〈群益期货〉联准会降息一码是板上钉钉的事，然后呢？

7月30日-31日美国联准会FOMC会议，会议结论预计将在8月1日凌晨2:00公布。截至目前为止，降息一码是共识，降一码的机率是78.1%，降二码的机率是21.9%；但新一轮的中美贸易谈判刚好是安排在联准会开会之时，联准会...

7 月 30 日 - 31 日美国联准会 FOMC 会议，会议结论预计将在 8 月 1 日凌晨 2:00 公布。截至目前为止，降息一码是共识，降一码的机率是 78.1%，降二码的机率是 21.9%；但新一轮的中美贸易谈判刚好是安排在联准会开会之时，联准会恐怕再找不到借口停下来观察国际局势的演变。

市场的不确定性往往会牵动政策的不确定性，中美贸易协商谈判结果在联准会会议公布决策前就可以知道答案，届时，联准会必须即时对货币政策做出决定。

而我们也因此断定，基于通胀水位仍偏低，降一码是板上钉钉的事。

然而市场关注的焦点将转向联准会的会后记者会、点阵图等，观察下一次联准会会议的动向。当大家关注 9 月到底还降不降息，会不会形成降息循环或只是预防性的降息，不论采用的是甚么样的字眼，根据 FedWatch 9 月 18 日 FOMC 会议总计降二码的机率是 56.5%，仍高于五成。

我们想要表达的是联准会的货币工具并不是只有降息而已，降息是“管价”，还有“管量”的货币政策；到 9 月或许还有再降息一码的机会，但之前联准会其实早已透露，9 月的会议将结束缩表，并宣布 10 月再启 QE，也就是“管量”的货币宽松政策可能又会重回主流。

要是直升机在 10 月又飞出来撒钱，不禁让人联想到，联准会此举与 2020 总统大选之间的连带关系。

上周 ECB 会议，欧洲央行会后决定维持利率不变，但德拉吉卸任在即，市场预期德拉吉在 9 月任期内最后一次 ECB 会议上可能会宣布降息或启动新的 QE，进行新一轮的债券购买计划，看来美、欧央行都采行同样的货币政策方向，先“管价”再“管量”。

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