专家：股债同步上涨趋势将结束 但不会演变成同遭抛售

投资专家认为，随着新一波全球央行的宽松即将到来，近期股票与债券同步扬升的趋势可能终结。CIBC(加拿大帝国商业银行)北美利率策略主管IanPollick表示，在全球主要央行出现降息潮后，资产表现的相关性可能会改变，但不至...

投资专家认为，随着新一波全球央行的宽松即将到来，近期股票与债券同步扬升的趋势可能终结。

CIBC (加拿大帝国商业银行) 北美利率策略主管 Ian Pollick 表示，在全球主要央行出现降息潮后，资产表现的相关性可能会改变，但不至于出现像 2018 年末，股债同遭到抛售的情况。

传统上，当股票价格急跌，投资人会转向安全的避险资产，而推升美国公债，促其殖利率下挫。但今年股价与价券价格的相关性意外转正，倾向同步上扬，原本应有的负相关性不再。

到上周五为止，标普 500 指数今年以来的涨幅约为 20%，而追踪债券指数的 iShares Core U.S. Aggregate Bond Index 上扬 5.9%，美国 10 年期公债殖利率下跌 60 个基点，价券殖利率跌也代表价格上涨。

流动性增加后股债不会同方向变化Pollick 指出，由 2015 年底之后，联准会进入升息循环，去年 4 次升息，并同时执行缩表，均收紧了全球的流动性。

全球流动率指标年增率表现图片：CIBC他认为，随着全球流动性下降，造成跨资产原本的相关性下降，主因是资产配置问题遭到损害。随着联准会这两个月已明显转向，而欧洲央行也有望采取进一步的宽松，全球流动性有望回升，从而让跨资产的相关连动再次回归。

一些研究人员指出，在通胀压力减弱，以及随后对进一步宽松政策的需求，使得股市暴跌时，债券价格更可能上涨。因为在高通胀时，固定利息的回报可能被通胀抵销，减低公债做为避险工具的吸引力。

Pollick 说，流动性是一股不容小觑的强大力量，因此原本的所有资产上涨，并不会演变为所有资产均遭抛售，投资的多元布局，今年下半年将重新出现。