分析师警告：机构持股过于趋同 隐含踩踏危机

美股近来虽然像是稳健上涨，但背后却有个不寻常的现象—最大的机构法人持有相同的股票。这也代表着，一旦股市下滑，众人纷纷逃离，踩踏的情况将格外危险。美银美林最新研究报告指出，共同基金与避险基金持股规模最高的50档个...

美股近来虽然像是稳健上涨，但背后却有个不寻常的现象—最大的机构法人持有相同的股票。这也代表着，一旦股市下滑，众人纷纷逃离，踩踏的情况将格外危险。

美银美林最新研究报告指出，共同基金与避险基金持股规模最高的 50 档个股，其重叠情况接近历史最高，但这两类基金的投资选股风格理应截然不同。

Bernstein 研究发现，交易最拥挤的名单，包括：

万事达卡 (MA-US)、微软 (MSFT-US)、亚马逊 (AMZN-US)、雅培制药 (ABT-US) 和 PayPal Holdings(PYPL-US) 等。同时间，据美银美林数据，看空 FAANG 股票的兴趣，也处于历史低点。

美银美林股票及量化策略师 Savita Subramanian 表示，可投资资产原本具有庞大规模，但却仅减至一小块。这就像人们宁可挤在狭小空间中，每个人吃着同样的晚餐、喝相同的饮料。

分析师警告意外抛售的危机投资趋同的问题，在于一旦市场情绪发生变化，这些大型机构同时售出持股时，将引发大规模市场动荡。那些理论上“便宜”的个股，因为缺少资金浥注，迟迟等不到价格回归之日。

去年第 4 季正是这种情况，科技股暴跌 24.4% 之下，成为标普 500 指数整体下挫 19.6% 的主因，并蔓延至道琼指数。

市场反向人士现在将看空 FAANG 股票的低兴趣，视为前景过度乐观的迹象，即使不是全面的非理性繁荣，也是一个利空信号。

Capitol Securities Management 分析师 Kent Engelke 表示，最近几年他的绩效很差，原因是他避开 FAANG 这类科技股，死抱被低估的价值股，造成他近 3 年处在最艰困的时刻。

但他警告，如果市场对联准会本周降息的情况不满，股市可能出现回调，在众人持股相近的情况下，可能会见到“一场非常大而丑陋的抛售”。

机构法人并非不知道这样的可能性，但是这并未造成趋势改变，只是他们稍微减持了部位，并增加一些避险资产，也使得黄金价格来到近 6 年高点，而瑞士法郎兑欧元则冲上近两年高点。