美降息预期心理发酵 经理人7月加股减债 逾3成忧贸易战尾端风险

欧美央行降息预期刺激风险性资产重迎多头气势，根据美银美林调查，经理人舍弃债券改抱股票，调升股票比重增加至31个百分点到净加码10%，债券则减少12个百分点。以投资区域来看，新兴股市仍是经理人首选标的，净加码增至23%...

欧美央行降息预期刺激风险性资产重迎多头气势，根据美银美林调查，经理人舍弃债券改抱股票，调升股票比重增加至 31 个百分点到净加码 10%，债券则减少 12 个百分点。

以投资区域来看，新兴股市仍是经理人首选标的，净加码增至 23%，值得注意的是，欧股本月也异军突起增加 17 个百分点净加码 9%，与美股并列第二偏好股市，至于英股与日股市则持续列为减码。

在投资风险部分，“美中贸易战”则连续 4 个月被视为市场第一大尾端风险 (36%)，其次则是对“货币政策的局限感到性”存疑 (22%)，成为尾端风险的第二位，其他则是中国经济放缓 (12%) 与债市泡沫 (9%)。

另外，受访经理人对于未来 12 个月的全球经济及通胀前景看法仍相对保守，高达 79% 的经理人认为将走低，对于企业获利及杠杆的担忧也令整体现金水位维持高档。

在利率政策部分，联准会官员鸽派发言强化市场对于 7 月底利率会议降息预期，高达 71% 的经理人预期联准会七月会议将降息一码，至于降息幅度，多数经理人预期，截至 2021 年底前，联准会总共将仅仅降息 50 个基本点，经理人显得相对保守，反映在美债部位上，降息预期持续支撑美债多头部位，并使美元部位偏空走贬。

富兰克林坦伯顿稳定月收益基金经理人爱德华．波克表示，联准会如果降息应是为了因应经济活动的进一步减速，或是贸易紧张局势升级可能损及 2020 年
下半年的经济动能，并非仅仅是为了安抚市场。

但整体而言，联准会是否降息、降息幅度多寡仍会以经济数据做为参考，并观察市场反应。