〈贸易战再起〉利率低就是持有黄金的机会成本 先蹲后跳上看1600美元

黄金冲破1500美元，元大S&P黄金ETF研究团队表示，美中贸易战升级为货币战，美欧公债殖利率大幅下滑，印度、泰国及新西兰启动降息，全球性利率走低带动金价喷出。虽然短线因处高档有回档机率，但若资金动能强劲，上档目标可达...

黄金冲破 1500 美元，元大 S&P 黄金 ETF 研究团队表示，美中贸易战升级为货币战，美欧公债殖利率大幅下滑，印度、泰国及新西兰启动降息，全球性利率走低带动金价喷出。虽然短线因处高档有回档机率，但若资金动能强劲，上档目标可达 1600 美元。

12 月交割的黄金期货上涨 1.45%，金价以每盎司 1513.9 美元作收，前一交易日金价一度触及 1522.35 美元，为 2013 年 4 月以来的最高点。本周金价上涨 3.6%，当月涨幅为 5%，年成长近 15.7%。

最近一周国际局势变动颇大，联准会“防御性降息”带来的失望卖压，迅速被美国总统特朗普宣布对中国 3000 亿货物加征 10% 关税消息所取代，其后的人民币骤贬引动庞大的避险资金浪潮。

贸易战升温对全球经济的不利影响加深，美国十年期公债殖利率一度跌破 1.7%，而欧元区如德、法、瑞士等国家负利率情况也愈加严峻，印度、泰国、新西兰等国央行也加入降息行列，由 CME 交易所联邦基金利率期货价格推算，市场认为联准会 9～12 月三次会议仍有 2～3 码降息空间。元大 S&P 黄金 ETF 研究团队表示，利率就是持有黄金的机会成本，全球性的机会成本降低，成为推升金价急涨到 2013 年 4 月以来新高的主力。

根据美国商品期货交易委员会（CFTC）的统计，截至 7/30 管理资金持有黄金期货净多单已经连续 6 周高于 90% 历史情况，期货市场过度投机偏多的情况，通常谕示短线价格处于相对高档，将增加短线回档的概率。不过元大 S&P 黄金 ETF 研究团队表示，若资金动能强劲，例如 2016 年 6-9 月，曾连续 16 周高于 90% 历史情况，对比 2016 年涨幅，黄金上档目标将可达 1600 美元，不过这种资金行情随时可能转向，投资人追高宜慎。

元大 S&P 黄金 ETF 研究团队表示，欧元区的负利率情况，让我们对黄金中长期趋势充满信心，英国无协议脱欧风险及美中贸易谈判的不确定性也增加了黄金的避险需求，不过短线累积涨幅已高、金价震荡将加大，建议买黑不买红避免追高风险。