秋季将见乌云笼罩 股市荣景还能走多远？

美股近期稳定攀高，主要指数仍停留在历史高点附近。美国银行(BankofAmerica)警告，如同去年秋季，今年秋季也有一系列担忧即将到来，阻挡当前全球股市的反弹。美股现阶段走高(图表取自ZeroHedge)贸易战仍是重中之重美...

美股近期稳定攀高，主要指数仍停留在历史高点附近。美国银行 (Bank of America) 警告，如同去年秋季，今年秋季也有一系列担忧即将到来，阻挡当前全球股市的反弹。

美股现阶段走高 (图表取自 Zero Hedge)贸易战仍是重中之重美国银行指出，所有因素之中，贸易战恐怕仍是最重要的，美中紧张虽然有机会缓和，但目前看来，关税愈来愈像是永久性的。

现在的美中贸易战之外，要避免汽车关税的最后期限是 11 月中旬，关税战之外，货币战也可能随后爆发，可能是以反补贴关税进行，或是直接干预汇率。原本被视为贸易战受惠的越南及其他东协国家，随着输美顺差扩大，也可能成为下个关税的目标。

在美国以外，英国脱欧、中东紧张局势、日韩关系陷入僵局等议题，都可能打击股市走势。

美国政治的多事之秋这些都已经发展或持续了一段时间，而今年秋季即将发酵的因素，则多半为美国政治问题。

1. 债务上限：现在国会面临的最紧迫问题是债务上限。违反债务上限和现金用罄，比政府关门要糟糕得多。上周，财政部长 Mnuchin 致函众议院长 Pelosi，称财政部可能会在 9 月初之前就无钱可用，距今仅两个月不到的时间。

(图表取自 Zero Hedge)随着国会即将休假，市场普遍预期在此之前财政府与国会可达成协议。但如果谈判停滞，短期效应很快就会出现。

2. 预算协议：之前的 2 年预算协议将于 9 月底到期，需要新的协议以避免全面削减开支。这与务上限问题一起，均是美国政府与国会现阶段谈判重点。

3.USMCA：由于民主党领导的众议院正在寻求更严格的劳动法和环境保护执法条款，以及贸易协议的变化，USMCA 在美国仍然处于不利地位。但美银相信，USMCA 最终将在今年晚些时候，最早今年秋天，获得美国的批准。

4. 联准会提名：特朗普已提名 Judy Shelton 与 Chris Waller 加入联准会理事，Waller 是个相对传统的选择，Shelton 却不是。如果两人顺利获得批准，美银预计时间为今年的晚秋或初冬，

5. 两党不同主张：其他政策建议 (如中等收入减税、基础设施和移民改革) 等措施，仍然处于困境。

全面关税机率不高美国银行认为，在众多乌云中，有两道曙光值得留意。首先，美国政府并不情愿最终对消费品征收关税，这使得对中国、对汽车或对越南全面关税的可能性降低。

其次，从去年秋天之后，美国联准会已经由鹰派转向鸽派，宽松政策料成主调，有利于减少贸易冲突的冲击。唯一要担心的，可能是市场对降息预期过高，早早做出过高的定价，可能反成为股市不利的影响。