美债殖利率倒挂“镜像反应” 亚太这三国恐怕也将步后尘

殖利率倒挂将成为全球现象？在市场对全球经济濒临衰退的升高下，亚洲债券市场出现“镜像反应”，似乎正在步上美国殖利率倒挂的后尘，尤其是新加坡、澳洲和日本殖利率下滑的情形，令人格外关注。周三德国公布的第二季GDP陷入...

殖利率倒挂将成为全球现象？在市场对全球经济濒临衰退的升高下，亚洲债券市场出现“镜像反应”，似乎正在步上美国殖利率倒挂的后尘，尤其是新加坡、澳洲和日本殖利率下滑的情形，令人格外关注。

周三德国公布的第二季 GDP 陷入萎缩，意味着德国经济的黄金十年告终；中国公布七月工业产出数据较去年同期增加 4.8%，增速创下 17 年来新低，突显在美中贸易战的影响下，全球经济陷入困境。

美股道琼指数周三重挫 800 点，市场恐慌情绪蔓延，积极抢进债券市场避险，美国、英国殖利率出现倒挂后，亚太主要市场澳洲、日本、韩国、香港和新加坡债市大涨，与债券反向连动的殖利率几乎全面下跌。

面瓶经济前景的风险扩大，全球降息潮将至，投资人正竞相将资金投向期限较长的债券，伴随资金转向避险资产，一些亚洲主要债市的走势和美国国债相似度极高。

新加坡新加坡两年期和 10 年期国债殖利率利差本周缩小至一个基点，为 2006 年 11 月以来的最小差距。由于新加坡金管局将汇率而非利率作为主要政策工具，新加坡与美国的利率和殖利率水平通常是也步也趋。

新加坡公债殖利率曲线和美债走势也步也趋。(来源：Bloomberg)作为全球最开放的经济体之一，新加坡已感受全球贸易放缓带来的寒意，在需求疲软和电子业营收下滑的影响下，第二季新加坡 GDP 出现负成长，较第一季衰退 3.3%，全年 GDP 成长率预估值大幅下修至“0%-1%”。

马来亚银行金英证券固定收益研究主管 WinsonPhoon 指出，殖利率曲线趋平是一种全球现象，新加坡也不例外，面对预期中的巨大经济放缓风险，投资人避险资产的需求升高，纷纷投资更长期的主权债券。

澳洲澳洲的殖利率曲线由 3 年期和 10 年期公债组成，目前也趋于平缓。由于全球债券反弹以及市场对澳洲央行持续降息的预期升高，澳洲殖利率面临下跌压力愈来愈大。

日本三菱 UFJ 摩根士丹利证券高级固定收益策略师 KatsutoshiInadome 表示，不排除日本 2 年期和 10 年期公债殖利率倒挂的可能性，投资人仍然对日本央行的举动抱持谨慎态度，但全球避险风潮可能会占上风。