美国股市周四大跌 真正的理由

联准会(Fed)本周降息，并非美国股市下跌的真正理由。真正的元凶是华尔街近几周充斥的看涨心态，这心态为股市招来了大跌的危机。Fed的决议只是压垮骆驼的最后一根稻草。现在就请看看华尔街看涨心态有多强烈，修伯特股市...

联准会 (Fed) 本周降息，并非美国股市下跌的真正理由。真正的元凶是华尔街近几周充斥的看涨心态，这心态为股市招来了大跌的危机。Fed 的决议只是压垮骆驼的最后一根稻草。

现在就请看看华尔街看涨心态有多强烈，修伯特股市通讯信心指数 (HSNSI) 系追踪一组短期投资通讯所建议的平均持股比例，7 月初，这项指数上升到了 84.2%，创逾 20 年高点。虽然 HSNSI 指数已自该记录高点下滑，但目前该指数仍较 2000 年以来，87% 的每日 HSNSI 指数都高。

这持续的看涨气氛，意味股市绝非一或二天的跌势，便能去化过度的乐观气氛。这也是周四的股市无法守住大幅反弹走势的原因。周四，道琼工业平均指数由上涨逾 200 点反转大跌，终场收低逾 300 点。分析师将原因归咎予特朗普总统宣布对中国商品加征关税。其实，一如 Fed 降息，这项新关税只是股市下跌的借口。

尽管目前的 HSNSI 指数仍偏高，也即股市通讯分析师建议的持股比例仍偏高，但反向分析并不能保证未来几周股市将会受到压力。回想 5 月底，反向分析对股市的看法偏向中性，然而股市却上涨到了新高点。

必需强调的是，在多头市场的高点水准与空头市场的低点水准，涨跌气氛对走势的影响，并不尽相同。在股市底部，由于多头弃守，往往出现一日的大跌走势。例如，12 月底便出现过此一情况，当时 HSNSI 指数下跌，并低于 2000 年以来，逾 98% 的每日 HSNSI 指数。今日，道琼较 12 月底低点上涨了 25%。

相对而言，在股市高点，走势倾向较为缓慢，在几周或几个月时间，不同类股相继突破高点。在整个过程中，乐观的涨势气氛会一直持续。

反向分析只是一种短期的进出场工具，并无法用以判断目前预期的疲弱走势，是多头市场中的回档整理，抑或是长期势的开始。关键仍需视华尔街的气氛而定。

若在疲弱走势后，短期投资人急急出场，将是利多讯号。若他们仍坚持看涨，反而让人担忧。至少未来二周，股市气氛显示，方向倾向跌势。