朝下列三种情境发展，认为资金仍可静待股市震荡筑底下的低接机会，或通过定期定额逐步布局，而若美国经济真陷入衰退，才须采取布局投资级债券避险。

图表：国泰投顾提供。国泰投顾指出，统计 1960 年代以来，3 个月国库券和 10 年期公债殖利率呈现倒挂共 8 次，其中 7 次出现经济衰退，历史资料显示，殖利率倒挂并不会立即景气衰退，平均领先约 11 个月，而研判景气是否进入衰退的指标，并非仅有殖利率倒挂，还要同时参考公司债利差、股市表现、就业市场数据等作为模型预估。

就美国目前景气状况来看，景气急剧恶化征兆尚未浮现，国泰投顾认为，现在断言美国将步入衰退言之过早，加上全球央行已转向降息和宽松，联准会货币政策也已转向更鸽派，因此，后续可留意景气变化，但无须过度恐慌。

群益投顾则表示，虽殖利率倒挂有良好警示效果，但自发生倒挂至经济衰退往往需时间酝酿，需 12-15 个月不等。

同时，殖利率倒挂持续时间达 3-6 个月，且 3 个月国库券和 10 年期公债殖利差超过 50 个基点，才有较大的机会迎来股市逆风。