五年过去了.. 欧洲负利率还在潜水 找不到浮出水面的出路

近五年来，欧洲国家一直试图用负利率这帖猛药来刺激萎靡不振的经济和通胀，但却未能摆脱对负利率的依赖，而深陷其中。原本负利率被视为是让欧元区经济振作起来的一项暂时性举措，但五年过去了，欧洲央行仍然没有实现目标，而且可...

近五年来，欧洲国家一直试图用负利率这帖猛药来刺激萎靡不振的经济和通胀，但却未能摆脱对负利率的依赖，而深陷其中。

原本负利率被视为是让欧元区经济振作起来的一项暂时性举措，但五年过去了，欧洲央行仍然没有实现目标，而且可能还准备把利率调降到更低水平；甚至连日本、瑞士、瑞典和丹麦的利率也一度跌破被视为货币政策下限的临界线。

欧洲央行、瑞典、瑞士央行已维持五年负利率。(来源：Bloomberg)负利率扭曲了正常的贷款成本，商业银行必须为自己存入央行的资金支付费用而不是收取利息，这意味着商业银行有动机将资金低利出借给其他银行、企业和消费者，同时向一些现金存款客户收取费用，从理论上来说，这会鼓励人们增加借贷和支出并减少储蓄，从而刺激经济。

眼看着在全球经济成长放缓的情况下，负利率将继续实施，但是持续的时间愈长，批评声浪就会愈加高涨，负利率削弱了银行实力，剥夺了储户权益，让垂死的公司得以续命，并助长了公司债和资产价格的飙升。

尽管央行官员承认负利率政策的效果并非常理想，但仍坚决认为此举有助于防止通货紧缩并可促其经济成长。

但负利率实际上是对闲置资金收取费用，银行业无法将这种成本轻易转嫁给个人储户，尤其负利率实施时间太久，使得银行业面临的风险正在升高。

瑞银董事长、前欧洲央行政策制定者 Axel Weber 日前表示，央行可以实施低利率，但总要在短时期完成宽松策想要达成的目的，就好比潜水一样，“你可以在水下待一阵子，但总不能永远待在水里”。

德意志银行经济学家 David Folkerts-Landa 预估，负利率政策会让欧元区银行每年承受大约 80 亿欧元 (90 亿美元) 的损失；Nordea Bank 执行长 Casper von Koskull 认为，长期负利率形成危险的环境，其实会让欧洲银行业者窒息。