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〈金价狂飙〉免惊!黄金只涨到半山腰 三因素看好多头气盛

作者: 来源:cnyes 2019-07-25 12:52:44

虽然黄金近期陷入高档震荡,甚至国人出现担忧金价高档反转,掀起黄金基金赎回潮,但投信法人仍表示“免惊”,提出包括联准会“鸽”声响起等三因素,认为黄金现在只反弹到半山腰,看好中长期多头持续气盛。代表纽约黄金期货报酬变...

虽然黄金近期陷入高档震荡,甚至国人出现担忧金价高档反转,掀起黄金基金赎回潮,但投信法人仍表示“免惊”,提出包括联准会“鸽”声响起等三因素,认为黄金现在只反弹到半山腰,看好中长期多头持续气盛。

代表纽约黄金期货报酬变化的标普高盛黄金 ER 指数,昨 (23) 日收盘价为 110.7184,较 5/28 已经上涨 10.87%,黄金期货 12 月合约以 1434.5 美元作收。

由于黄金基金掀起赎回潮,各界也关切黄金能否持续投资,元大 S&P 黄金 ETF 研究团队分析,主要有三大因素可望推升金价走扬。首先,联准会若启动降息,美国实质利率可望掉入负值,而欧元区早就是负实质利率国家。实质利率是黄金中长期最重要评价因素,负实质利率将引领金价走升。

由 CME 交易所联邦基金利率期货 7/23 收盘价格推算的降息机率,市场认为 FOMC 会议 7/31 降息一码的机率为 82.5%、降息 2 码的机率为 17.5%,而以 12 月到期的契约价格推算,市场认为,下半年仅降息 1 码的机率为 8.5%、降息 2 码的机率为 33.4%、降息 3 码以上的机率为 58.0%,显示到年底前降息 3 码已成为市场期待主流。

第二,强势美元格局可望转变:美元指数自 2018 年 4 月走强迄今,但 IMF 认为基于美国短期的经济表现,美元已过度高估 6% 至 12%。在经济表现转弱及可望启动降息循环的双重打击下,美元结构性转弱的机率大增。

而黄金以美元计价,美元转弱使得以美元计价商品对持有其他货币的人而言变得相对便宜,黄金与美元指数呈现中高度负相关,若美元得以向下跌破 95~98 箱型区间,将有利于推升金价。

第三,资产配置及避险效果:美股自 2009 年以来的超级多头,败象渐显,恐慌指标 VIX 的平均水准相较过去几年已有所提升,股市部位较大的投资人不得不慎。黄金与股市长期趋近于无关,如果在资产配置中加入 10%~15% 的黄金,当可分散投资组合风险。

此外,贸易壁垒让经济下行风险增加的同时,地缘政治风险频传,黄金是最具历史地位的避险商品,适当配置黄金有助于投资组合持盈保泰。

元大 S&P 黄金 ETF 研究团队建议,金价自 1900 美元 / 盎司回档至 1050 美元,如今反弹至半山腰,在基本面评价配合的情况下,中长期仍有很大获利空间,操作上建议可逢拉回时买入、买黑不追高、通过逢低分批方式布局。

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