〈美祭中新关税〉分析师：中国带头的经济趋缓冲击工业类股 宜关注高本益比企业
作者： 来源：cnyes 2019-08-04 17:05:32
全球经济成长正在萎缩。美中之间不断升级的贸易战益加火热，导致全球市场情绪低落以及企业暂停做出关键商业决策。特朗普推文表示，因贸易谈判停滞不前，将自9月1日起向另外价值3000亿美元的中国商品加征10%的关税...
全球经济成长正在萎缩。美中之间不断升级的贸易战益加火热，导致全球市场情绪低落以及企业暂停做出关键商业决策。特朗普推文表示，因贸易谈判停滞不前，将自 9 月 1 日起向另外价值 3000 亿美元的中国商品加征 10% 的关税。国际货币基金 (IMF) 日前才调降其 2019 年底前的全球经济成长预测；1 周之后，美国主要股指就血流成河。尽管周五 (2 日) 美国就业报告正面，但美股继续下跌。对于华尔街的部分人士来说，这波跌幅已经酝酿很久了。美国银行美林股票研究分析师 Andrew Obin 指出，“我认为投资人没注意的是我们正处于结构性放缓的中期，这种结构性放缓是实际源自中国并自 2015 年以来一直在进行的。”他说，“你不应该见木不见林，”“自 2015 年以来，中国经济就一直在放缓。它正在从制造业和出口导向转向内需消费。中国以牺牲私营企业为代价推动由政府带动的成长，这对经济产生了不利影响。因此，中国正在放缓，坦白说，我们对资本支出实力的分析表明，这种情况并没有消失。”Obin 表示，贸易、关税以及在美中对峙中建立的过剩库存、特别是存在全球制造业和工业公司之间的，环绕这些库存的不确定性正在“加剧”疲软。分析师表示，再计入欧洲这个大型出口市场“非常低迷的成长”因素，基本上全球“根本没有大量的有机成长”。这使得美国投资人面临一个艰难的选择，因为他们在困境即将到来之际正考虑将资金置于何处。Obin 说，“我研究的大多数企业营收都无法达到预期。”他分析的主要企业集中在奇异电气 (GE-US) 等多元工业巨头。他说，“现在正在发生的情况与 1990 年代后期日本经济趋缓的情况相似，并且之后多年全球资本支出一直拖累经济成长，而如今全球资本支出已落后于 GDP 多年，”“在这种环境下，我们认为长期赢家是高质量的企业，相较于周期性个股，这些企业的本益比较高。”而且，随着市场转向关税动态，Obin 更对他的看法有信心。他指出：“我们对高质量股票的偏好是根据一个事实，也就是市场存在很大波动，整体背景是全球结构性偏低的成长率。”“而新关税带来的不确定性进一步支持了我们的框架设定。”