本周操盘笔记(0812-0816)：德国GDP、美国零售销售、中国M2与社融

本周操盘笔记(0812-0816)：1.德国Q2GDP成长率：随着美中贸易战的升温，中国经济的急剧放缓，也正拖累欧元区经济走软，其中又以德国经济受害最深，市场预期，本周三(14日)将公布的德国Q2GDP年增率与季增率都将出现放缓，其...

本周操盘笔记 (0812-0816)：1. 德国 Q2 GDP 成长率：

随着美中贸易战的升温，中国经济的急剧放缓，也正拖累欧元区经济走软，其中又以德国经济受害最深，市场预期，本周三 (14 日) 将公布的德国 Q2 GDP 年增率与季增率都将出现放缓，其中季增率将落至“负成长”区间。

德国上周公布 6 月工业生产数据意外大跌，月增率报 -1.5%，降幅远大于市场预期的 -0.4%，同时德国出口表现也非常疲软，拖累德国 10 年期债券殖利率再度刷新历史新低，最低报殖利率 -0.59%。

市场经济学家预期，欧洲央行 (ECB) 为应对贸易战所带来的不确定性、支撑欧元区经济复苏、提振通胀预期朝向 2% 前进，估计 ECB 最快将于 9 月份宣布降息、扩大负利率水准，并在 12 月重启规模 6300 亿欧元的 QE 计划。

2. 中国经济数据：

本周一 (12 日) 至周四 (15 日)，中国将不定时发布 7 月 M2 货币供给量年增率、7 月社会融资规模、7 月新增人民币贷款，市场预期，M2、社融、新增贷款等，都将出现回落。

受到美中贸易战激化的打击，市场经济学家认为，目前中国实体经济的信贷需求，很可能不够旺盛，且目前中国银行业的风险偏好普遍偏低、房地产调控等政策影响，估计中国的信贷放量将出现收缩。

此前 8 月 2 日中国人行 (PBoC) 召开 2019 年下半年工作会议时也曾表示，下半年将实施稳健货币政策、适时适度进行逆周期调节，维持流动性合理充裕，并引导 M2 供给量、社融规模增速与名义 GDP 增速相匹配。

交通银行首席经济学家连平认为，未来中国人行将可能将更多心力放在“利率改革”，以引导市场利率下降，而非继续动用传统货币工具来调降市场利率。

3. 美国 7 月零售销售：

周四 (15 日) 美国将公布 7 月零售销售数据，此前 6 月美国零售销售月增率是上升 0.4%，优于市场预期的 0.2%，显示美国经济非常健康，也令当时一众市场经济学家认为，联准会 (Fed) 并不具备理由，在美国经济表现良好的环境下出手降息。

一派经济学家认为，目前美国零售市场表现来看，表明消费者信心与支出水平皆落在稳健区间，甚至失业率也在 49 年来低点附近徘徊，Fed 于 7 月出手降息，很可能“来得太早”。

市场经济学家预期，若美国 7 月零售销售数据再度表现强劲，那么可能将为 Fed 9 月降息带来不确定性；据 CME 交易所 FedWatch 最新数据显示，目前市场预期 Fed 9 月降息机率为 100%，其中降息一码机率为 85.8%、降息二码机率为 14.2%。

4. 澳洲央行副总裁 Kent 发表谈话：

周二 (13 日) 澳洲央行 (RBA) 副总裁 Christopher Kent 将发表谈话，市场高度关注，澳洲央行是否再度向市场发出降息的前瞻指引，因上周澳洲央行总裁洛威 (Philip Lowe) 曾经再度向市场声称，澳洲“零利率”可能性存在。

上周五 (9 日) 澳洲央行洛威表示，在减税、降息的刺激下，澳洲经济最坏低谷估计已经过去，但未来澳洲央行仍可能进一步降息，以继续支持经济动能向上，而虽然澳洲央行降息至“零利率”的可能性不高，但这种可能性确实存在。

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