〈利率倒挂〉分析师：殖利率曲线什么也预测不了 央行不会弹尽援绝

美国2年期和10年期公债殖利率倒挂，引发投资人忧心，美股道琼指数单日下挫约800点。不过仍有分析师老神在在，麦格理(Macquarie)集团一位策略师表示，殖利率倒挂“什么也预测不了”，央行自然会有所动作。麦格理大宗商...

美国 2 年期和 10 年期公债殖利率倒挂，引发投资人忧心，美股道琼指数单日下挫约 800 点。不过仍有分析师老神在在，麦格理 (Macquarie) 集团一位策略师表示，殖利率倒挂“什么也预测不了”，央行自然会有所动作。

麦格理大宗商品和全球市场部门亚洲策略主管 Viktor Shvets 说，他个人的观点一直是，殖利率曲线根本无法真正预测什么事。

衰退等于政策错误Shvets 指出，如果殖利率倒挂真的说了什么，它要讲的是，如果人们不采取行动，那么即将出现衰退。

Shvets 认为，殖利率倒挂释放的信息，是全球经济正在走缓。这是因为缺少流动性、缺少再通胀的动力、以及贸易及资本流动去全球化的结果。

他表示，一旦这些因素被扭转，那么殖利率曲线很快就会反应，回归“正常”。他认为，“衰退等于政策错误”。

央行“子弹永远不会用完”在长久的宽松之后，许多人忧心，各国央行缺少足够的武器，来应对即将来临的经济衰退，Shvets 认为，这种警告毫无道理。他说：“必须明确的一点是—央行永远不会耗尽子弹，绝不。”

他表示，央行可用的工具太多了，利率只是其中之一。

一些人担心，一直无止境宽松，将让市场与经济变得麻木，减低央行的影响力。Shvets 反问：“你宁愿经济严重衰退吗？你宁愿工厂关闭吗？你愿意让银行倒闭，让人们失去存款吗？”

Shvets 表示，如果答案是“不”，那么人们别无选择，只能服用各种形式的“药物”，并选择副作用较低的一种，来解决问题，延长生命。

Shvets 指出，虽然财政责任和结构改革在理论上是好主意，但人们并不真正接受这些，人们要的是永续的成长机器，这就是过去 30、40 年的做法。

Shvets 说，如果要摆脱这些，势必要经过一种令人痛苦的调整，一旦要在“砍掉重练”跟“维持增长”间做选择，大多数人会选择不那么痛苦的方式。这种方式不会永远持续，但要延长个十年或更长，不会是大问题。