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美公用事业类股大涨 贝莱德:除非深信经济将衰退 不然不必长抱

作者: 来源:cnyes 2019-07-25 11:55:36

好的防守显然不一定是股市中最好的进攻。这句话一言道尽了来自管理超过6.5兆美元资产的贝莱德(BlackRock)(BLK-US)基金经理人的最新想法。贝莱德全球配置基金投资组合经理人RussKoesterich在一篇最新的文章中,...

好的防守显然不一定是股市中最好的进攻。这句话一言道尽了来自管理超过 6.5 兆美元资产的贝莱德 (BlackRock)(BLK-US) 基金经理人的最新想法。

贝莱德全球配置基金投资组合经理人 Russ Koesterich 在一篇最新的文章中,向投资人解释公用事业等经典的“防御性”股票,怎么会变得越来越昂贵的问题。

如下图所示,下图为美股公用事业类股本益比 / S&P 500 大盘本益比,图中可以明显看到线图今年以来显着走高,这意味着公用事业类股今年以来涨幅是远比大盘更高。

Russ Koesterich 表示:“当你的小孩开始学开车,你需要支付更高的保险费以防范上升的风险。”“在经济成长缓慢的当口,确实投资人应该做好准备,并为较不具周期性的个股,支付安全性溢价。”

但是,Koesterich 表示,这些溢价也未免太高了点。乘着美国 10 年期国债殖利率跌至两个月低点的涨势,美股公用事业类股已自 4 月中旬以来上涨了 5%。

Koesterich 说道:“由于防御性类股往往对利率更加敏感,”“随着利率大幅下挫,这些类股即开始反弹。”

据 Koesterich 统计,目前公用事业类股相对于 S&P 500 的溢价约为 4%,而消费性必需品的溢价约为 7%,都高于 2008 年金融海啸后的平均水平。

在绝对估值方面,他表示,标普 500 指数公用事业类股目前的本益比接近 20.5 倍,是金融危机后的高点,而消费性必需品的 21 倍甚至更为昂贵。

Koesterich 进一步说道:“虽然防御性股票在投资组合中占有重要角色,但如果经济没有急坠,那么投资人最好进行一些调整。”

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