〈Fed降息〉晨星：10多年来首次降息 是循环降息第一步 还是一次性？

美国联准会10多年来首次降息，实际上这是在2018年四次升息措施后，对货币政策态度大转弯，晨星(英国)Morningstar.co.uk编辑JamesGard撰写专文评论，指出此次降息是循环降息第一步，还是一次性降息，目前仍无法得知。Ja...

美国联准会 10 多年来首次降息，实际上这是在 2018 年四次升息措施后，对货币政策态度大转弯，晨星 (英国) Morningstar.co.uk 编辑 James Gard 撰写专文评论，指出此次降息是循环降息第一步，还是一次性降息，目前仍无法得知。

James Gard 文章提到，市场普遍预期，全球最具影响力的央行，开启宽松货币政策，Fed 不负众望，决议将联邦基金利率区间调降至 2-2.25%，近几周来，市场不断创新高，归功于企业强劲的营收表现，特别是科技业，推升道琼工业指数及标普 500 指数均在 7 月份创历史新高，市场预期， Fed 对利率政策态度转变，提振了全球投资人追逐风险的情绪。

Brooks Macdonald 副投资长 Edward Park 表示，市场对宽松货币政策的预期，是带动股市上涨的关键，此次会议的结果，可能决定未来几个月股市的走势。

Tilney 金融集团的 Jason Hollands 认为，这次降息时间点不寻常，因为通常会因市场预期即将来临的经济衰退致使股市崩跌，之后才会实行降息措施。他指出，同样的情况也发生在 1995 年 7 月，Fed 在股市大涨时降息。

Hollands 说，那次降息后，股市涨幅越来越大，标普 500 指数在 1995 年总报酬率高达 37.6%，是近 50 年来股市最好的一年，随即带来连续 4 年的股市光景，总报酬率从 21% 上涨至 33%，但随后则因 2000 年网络泡沫 (dot com) 而崩跌。

Hollands 警告，Fed 有可能是下一个股市泡沫化的推手，然而，悬而未解的贸易战，仍可以抑制过热的市场。

为什么 Fed 在经济情况良好时降息？Fed 在去年 3 月、6 月、9 月和 12 月进行了 4 次升息，外界也曾预期 Fed 今年将继续升息，尽管步调会放缓，然而，今年 6 月，债券、股票和外汇市场从预期今年将进一步升息，转向预期会有 3-4 次降息。

自特朗普当选以来，美国经济持续向上发展，目前经济体质也十分稳健，为什么 Fed 降息，美国 GDP 第 2 季度年化增长率为 2.1%，相较于第一季度的增长率的 3.1% 有所下滑，在全球经济疲弱背景下，很难说是经济放缓，近期的就业报告也优预期，6 月新增就业人口数达 22.4 万，远高于预估值 16 万人。

晨星分析师 Eric Compton 表示，如果降息能使经济走强，那么这个策略可能比等到经济衰退后再降息来的好，Fed 会实施超过 5 年的零利率政策，或是在未来几年实行逐步降息 1-3 次的鸽派政策，两种情况不同。

Brooks Macdonald 副投资长 Edward Park 认为，7 月的降息可以被视为是“预防性降息”，是未雨绸缪，而不是对经济情况做出回应，这将是今年一次性或两次降息的其中一次，并不是一反 2018 年的升息措施。

Fed 的举措，打消市场所认为的全球各央行都在朝着利率“正常化”迈进，只是速度各不相同，欧洲央行上周表示，将准备重启量化宽松 (QE)，ECB 已于去年 12 月停止购债计划，然而，与 Fed 不同的是，ECB 没有太多降息空间，主要贷款利率已降至 0%，边际贷款便利利率 0.25%，隔夜拆款利率 -0.4%。

英国央行在去年 8 月将利率调高至 0.75%，但是，随着英国脱欧谈判迫在眉睫及经济不确定性仍高，英国央行行长 Mark Carney 并不排除在无协议脱欧的情况下降息的可能性，随着英国首相换人，强森恐与欧盟进行强硬谈判，提高了无协议脱欧的机率。