美国经济饱受贸易不确定性摧残？由财报发布会可窥知一二

几个趋势正在主导第2季财报，包括美国与其盟国之间长期贸易争端的影响、经济成长减速以及大型科技企业的成功。富国证券顶级股票分析师周一(29日)告诉客户，在与高层主管召开的电话会议中常见的共同主题，是对美中贸易...

几个趋势正在主导第 2 季财报，包括美国与其盟国之间长期贸易争端的影响、经济成长减速以及大型科技企业的成功。

富国证券顶级股票分析师周一 (29 日) 告诉客户，在与高层主管召开的电话会议中常见的共同主题，是对美中贸易战的频繁警告。

分析师 Christopher Harvey 写道，“财报季正在描绘一个饱受贸易不确定性摧残的经济形势，但在消费者驱动的低调步步为营强化之下仍足以成长，”“随着联准会 (Fed) 更加宽松，以及贸易战缓和，最近的市场走势正显示近期可能会出现停顿，重整旗鼓。”

由于大约近半的标准普尔 500 指数已经公布第 2 季财报，从晶片制造商博通 (AVGO-US) 到铁路营运商 United Pacific (UNP-US) 的数十家企业，在电话会议中都讨论到美中贸易关系或关税。

虽然有些人淡化贸易的影响并向分析师保证未来的获利预期，但像是 FedEx (FDX-US)、Genuine Parts (GPC-US) 和其他企业也描述它们如何应对更高的成本和供应链中断危机。

例如，玩具制造商 Hasbro (HAS-US) 和铁路公司 Norfolk Southern (NSC-US) 向投资人详细说明了贸易战如何影响它们的获利。

Norfolk 行销长 Alan Shaw 上周三 (24 日) 表示，“关税不确定性仍然是一个利空，主要是在制造业部门，”“管道产业预计将继续对液化天然气的运输产生负面影响，而钢铁市场将因需求疲软、关税影响和商品价格低而处于不利地位。”

Hasbro 财务长 Deborah Thomas 于 23 日表示，“中国将继续成为我们全球供应网络的重要组成部分。去年，我们在美国销售的产品中有 67% 来自中国，我们相信到 2020 年底时可以降到约 50%。我们已经作好准备去应对可能发生的关税问题，但仍然认为它们短期内会对我们的业务和消费者产生极大的破坏力。”

美国和中国官员本周将在上海召开会议，希望能够达成贸易协议并结束长达一年的争执。虽然投资人对面对面讨论感到乐观，但接近谈判的人士警告，自今年春季以来，达成全面协议的可能性已经减弱。

其他人对它们的财报电话会议更为乐观，这些公司告诉分析师和投资人它们是如何与贸易动荡隔绝，或者如何设法将关税转嫁给消费者。

Genuine Parts 财务长 Carol Yancey 在 18 日表示，“2019 年以来，定价环境相对上一直在上涨。在汽车产业，价格上涨主要反映了关税的影响，而工业和商业产品则是源自总体通胀上扬，像是原材料价格、商品价格和供应商运费等领域。”

她说，“到目前为止，我们已经成功地将价格上涨转嫁给客户，以保护我们的整体毛利率，因此我们仍然认为目前的通胀水平对我们的业绩有利。”

但并非所有 Harvey 描述的趋势都不好，美国经济虽然成长速度较慢但仍在继续成长，大型科技企业的业绩稳健，金融公司继续强调信贷质量。

Harvey 写道，“我们希望听到市场更多有关潜在‘融涨’的讨论，”“我们认为 Fed 为一个仅略受打击的经济体进一步宽松是种强有力的刺激，对这个似乎并未高度杠杆或‘冒进’的投资者基础也提供助益。”

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