中国不落后 10年期公债殖利率创3年新低

全球债券市场涌进大量避险资金，主要各国指标公债殖利率频创新低，而中国债券市场也不落人后，今(15)日中国银行间交易市场上，10年期公债殖利率开盘后急跌，最低一度下挫3个基点，达2.98%，创下2016年11月底以来新低。不...

全球债券市场涌进大量避险资金，主要各国指标公债殖利率频创新低，而中国债券市场也不落人后，今 (15) 日中国银行间交易市场上，10 年期公债殖利率开盘后急跌，最低一度下挫 3 个基点，达 2.98%，创下 2016 年 11 月底以来新低。不过，随后有所反弹，但仍在 3% 之下。

中国 10 年期公债殖利率昨 (14) 日在盘中就已跌破 3% 的重要心理关卡，今日低点则较昨日 2.985% 还再低。市场认为，下一目标价位将挑战 2016 年第三季低点支撑。

分析师指出，昨日在中国政府未公布经济数据前，10 年期公债殖利率仍保持在 3% 之上，且逐步提升。但随后公布的消费、固定投资、工业增加值等重要经济数据均不如预期的影响下，10 年期公债殖利率随即反转向下。

虽然午盘后，殖利率出现反弹，最后收在 3.01%，勉强守住 3%。今日市场再度测试 3% 的重要支撑关卡，但在全球资金避险情绪升温下，3% 的关键位置并未出现支撑力道。

与 2018 年底相比，目前中国 10 年期公债殖利率约下跌 30bp，幅度不小。虽然今年中国 10 年期公债殖益率一度上涨至 3.44%。不过受到 Fed 恐重启降息循环、中美贸易局势再度紧张、中国经济疲弱等影响下，公债殖利率急速下滑。

整体而言，中国公债殖利率如同全球主要国家公债市场走势般，开始变得平坦。

(资料来源: wind) 与 7/2 相比，中国公债殖利率曲线变较平坦从过去 15 年历史经验来看，中国每次 10 年期公债殖利率“破 3”都会出现一波债券牛市，如 2005～2006 年、2008 年、2014～2016 年。

以目前全球债市都在走多头的情况下，中国债市只是跟随这波市场潮流。而全球债市大好，背后反映出的全球经济面临衰退的压力极大。可惜的是以现况来看，在民粹主义、贸易保护主义等抬头之下，全球各国似乎还没有解决经济下滑的共识。