美债供给增加、贸易冲突担忧 长短殖利率利差再收窄

周二(6日)美债殖利率曲线更加平坦，长短期间殖利率利差收窄，因财政部发行380亿美元的3年期公债，提高短率，同时，美中贸易担忧、欧洲负殖利率等，都压低长天期债券殖利率。SVBAssetManagement资深经理人SteveJohnso...

周二 (6 日) 美债殖利率曲线更加平坦，长短期间殖利率利差收窄，因财政部发行 380 亿美元的 3 年期公债，提高短率，同时，美中贸易担忧、欧洲负殖利率等，都压低长天期债券殖利率。

SVB Asset Management 资深经理人 Steve Johnson 表示，殖利率曲线反映出更为阴暗的前景，包括贸易等因素都带来负面压力。

尽管中国央行周一有意稳定人民币汇价，发行人民币离岸央票，并将汇率中价订在低于 7 的水准，使美债短暂出现部分卖盘，不过分析师认为，美债仍极具投资机会。

Steve Johnson 认为，在全球降息浪潮下，现在欧洲、日本负利率的债券越来越多了，美债的殖利率仍相对具有吸引力。

市场对贸易的担忧，持续推升美债需求。本周三，美国财政部将再拍卖 270 亿美元的 10 年期公债，周四将拍卖 190 亿美元 30 年期公债。

市场担忧美中冲突扩大，认为联准会需要做的更多。Fed 圣路易斯分行行长布勒德 (James Bullard) 也警告，贸易不确定性会带来风险。布勒德表示，目前没有看到经济衰退的疑虑，不过不排除未来有机会做更多来刺激通胀，表态今年底前仍有可能再降息一次。

市场预期，Fed 在 9 月可能降息一码，降息两码时间点则可能延后至 10 月。最新 FedWatch 显示，9 月 18 日联准会，降息 2 码的机率，由 29.2% 降至 16.5%，不过 10 月降息 2 码的机率，则提高至 64.5%。

FedWatch 10 月降息机率分布 (来源: FedWatch)