欧洲麻烦大！德国30年公债殖利率史上首见“负殖利率”

全球制造业衰退程度，已经超出市场预期，值得关注的是连欧元区的核心大国—德国，其制造业恶化的程度也正在加速，反映出德国经济衰退已经近在咫尺。德国制造业PMI图片来源：IHSMarkit而投资人对于对于德国经济的担忧，充分反映...

全球制造业衰退程度，已经超出市场预期，值得关注的是连欧元区的核心大国—德国，其制造业恶化的程度也正在加速，反映出德国经济衰退已经近在咫尺。

德国制造业 PMI图片来源：IHS Markit而投资人对于对于德国经济的担忧，充分反映在德国公债殖利率走势上，周五 (2 日) 德国 30 年期公债殖利率盘中跌至负利率，这是德债 30 年期史上首次出现负利率之状况。

30 年期德债殖利率于周五 (2 日) 盘中一度跌至负利率水平图片来源：investing.com面对欧洲越来越困难的经济局面，欧洲央行总裁已经给出强烈的降息暗示，市场预期，9 月份，欧洲央行将采取更为激进的资产购买计划，即重启 QE。

此前 7 月份 摩根大通 / Markit 公布全球制造业 PMI 指数，也是呈现连续 15 个月下滑，此外，出口分类指数再度恶化，达 48.3，是自 2012 年 10 月以来的最差水准，其中，以欧元区制造业衰退特别明显，从 2017 年 12 月高点至今，欧元区制造业景气持续在下滑中。

同时，德国企业情绪指数已经降到 2009 年金融危机时期低点，且德国制造业就业情况正加速恶化中，即使服务业整体的就业成长仍然相对强劲，远超过 50 临界点之上。但制造业若持续没有复苏迹象，服务业荣景预估不太可能持续很长时间。

此外，从德国各个服务业的信心指数来看，包括零售、建筑等产业的情绪指数明显出现下滑，这意味着德国离经济衰退并不遥远。

德国经济疲软反映在公债殖利率上，自 2000 年以来，德国公债殖利率整体呈现下滑趋势。在 8 月 2 日，德国 30 年期公债殖利率首度降至 0% 以下时，德国全数公债殖利率已进入“负领域”。

在这之前，2012 年 6 月 1 日，德国 2 年期公债殖利率首次触及负值，接着在 2016 年 7 月 14 日，则是德国 10 年期公债殖利率跌至零以下。

另一个值得注意的焦点是，德国 10 年期公债殖利率目前已低于日本 10 年期公债殖利率。

当然这个危机不仅仅是在德国，其他欧洲国家公债殖利率也非常疯狂。欧洲主要各国 (除英国外) 公债已经全面陷入负利率，占全球负利率资产比重高达 43%。

从以上种种现象来看，欧洲央行的刺激政策势必要进一步升级，才能维护欧洲经济平稳。根据最新 OIS 指数显示，市场对于欧洲央行降息预期持续升温，9 月份欧洲央行利率会议上降息 10 个基点的机率一度来到 100%。