〈群益期货〉金融面逆风，但QE风将再起，黄金整顿整理后再上

联准会如市场预期调降利率1码，至2.00%-2.25%的区间，这是自2008年底来首次降息。这次的FOMC会议是安排在新一轮的中美贸易谈判之后，由于此次谈判仍不欢而散，下次谈判则已拖到九月了，也难怪鲍威尔说国际局势的不确定...

联准会如市场预期调降利率 1 码，至 2.00%-2.25% 的区间，这是自 2008年底来首次降息。这次的 FOMC 会议是安排在新一轮的中美贸易谈判之后，由于此次谈判仍不欢而散，下次谈判则已拖到九月了，也难怪鲍威尔说国际局势的不确定性仍高，不过这并不是联准会降息的唯一理由，通胀压力疲弱，降息可以刺激通胀回升至 2% 的目标，而且此次联准会一致性通过自 8/1 结束缩表计划，但并未提及何时再展开新一轮的量化宽松，也就是直升机撒钱，这可能是 9 月会议的事了。

联准会的货币工具并不是只有降息而已，降息是“管价”，还有“管量”的货币政策，鲍威尔说将会大胆的运用所有的工具，9 月还有再降息一码的机会，目前再降息的机率仍高达八成以上，之前联准会其实早已透露，结束缩表后，9 月可能宣布 10 月再启 QE，也就是“管量”的货币宽松政策可能又会重新回锅，结果 7/31 的会议结束后就宣布结束缩表，比之前讲得还要早。

上周 ECB 会议，欧洲央行会后决定维持利率不变，但德拉吉卸任在即，市场预期德拉吉在 9 月任期内最后一次 ECB 会议上可能会宣布降息或启动新的 QE，进行新一轮的债券购买计划，看来美、欧央行都采行同样的货币政策方向，先“管价”再“管量”, 全球不论是降息风袭来或再次的量化宽松，尤其是直升机撒钱，对黄金来说是绝对性的利多。

两大央行可能通过先“管价”再“管量”的方式宽松货币，尤其是管量又将造成市场对货币的不信任，从避险商品债与黄金的表现，7/5 日公布非农就业数据后，债跌，金仍维持相对强势，显示黄金成为仅次于美元的避险商品。受到中美贸易谈判触礁，下次谈判要到 9 月之后了，美元从 7/23 再度走强，对黄金来说是吹逆风，黄金呈现震荡抗跌，加上中东、东北亚地缘紧张，去美元化的概念，黄金央行储备需求上升，新版巴塞尔协议改变黄金为低风险性资产，黄金变得更加具有吸引力，近期受到中美谈判不顺，美元走强，金融面因此，黄金暂时进入整理，预期随着央行 QE 风再吹起，黄金仍有表现的机会。

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