〈联电法说〉下半年展望仍有不确定性 中资喊卖

晶圆代工厂联电(2303-TW)昨(24)日召开线上法说会，第2季获利季增逾4成，惟下半年需求能见度仍低，第3季营收成长有限。华兴资本最新报告指出，联电下半年营收虽将增长，却存在诸多隐患，给予“卖出”评级，目标价上调至1...

晶圆代工厂联电 (2303-TW) 昨 (24) 日召开线上法说会，第 2 季获利季增逾 4 成，惟下半年需求能见度仍低，第 3 季营收成长有限。华兴资本最新报告指出，联电下半年营收虽将增长，却存在诸多隐患，给予“卖出”评级，目标价上调至 11.50 元，仍有上行风险。

华兴资本报告指出，联电第 2 季 EPS 优于预期，第 3 季展望也符合营运表现回温的预测。然而，联电原预计购买合资的 12 英寸厂三重富士通半导体股权，仍须经主管机关核准，交易进度递延，加上子公司和舰芯片中止上市，也伤害股民情感，且美国的侵权诉讼尚未解决，加深联电下半年发展的不确定性。

华兴资本表示，联电于厦门联芯集成的 28 纳米制程，产能利用率由 2016 年的 93% 下降至 2017 、2018 年的 79%、26% ，净亏损分别达 4 亿元 和 8.8 亿元。虽然 28 纳米订单已见回温，但未来仍要面对中下游客户转移的问题，且随着来自中国对手增加，联电将迎来更竞争的市场与缓和的成长。

综观以上因素，华兴资本给予联电“卖出”评级，并上调目标价格至 11.50 元，但未来仍存在上行风险，包含产量扩大、需求增加及竞争减少。